По мнению “Тройки Диалог”, предложение АРМЗ о покупке акций Uranium One открывает возможность арбитража в преддверии сделки
Аналитики ИК “Тройка Диалог” назвали “щедрым” предложение российского уранового холдинга “Атомредметзолото” (АРМЗ) о покупке контрольного пакета акций Uranium One. В комментарии, говорится, что “новая компания в целом будет иметь более прочную бизнес-модель”. По оценке “Тройки”, к 2015 году компания войдет в пятерку крупнейших производителей урана с прогнозным максимумом добычи более 18 млн фунтов против 6 млн фунтов в 2010 году, в основном за счет проектов в Казахстане с низкой себестоимостью производства.
Как сообщалось, АРМЗ 8 июня сделал предложение об увеличении своего пакета акций в Uranium One с 23,1% до 51% посредством выпуска новых акций Uranium One, которые будут оплачены денежными средствами и активами. Окончательные условия сделки будут зависеть от действий японского консорциума JUMI в отношении своих конвертируемых облигаций. “Если эти облигации будут погашены, АРМЗ заплатит $3,67 (3,74 канадского доллара) за акцию (премия составит 55%), и акционеры получат дополнительные дивиденды в размере $1,06 (1,08 канадского доллара) на акцию (доходность составит 45%). Дата закрытия реестра будет установлена после завершения сделки. Акции компании после сделки и выплаты дивидендов должны стоить около $2,72 (2,78 канадского доллара) за штуку. Если же JUMI не предъявит облигации к погашению, дивиденды составят $1,43 (1,46 канадского доллара) на акцию, а оставшиеся акции будут оцениваться в $2,28 (2,32 канадского доллара) за штуку”, - говорится в сообщении “Тройки Диалог”.
Аналитики компании назвали структуру сделки “чрезмерно сложной”, предположив, что большинство нынешних североамериканских акционеров Uranium One будут сильно недовольны возникновением рисков, связанных с Россией. “Мы полагаем, что рынок по-прежнему игнорирует потенциал роста стоимости долей миноритариев в результате сделки, и, на наш взгляд, есть возможность для арбитражных сделок с учетом того, что дивидендная доходность в случае заключения сделки составит 45-60%”, - отметили они.
В целом, считают аналитики, если сделка будет завершена, доход для миноритарных акционеров (то есть выплачиваемый специальный дивиденд в сумме со стоимостью компании после сделки) составит $3,71-3,78 (3,78-3,86 канадского доллара) на акцию.
Как ранее отмечали аналитики “Тройки Диалог”, целью АРМЗ является приобретение урановых активов за границей и обеспечение самодостаточности поставок в Россию, “и с этой точки зрения публичная компания Uranium One с первоклассными активами в Казахстане, пожалуй, самый привлекательный объект для сделки”.
Uranium One, зарегистрированная в Канаде и ЮАР, в первом квартале 2010 года произвела 1,8 млн фунтов урана, на 58% больше, чем в последнем квартале 2009 года.
Елена БУТЫРИНА
По мнению “Тройки Диалог”, предложение АРМЗ о покупке акций Uranium One открывает возможность арбитража в преддверии сделки
Аналитики ИК “Тройка Диалог” назвали “щедрым” предложение российского уранового холдинга “Атомредметзолото” (АРМЗ) о покупке контрольного пакета акций Uranium One. В комментарии, говорится, что “новая компания в целом будет иметь более прочную бизнес-модель”. По оценке “Тройки”, к 2015 году компания войдет в пятерку крупнейших производителей урана с прогнозным максимумом добычи более 18 млн фунтов против 6 млн фунтов в 2010 году, в основном за счет проектов в Казахстане с низкой себестоимостью производства.
Как сообщалось, АРМЗ 8 июня сделал предложение об увеличении своего пакета акций в Uranium One с 23,1% до 51% посредством выпуска новых акций Uranium One, которые будут оплачены денежными средствами и активами. Окончательные условия сделки будут зависеть от действий японского консорциума JUMI в отношении своих конвертируемых облигаций. “Если эти облигации будут погашены, АРМЗ заплатит $3,67 (3,74 канадского доллара) за акцию (премия составит 55%), и акционеры получат дополнительные дивиденды в размере $1,06 (1,08 канадского доллара) на акцию (доходность составит 45%). Дата закрытия реестра будет установлена после завершения сделки. Акции компании после сделки и выплаты дивидендов должны стоить около $2,72 (2,78 канадского доллара) за штуку. Если же JUMI не предъявит облигации к погашению, дивиденды составят $1,43 (1,46 канадского доллара) на акцию, а оставшиеся акции будут оцениваться в $2,28 (2,32 канадского доллара) за штуку”, - говорится в сообщении “Тройки Диалог”.
Аналитики компании назвали структуру сделки “чрезмерно сложной”, предположив, что большинство нынешних североамериканских акционеров Uranium One будут сильно недовольны возникновением рисков, связанных с Россией. “Мы полагаем, что рынок по-прежнему игнорирует потенциал роста стоимости долей миноритариев в результате сделки, и, на наш взгляд, есть возможность для арбитражных сделок с учетом того, что дивидендная доходность в случае заключения сделки составит 45-60%”, - отметили они.
В целом, считают аналитики, если сделка будет завершена, доход для миноритарных акционеров (то есть выплачиваемый специальный дивиденд в сумме со стоимостью компании после сделки) составит $3,71-3,78 (3,78-3,86 канадского доллара) на акцию.
Как ранее отмечали аналитики “Тройки Диалог”, целью АРМЗ является приобретение урановых активов за границей и обеспечение самодостаточности поставок в Россию, “и с этой точки зрения публичная компания Uranium One с первоклассными активами в Казахстане, пожалуй, самый привлекательный объект для сделки”.
Uranium One, зарегистрированная в Канаде и ЮАР, в первом квартале 2010 года произвела 1,8 млн фунтов урана, на 58% больше, чем в последнем квартале 2009 года.
Елена БУТЫРИНА
