Галина ПАК, KASE: “Оценка местных рейтинговых агентств помогает лучше информировать инвесторов о влиянии тех или иных событий на вероятность дефолтов отечественных компаний”

О принципиальных подходах биржи по отношению к национальным рейтинговым агентствам Панораме рассказала начальник отдела листинга долевых ценных бумаг KASE Галина ПАК.

- На сегодняшний день в целях листинга KASE признает оценки трех национальных рейтинговых агентств - АО “Рейтинговое агентство Регионального финансового центра города Алматы”, ТОО “Рейтинговое агентство “Эксперт РА Казахстан” и ТОО “Рейтинговое агентство KZ-rating”. Есть контроль со стороны KASE за соблюдением рейтинговыми агентствами необходимых требований, что подразумевает предоставление ими периодической отчетности и иной существенной информации. По результатам проведенной с участием рынка подготовки были определены требования для национальных рейтинговых агентств, рейтинговые оценки которых признаются в целях листинга ценных бумаг. Основными из таких требований являются: наличие крупного акционера из числа иностранных рейтинговых агентств; независимость рейтинговых оценок; наличие кодекса профессиональной этики рейтингового агентства, соответствующего ключевым принципам кодекса профессиональной этики IOSCO; информационная открытость и публичность деятельности; требования к количественному составу рейтингового комитета и к профессиональной квалификации его членов и другие. Для стабильной и надежной работы национальных рейтинговых агентств немаловажное значение имеет их финансовое положение, поэтому помимо вышеперечисленных требований также имеется требование к размеру уставного капитала рейтинговых агентств, установленное с целью укрепления их финансового положения, обеспечения возможности рейтинговых агентств отвечать по своим обязательствам и снизить их возможные риски.

Предпосылкой для появления национальных рейтинговых агентств стали изменения, согласно которым с 1 января этого года вступили в силу изменения в нормативные правовые акты о необходимости наличия у долговых ценных бумаг рейтинговой оценки, в том числе для листинга ценных бумаг и для инвестирования пенсионных активов, что в итоге послужило дополнительным стимулом для более активного развития деятельности национальных рейтинговых агентств. Для инвесторов развитие национальной рейтинговой системы и признание национальных рейтинговых агентств имеет свои безусловные положительные стороны, поскольку позволяет использовать их информацию наряду с данными от международных рейтинговых агентств и способствует принятию более взвешенных инвестиционных решений. Это также идет на пользу эмитенту, так как наличие экспертного заключения по его кредитным возможностям позволяет с большей уверенностью определять условия размещения и возможные ставки по его долговым ценным бумагам, а большее число рейтинговых агентств на рынке создает конкуренцию в ценовом отношении.

Благоприятным моментом для развития национальной рейтинговой системы выглядит также создание и использование национальной независимой экспертной оценки деятельности эмитентов в противовес международным, так как методология национальных рейтинговых агентств в большей степени учитывает страновую специфику и способствует более глубокой и дифференцированной оценке кредитоспособности эмитентов. С другой стороны, становление и развитие национальной рейтинговой системы имеет свои понятные сложности. В первую очередь то, что общепризнанные международные рейтинговые агентства “большой тройки” имеют огромный опыт и отработанные и проверенные временем модели оценки и анализа. Тогда как национальные рейтинговые агентства существуют недолго, что оказывает влияние на их методическое развитие и практику присвоения рейтингов. Кроме того, из-за отсутствия достаточного опыта в этой области остаются вопросы по сопоставлению рейтинговых шкал различных рейтинговых агентств и системе контроля за качеством присваиваемых рейтинговых оценок.

- Насколько отсутствие местных рейтинговых агентств повлияло на масштабы ситуации с дефолтами по корпоративным облигациям?

- Как уже неоднократно было отмечено экспертами, мнение международных рейтинговых агентств не всегда в полной мере объективно при оценке тех или иных стран и их компаний-эмитентов. И в этом случае оценка местных рейтинговых агентств помогла бы в большей мере проинформировать инвесторов о влиянии тех или иных событий на вероятность дефолтов местных компаний. При этом их оценка могла бы как совпадать с мнением международных агентств, так и обоснованно отличаться от него. В любом случае большее количество квалифицированной информации на рынке сыграло бы определенную положительную роль как для инвесторов, так и для эмитентов.

- Должны ли в дальнейшем, по вашему мнению, рейтинги локальных агентств приниматься АФН в качестве ориентира для портфелей пенсионных фондов, где сейчас критерием являются рейтинги “большой тройки”?

- В будущем это возможно, но только после того, как рейтинги национальных рейтинговых агентств докажут свою объективность и надежность и будут признаны рынком. А для этого требуется время.

- Может ли на каком-то этапе стать проблемой недостаточный уровень конкуренции и существует ли потенциально конфликт интересов в том , что рейтинги эмитентов с государственным участием может оценивать агентство, принадлежащее РФЦА?

- Проблемы недостатка конкуренции, на наш взгляд, нет. Сейчас на рынке работают 3 международных рейтинговых агентства и 3 местных, и их вполне достаточно, чтобы удовлетворить имеющийся спрос на их услуги, в том числе и по ценовым параметрам.

По поводу конфликта интересов в деятельности АО “Рейтинговое агентство Регионального финансового центра города Алматы” хотелось бы отметить, что решение об уровне рейтинга принимается рейтинговым комитетом, в который входят эксперты разных сфер деятельности, и информация о них открыто публикуется на официальном сайте АО “Рейтинговое агентство Регионального финансового центра города Алматы”. Кроме того, качество присваиваемых рейтингов - это прежде всего репутация и квалификация самого агентства, на чем стоит весь его бизнес. И необъективная оценка любой компании будет отрицательно отражаться как на деятельности, так и на дальнейшем развитии любого агентства.

- Нет ли опасений в связи с возможностью размывания жесткости применяемых критериев и способности национальных рейтинговых агентств быть независимыми?

- Сейчас установлены определенные требования для национальных рейтинговых агентств. Не надо забывать, что активная деятельность этих агентств началась недавно и устанавливать более жесткие требования пока нецелесообразно. В дальнейшем требования будут пересматриваться в зависимости от качества работы рейтинговых агентств и требований рынка.

Николай ДРОЗД

KazakhGold провела технические процедуры перед ожидаемым обратным поглощением

Казахстанская золотодобывающая KazakhGold Group Limited, объявившая недавно о начале процедуры обратного поглощения российского ОАО “Полюс Золото”, разместила акции на сумму $100 млн по цене $1,5 за акцию. Как заметили аналитики ИК “Тройка Диалог”, размещение произошло с существенным дисконтом к преобладающей рыночной цене $5-6 за акцию. По их информации, до этого в обращении находилось 53 млн акций, в рамках размещения эмитент выпустил еще 67 млн акций. “Полюс Золото” как обладатель 50,1% акций KazakhGold получил 77% выпущенных акций, остальное приобрели миноритарии. Таким образом, доля “Полюс Золото” выросла с 50,1% до 65%, констатировали аналитики “Тройки”.

Они ожидают еще одно размещение на сумму $50 млн по цене $1,5 за акцию (33 млн акций) для конвертации кредита, ранее взятого KazakhGold у “Полюс Золото”. Акции KazakhGold, полученные при этом “Полюс Золото”, будут распределены среди акционеров российской компании, которые проголосуют за обратное поглощение.

По мнению “Тройки Диалог”, данные сделки не приведут к “размыванию” долей миноритарных акционеров KazakhGold, так как коэффициенты обмена акций двух компаний уже установлены на основе рыночных цен до совершения сделки (4,885 акций KazakhGold за АДР “Полюс Золото”). “Хотя в результате двух размещений (допэмиссий) целевая цена KazakhGold снизится с $5,4 до $2,8 за акцию, это не должно отразиться на миноритарных акционерах казахской компании, если сделка обратного поглощения пройдет так, как мы ожидаем. Ключевым допущением здесь является то, что после увеличения числа акций KazakhGold коэффициенты обмена не будут скорректированы, а это пока не подтверждено. В результате “Полюс Золото” в ходе обратного поглощения KazakhGold фактически переплачивает за нее (исходя из нашей целевой цены), но это окажет минимальное влияние на оценку “Полюс Золото”, принимая во внимание размер KazakhGold”, - указывают эксперты.

По их информации, сейчас KazakhGold ищет соглашения с держателями еврооблигаций (объем выпуска $200 млн), чтобы нивелировать определенные нарушения ковенант, которые возникнут в результате обратного поглощения. Компания предлагает держателям компенсацию в размере $5 на $1000 номинальной стоимости еврооблигаций.

Согласно решению совета директоров KazakhGold, внеочередное собрание акционеров, которое примет решение об одобрении сделки обратного поглощения, должно состояться 27 июля 2010 года. “Мы ожидаем, что акционеры “Полюс Золото” и KazakhGold одобрят условия обратного поглощения и что сделка будет быстро закрыта”, - заявили аналитики.

Как сообщалось, со стороны “Полюс Золото” оферту KazakhGold уже приняли оба основных акционера - Михаил Прохоров и Сулейман Керимов, которым принадлежит в общей сложности 74,3% выпущенных акций компании, а также “дочка” “Полюс Золото”, на балансе которой находятся казначейские акции компании (5,65%). Из остальных 20% акционеров около 15% составляют миноритарии, которые теперь также должны получить аналогичное предложение со стороны KazakhGold.

В результате процедуры обратного поглощения KazakhGold приобретет практически весь выпущенный акционерный капитал (94,9%) ОАО “Полюс Золото”, которое в настоящее время владеет контрольным пакетом казахстанского золотодобытчика. После завершения сделки в Великобритании будет зарегистрирована холдинговая Polyus Gold International, с единым листингом на Лондонской фондовой бирже, объединяющая бизнесы KazakhGold и “Полюс Золота”.

В 2009 году KazakhGold произвела около 72,8 тыс. унций золота, а “Полюс Золото” - 1261 тыс. унций.

Елена БУТЫРИНА

По мнению “Тройки Диалог”, предложение АРМЗ о покупке акций Uranium One открывает возможность арбитража в преддверии сделки

Аналитики ИК “Тройка Диалог” назвали “щедрым” предложение российского уранового холдинга “Атомредметзолото” (АРМЗ) о покупке контрольного пакета акций Uranium One. В комментарии, говорится, что “новая компания в целом будет иметь более прочную бизнес-модель”. По оценке “Тройки”, к 2015 году компания войдет в пятерку крупнейших производителей урана с прогнозным максимумом добычи более 18 млн фунтов против 6 млн фунтов в 2010 году, в основном за счет проектов в Казахстане с низкой себестоимостью производства.

Как сообщалось, АРМЗ 8 июня сделал предложение об увеличении своего пакета акций в Uranium One с 23,1% до 51% посредством выпуска новых акций Uranium One, которые будут оплачены денежными средствами и активами. Окончательные условия сделки будут зависеть от действий японского консорциума JUMI в отношении своих конвертируемых облигаций. “Если эти облигации будут погашены, АРМЗ заплатит $3,67 (3,74 канадского доллара) за акцию (премия составит 55%), и акционеры получат дополнительные дивиденды в размере $1,06 (1,08 канадского доллара) на акцию (доходность составит 45%). Дата закрытия реестра будет установлена после завершения сделки. Акции компании после сделки и выплаты дивидендов должны стоить около $2,72 (2,78 канадского доллара) за штуку. Если же JUMI не предъявит облигации к погашению, дивиденды составят $1,43 (1,46 канадского доллара) на акцию, а оставшиеся акции будут оцениваться в $2,28 (2,32 канадского доллара) за штуку”, - говорится в сообщении “Тройки Диалог”.

Аналитики компании назвали структуру сделки “чрезмерно сложной”, предположив, что большинство нынешних североамериканских акционеров Uranium One будут сильно недовольны возникновением рисков, связанных с Россией. “Мы полагаем, что рынок по-прежнему игнорирует потенциал роста стоимости долей миноритариев в результате сделки, и, на наш взгляд, есть возможность для арбитражных сделок с учетом того, что дивидендная доходность в случае заключения сделки составит 45-60%”, - отметили они.

В целом, считают аналитики, если сделка будет завершена, доход для миноритарных акционеров (то есть выплачиваемый специальный дивиденд в сумме со стоимостью компании после сделки) составит $3,71-3,78 (3,78-3,86 канадского доллара) на акцию.

Как ранее отмечали аналитики “Тройки Диалог”, целью АРМЗ является приобретение урановых активов за границей и обеспечение самодостаточности поставок в Россию, “и с этой точки зрения публичная компания Uranium One с первоклассными активами в Казахстане, пожалуй, самый привлекательный объект для сделки”.

Uranium One, зарегистрированная в Канаде и ЮАР, в первом квартале 2010 года произвела 1,8 млн фунтов урана, на 58% больше, чем в последнем квартале 2009 года.

Елена БУТЫРИНА

Исследование “Эрнст энд Янг”:роль финансового директора после кризиса возросла

Во вторник “Эрнст энд Янг” опубликовала результаты своего исследования под названием “ДНК финансовых директоров”. Один из главных, не без удивления констатированных результатов состоит в том, что “далеко не все финдиректора стремятся стать генеральными”. При этом большинство опрошенных рассматривают свою работу как призвание.

Из 669 финансовых директоров компаний Европы, Ближнего Востока, Индии и Африки, опрошенных специалистами Economist Intelligence Unit по заказу “Эрнст энд Янг”, 73% считают свою должность вершиной карьеры, и лишь 10% мечтают стать генеральными.

Кроме того, согласно данным исследования, расширился спектр ответственности финдиректора: помимо решения основных финансовых вопросов он зачастую получает достаточно широкие полномочия в области разработки корпоративной стратегии и осуществления бизнес-изменений. При этом многие респонденты отмечают высокую степень удовлетворенности от профессиональной деятельности. Почти две трети указали, что в настоящее время взаимодействуют с общественностью от лица компании по всем финансовым вопросам, в том числе по эффективности деятельности. Приблизительно такое же количество респондентов подтвердили, что после кризиса приоритетной задачей является укрепление доверия общественности в отношении финансовой надежности их бизнеса.Более 60% участников опроса сказали, что за последние три года их статус на уровне организации повысился. Частично это обусловлено тем, что финдиректора стремятся к более тесному взаимодействию финансовых служб с бизнесом. Помимо этого, в результате кризиса возросли ожидания в отношении финансовых директоров, которые должны уметь видеть перспективу и поддерживать дисциплину для управления делом.

Исследование, осуществленное “Эрнст энд Янг”, также отмечает произошедший сдвиг в восприятии финансовой службы. Из подразделения, отвечавшего за сохранение бизнеса, она превращается в его полноценного участника. Для многих финдиректоров прямым доказательством этого является частота обращений менеджеров различных подразделений за консультациями по ключевым стратегическим вопросам. Чуть больше половины опрошенных указали, что сегодня это уже обычная практика.

Согласно приводимым оценкам Леса Клиффорда, председателя программы “Эрнст энд Янг” для финансовых директоров Великобритании и Ирландии: “Для некоторых финансовых директоров эта двойная ответственность может создавать потенциальный конфликт интересов. Безусловно, непросто одновременно выражать объективное независимое мнение от лица компании и выполнять многочисленные функции в сфере операционной деятельности. Сохранение такой объективности и независимости входит в обязанности финансовых директоров, однако необходимость обеспечить рост и повысить эффективность в рамках выполнения ими операционных функций может усложнить эту задачу”. 35% респондентов указали, что принимают активное участие в разработке и формулировании единой стратегии компании. Однако большинство считают, что их вклад сводится к консультированию генерального директора, анализу данных по его запросу, а также подтверждению того, что принимаемые на уровне организации бизнес-решения основываются на устойчивых финансовых показателях.

Николай ДРОЗД

(по материалам “Эрнст энд Янг)

В ССГПО запущен в эксплуатацию металлопрокатный завод мощностью 75 тыс. тонн в год

В АО “Соколовско-Сарбайское горно-обогатительное производственное объединение” (ССГПО, Костанайская область), входящем в состав группы Eurasian Natural Resources Corporation Plc (ENRC), запущен в эксплуатацию металлопрокатный завод мощностью 75 тыс. тонн мелющих тел в год. Его строительство велось с 2009 года.

Согласно пресс-релизу ENRC, новое предприятие будет производить стержни, шары мелющие катаные для обеспечения собственных потребностей ССГПО с учетом поэтапного увеличения объемов производства железорудного сырья, мелкосортный прокат, а также строительную арматуру стали периодического профиля для собственных нужд и предприятий группы. Завод оснащен двумя 10-тонными электродуговыми сталеплавильными печами, 15-тонным агрегатом печи-ковша, машиной непрерывного литья заготовок, производящей заготовки трех различных типоразмеров.

Как отметили в компании, новое производство относится к категории мини-металлургических заводов и представляет собой “прорывную” технологию в области металлопроката. Строительство данного предприятия позволит обеспечить около 650 рабочих мест.

“С вводом в эксплуатацию металлопрокатного завода ССГПО вышло на новый этап развития, перейдя из разряда горнодобывающих предприятий в металлургические. Несмотря на то, что реализация проекта началась в период экономического кризиса, его строительство было завершено в срок, что свидетельствует о стабильном положении группы в целом и ССГПО в частности”, - приводятся в сообщении слова президента АО “ССГПО” Мухамеджана Турдахунова.

ССГПО является ведущим предприятием по добыче и обогащению железных руд в Казахстане. В его состав входят Соколовский, Сарбайский, Качарский и Куржункульский карьеры, шахта “Соколовская”, Кзыл-Жарский известняковый и Алексеевский доломитовый рудники, фабричный комплекс рудоподготовки и окомкования, управления горно-железнодорожного и автомобильного транспорта, теплоэнергоцентраль, Ремонтно-механический завод и другие подразделения. Основные направления производственной деятельности ССГПО - добыча и переработка железных руд, доломита, известняка, строительного щебня. Главная продукция - неофлюсованные железорудные окатыши и железорудный концентрат.

Помимо ССГПО в ENRC также входят ТНК “Казхром”, Жайремский ГОК, Серовский завод ферросплавов, “Алюминий Казахстана”, “Казахстанский электролизный завод” (КЭЗ), “Евроазиатская энергетическая корпорация” (ЕЭК), ENRC Logistics и ENRC Marketing & Sales. Кроме того, в составе группы за рубежом действуют объекты подразделения других цветных металлов, в основном расположенные в Африке и включающие в себя активы меди и кобальта компаний Central African Mining and Exploration Company (CAMEC) и Chambishi Metals PLC. ENRC также владеет 50%-ной долей в предприятии Bahia Minerals BV (BML), проекте разведки железной руды в Бразилии и 50% Xinjiang Tuoli Taihang Ferroalloy Company в Китае (Туоли). В апреле было приобретено 12,2% акций в Northam Platinum Limited, основном производителе платины в Южной Африке. В ENRC на данный момент работают более 70 000 человек, из которых 65 000 - в Казахстане.

Елена БУТЫРИНА

ENRC запустил в эксплуатацию вторую очередь КЭЗ

Холдинг Eurasian Natural Resources Corporation Plc (ENRC) провел официальную церемонию запуска в эксплуатацию второй очереди Казахстанского электролизного завода (КЭЗ, Павлодарская область). В торжественном мероприятии принял участие Президент Назарбаев. Об этом говорится в сообщении ENRC.

Фактически вторая очередь КЭЗ годовой мощностью 125 тыс. тонн первичного алюминия заработала еще в мае. По информации департамента корпоративных коммуникаций холдинга, с ее запуском завод вышел на полную мощность производительностью 250 тыс. тонн в год. “Мы рады констатировать, что завод действует на полную проектную мощность”, - приводятся в сообщении слова президента АО “КЭЗ” Алмаса Ибрагимова.

Официальное открытие первого пускового комплекса первой очереди КЭЗ произошло в декабре 2007 года. Первая фаза строительства была закончена за 27 месяцев, раньше назначенного срока и в рамках бюджета. Вторая очередь завода также была построена с опережением графика строительства.

На сегодняшний день АО “КЭЗ” - единственный завод в Казахстане по производству первичного алюминия, оснащенный современным оборудованием, позволяющим производить продукцию самого высокого качества. Продукцией завода являются алюминиевые слитки весом 20 кг. В 2009 году алюминий, произведенный на КЭЗ, был зарегистрирован на Лондонской бирже металлов, что стало признанием международного стандарта продукции Павлодарского завода. Здесь применяется прогрессивная технология предварительно обожженного анода - самая современная и экологически безопасная из существующих в настоящее время технологий производства алюминия. Все технологические процессы нового завода контролируются автоматизированными системами управления, позволяющими эффективно регулировать технологические операции, вести непрерывный мониторинг параметров работы электролизеров, газоочистных установок, литейного цеха и вспомогательных объектов, отмечается в сообщении.

В свою очередь пресс-служба АО “Банк развития Казахстана” (БРК) проинформировала, что КЭЗ является 54-м инвестиционным проектом, запускаемым с участием его инвестиций. Так, по данным пресс-службы, общая сумма проекта превышает $1 млрд, из которых средства банка - $400 млн. Данное финансирование, напомним, АО “КЭЗ” получило от БРК сроком на 15 лет, из льготной кредитной линии ЭКСИМ банка Китая. Гарантом обеспечения займа выступило ENRC Plc.

Как сообщалось, в составе ENRC помимо КЭЗ работают ТНК “Казхром”, “Алюминий Казахстана”, Жайремский горно-обогатительный комбинат, Соколовско-Сарбайское горно-обогатительное производственное объединение, Евроазиатская энергетическая корпорация, Серовский завод ферросплавов, ENRC Logistics и ENRC Marketing & Sales. Кроме того, ENRC владеет различными долями участия в металлургических предприятиях, расположенных в Бразилии, Китае, Африке, а также маркетинговой и торговой компанией Comit Resources FZE из Дубая. Акции ENRC котируются на Лондонской и Казахстанской фондовых биржах. Компания входит в Индекс FTSE 100.

Елена БУТЫРИНА

Началась реализация проекта строительства Балхашской ТЭС

Консорциум в составе АО “Самрук-Энерго”, группы “Казахмыс”, южнокорейских компаний KEPCO и Samsung C&T приступил к реализации проекта строительства Балхашской ТЭС. В понедельник состоялся телемост с участием Президента Казахстана, посвященный церемонии открытия символического камня по случаю начала возведения данного объекта. В церемонии также приняли участие члены правительства, представители местной общественности и компаний, участвующих в проекте.

Мощность Балхашской ТЭС, состоящей из двух энергоблоков, составит 1320 МВт и в дальнейшем может быть увеличена до 2640 МВт.

Согласно информации, предоставленной “Казахмысом”, в настоящее время проводятся строительно-монтажные работы подготовительного периода. В частности, начаты реконструкция подъездного железнодорожного пути, связывающего станции Кайратколь и Балхашская ТЭС, расширение станции Кайратколь, строительство водовода от водозабора на озере Балхаш до установки по подготовке питьевой воды.

В ходе возведения объекта планируется использовать передовые мировые технологии и оборудование. Дополнительные высокоэффективные экологические установки, соответствующие международным стандартам, обеспечат достижение европейских норм по объемам выбросов вредных веществ в атмосферу, отмечается, в частности, в сообщении.

В нем говорится, что строительство Балхашской ТЭС планируется осуществить в период с 2010 по 2015 год усилиями консорциума, в котором доля государства составляет 25%+1 акция. Строительство станции необходимо для предотвращения дефицита электроэнергии в южной части Казахстана, где проживают более 40% населения страны. По этой причине проект включен в Государственную программу по форсированному индустриально-инновационному развитию Республики Казахстан на 2010-2014 годы.

Участники проекта указывают на социальный аспект при реализации данного проекта - в строительстве ТЭС на Балхаше будет задействовано до 7000 работников, из них до 80% казахстанских специалистов. “Это обеспечит рост доходов и улучшение благосостояния населения в регионе. Кроме того, проект даст множественный эффект за счет развития смежных отраслей промышленности”, - подчеркивается в сообщении.

Елена БУТЫРИНА

Fitch подтвердило рейтинги “КазМунайГаза”

Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings подтвердило долгосрочные рейтинги дефолта эмитента (РДЭ) в иностранной и национальной валюте “КазМунайГаза” на уровне “BBB-” и “BBB” соответственно. Одновременно агентство подтвердило приоритетный необеспеченный рейтинг компании “BBB-” и краткосрочный РДЭ в иностранной валюте “F3”. Прогноз по долгосрочным РДЭ - “Стабильный”.

Согласно информации агентства, рейтинги “КазМунайГаза” увязаны с рейтингами Казахстана (“BBB-”/прогноз “Стабильный”) из-за сильных юридических, стратегических и операционных связей группы с материнской структурой, которой в конечном счете является государство в лице Фонда национального благосостояния “Самрук-Казына”. Они также отражают диверсифицированный бизнес группы как вертикально интегрированной нефтегазовой компании с доступом ко всем трубопроводным маршрутам, что поддерживает ее экспортный потенциал. Рейтинги также учитывают тот факт, что “КазМунайГаз” все еще ведет деятельность в относительно небольших масштабах в сравнении с российскими и международными сопоставимыми компаниями, хотя данный момент несколько сглаживается высокими органическими показателями замещения запасов и кратности запасов.

В сообщении Fitch отмечается, что компания невыгодно смотрится на фоне сопоставимых эмитентов по показателям, связанным с левереджем. Так, левередж, скорректированный на денежные средства от операционной деятельности (FFO), в 2009 году находился на уровне 4,6x (в 2008 году - 2,4x). С учетом стратегии “КазМунайГаза” по приобретению активов и интенсивной инвестиционной программы на 2010-2014 годы, оценивающейся приблизительно в $20,1 млрд, “Fitch ожидает, что компания по-прежнему будет иметь отрицательный свободный денежный поток на протяжении следующих трех лет, и не прогнозирует существенного снижения левереджа в 2010-2011 годах, что, вероятно, будет сдерживать запас прочности по соблюдению ковенантов”. На основе расчетов нацкомпании по показателю EBITDA за 2009 год и согласно определению в проспекте эмиссии облигаций, общий левередж за прошлый год соответствовал ковенантам. В случае несоблюдения финансовых ковенантов агентство пообещало “рассматривать данный момент как негативный рейтинговый фактор”. “Кроме того, в случае дальнейшего ухудшения показателей кредитоспособности группы, Fitch будет ожидать, что намерение государства по предоставлению поддержки станет более четко выраженным. Агентство пересмотрит рейтинговый подход (увязку рейтингов компании с суверенными) при наличии свидетельств ослабления государственной поддержки НК КМГ”, - отмечают аналитики.

Они также обращают внимание на то, что “КазМунайГаз” остается подверженным рискам, связанным с банковской системой Казахстана.

По данным агентства, краткосрочный долг группы на конец 2009 года в размере Т452,7 млрд ($3 млрд) “не был обременительным как доля от общего долга (21%) и относительно денежной позиции компании”. “Однако НК КМГ потребуется привлечь дополнительное фондирование с учетом ожиданий Fitch, что компания будет генерировать отрицательный свободный денежный поток в 2010-2011 гг., а также будет иметь ограниченный доступ к своей денежной позиции, размещенной в казахстанских банках”, - говорится в сообщении.

Елена БУТЫРИНА

(по материалам Fitch)

РД КМГ ввела в производственных филиалах новую систему оплаты труда

АО “Разведка Добыча “КазМунайГаз” (РД КМГ) ввело в своих производственных филиалах (ПФ) “Озенмунайгаз” (ОМГ, Мангистауская область) и “Эмбамунайгаз” (ЭМГ, Атырауская область) новую систему оплаты труда. В частности, с июля текущего года компания начала выплату повышенной заработной платы работникам ПФ. Об этом говорится в сообщении РД КМГ.

“Повышение, как это и было обещано, произведено с учетом отраслевого коэффициента 1,8, при этом сохранен территориальный (районный) коэффициент - 1,7”, - говорится в нем.

РД КМГ проинформировала о том, что ряд работников структурных подразделений производственных филиалов, в частности на промыслах “Восточный Макат” и “Прорва”, выражали свое несогласие с некоторыми положениями новой системы, сомневаясь в ее преимуществах. “Однако после того как работники получат зарплату по новой системе и ее повышение станет очевидным, руководство компании считает, что все недопонимания будут сняты”, - подчеривается в пресс-релизе.

Как сообщалось, РД КМГ начала раздачу уведомлений о предстоящих изменениях в системе оплаты труда, предусматривающих увеличение зарплаты работников ПФ, за месяц до ее введения - в июне текущего года, в соответствии с требованием Трудового кодекса РК. Тогда компания заявляла, что в случае несогласия работника с данным шагом и нежелания подписывать дополнительное соглашение, оплата труда будет производиться согласно действующему трудовому договору. Она также обещала выплатить сотрудникам в филиалах повышенную зарплату за июнь в случае подписания и своевременного представления в кадровые службы дополнительных соглашений к трудовым договорам.

В марте текущего года была проведена 18-дневная забастовка работников ОМГ, не согласных с переходом на новую систему оплаты труда. Среди прочих требований бастовавших были также возвращение их филиалу статуса АО “Озенмунайгаз”, смена руководства ОМГ, снижение годового производственного плана и другие. В мае один из представителей трудового коллектива ЭМГ заявил о возможности организации всеобщей бессрочной забастовки в случае внедрения в этом филиале новой системы оплаты труда.

РД КМГ входит в тройку лидеров по объему добычи нефти в Казахстане. С учетом долей в компаниях “Казгермунай” и CCEL (“Каражанбасмунай”) в 2009 году ее показатель составил 11,5 млн тонн (232 тыс. баррелей в сутки). Объем доказанных и вероятных запасов РД КМГ по состоянию на конец 2009 года составлял 234 млн тонн (1,7 млрд баррелей), а с учетом долей в зависимых компаниях, по предварительным данным, - около 2,2 млрд баррелей.

Елена БУТЫРИНА

Министерство нефти и газа продлило “дочке” Tethys Petroleum Ltd контракт на проведение разведки на Аккулковской площади

Министерство нефти и газа (МНГ) РК продлило ТОО “ТетисАралГаз” - дочернему предприятию британской Tethys Petroleum Limited - действие контракта на проведение разведки углеводородов на Аккулковской нефтегазоносной площади (Актюбинская область). Компания, в частности, сообщила, что контракт продлен еще на два года - до 10 марта 2013 года, с внесением в него “определенных изменений”. О каких именно изменениях идет речь, не говорится.

“МНГ продлило контракт с целью проведения детальной оценки ценности коммерческого обнаружения нефти из скважины АКД-01 (“Дорис”) и дальнейших разведочных работ на контрактной территории”, - поясняется в сообщении.

В апреле текущего года Tethys Petroleum Ltd начала, а в июне завершила бурение оценочной скважины АКД-02 (“Дорис”) на разведочном блоке Аккулка, обнаружив нефть в юрском карбонатном комплексе, продуктивность которого подтверждена оценочной скважиной АКД-01 (“Дорис”). В мае также началось бурение поисковой скважины AКД-03 (“Диона”).

Tethys Petroleum Limited зарегистрирована на Каймановых островах и работает в Центральной Азии. Согласно независимому отчету по подсчету запасов, подготовленному McDaniel and Associates в 2007 году, глубокие структуры контрактных территорий компании в Казахстане содержат до 690 млн баррелей нефтяного эквивалента нерискованных потенциальных запасов. Ее акции зарегистрированы в основном списке Фондовой биржи Торонто, а также на специальной торговой площадке Регионального финансового центра Алматы.

Елена БУТЫРИНА