Так, согласно информации S&P, долгосрочный корпоративный кредитный рейтинг “КазМунайГаза” был понижен до BB+ с BBB- с негативным прогнозом. Рейтинг нацкомпании включает в себя положительную корректировку в четыре ступени благодаря “крайне высокой” вероятности получения государственной поддержки в случае необходимости. Агентство считает, что дефолт “КазМунайГаза” будет иметь существенные негативные последствия для государства и других квазисуверенных эмитентов, ведь его доля в общем объеме производства нефти страны составляет около 28% (12% с учетом только предприятий с мажоритарным участием). По мнению аналитиков S&P, возможность государства поддерживать нацкомпанию подкреплена за счет высоких резервов ликвидности и низкого уровня долга. В то же время S&P отмечает, что долг “КазМунайГаза” является высоким относительно размера экономики страны, что наравне с его сильными связями с государством оказывает давление на его кредитный профиль.
Долгосрочный кредитный рейтинг АО “Разведка Добыча “КазМунайГаз” (РД КМГ), а также рейтинг национального оператора по магистральному нефтепроводу АО “КазТрансОйл” были понижены агентством до ВВ+ с BBВ- с негативным прогнозом для каждой компании. Понижение рейтингов определено в результате имеющихся у них статусов стратегически значимых дочерних компаний группы “КазМунайГаза”, а также в связи с высокой вероятностью предоставления обществам своевременной и достаточной экстренной поддержки со стороны государства в случае необходимости. Между тем в оценке S&P собственная кредитоспособность “Каз¬ТрансОйла” “bb+” превышает собственную кредитоспособность “КазМунайГаза” - “b”. Кроме того, как считает агентство, “Каз¬ТрансОйл” характеризуют сильная рыночная позиция, ограниченная конкуренция со стороны железнодорожного и танкерного транспорта, отсутствие долга, финансовая гибкость благодаря адекватной денежной позиции, а также возможность переносить сроки большинства новых проектов. Аналитики ожидают, что в 2015 году нацоператор продолжит генерировать значительный положительный денежный поток от операционной деятельности благодаря повышению тарифов в 2014 году. S&P считает, что значительные запасы денежных средств этой компании позволяют покрыть расходы, связанные со всеми существующими инвестиционными проектами и высокими дивидендными выплатами.
Что касается нацоператора в сфере газа и газоснабжения - АО “КазТрансГаз” - и на 100% принадлежащей ему дочерней компании АО “Интергаз Центральная Азия” (ИЦА), S&P подтвердило их долгосрочные корпоративные кредитные рейтинги на уровне BB+, пересмотрев прогноз по рейтингу обеих компаний со “Стабильного” на “Негативный”. Агентство также подтвердило рейтинг приоритетных необеспеченных долговых обязательств - ВВ+ и отозвало рейтинг ожидаемого уровня возмещения долга после дефолта “4”. По мнению аналитиков, “КазТрансГаз” имеет “умеренную стратегическую значимость” для “КазМунайГаза”, а также “умеренно высокую” вероятность получения своевременной и достаточной поддержки со стороны правительства. Вместе с тем они считают, что в стрессовой финансовой ситуации экстренная поддержка “КазТрансГаза” будет получена напрямую от правительства страны, поэтому кредитный рейтинг компании включает надбавку к оценке характеристик собственной кредитоспособности (SACP) за счет возможной поддержки от государства и ограничен уровнем рейтингов материнской компании.
Рейтинги ИЦА приравнены к рейтингам “КазТрансГаза”, что отражает кредитоспособность группы “КазТрансГаз” в целом.
Рейтинговое действие отражает оценку SACP “КазТрансГаза” на уровне “bb”, которая учитывает “приемлемый” профиль бизнес-рисков, “средний” профиль финансовых рисков и модификатор “финансовая политика” компании, который агентство оценивает как “негативный” фактор.
