Инвесторы на Шанхайской бирже в начале недели были разочарованы “бездействием” китайских финансовых властей, прямо влиявших на ситуацию на фондовом рынке в последние месяцы. В частности. перед падением, начавшимся на прошлой неделе, были прекращены инвестиции со стороны специализированного государственного фонда, который потратил на покупку ценных бумаг примерно $150 млрд. Существенное увеличение лимитов на покупку акций и облигаций для китайского пенсионного фонда не показалось рынку достойной заменой. В результате перелом настроений произошел лишь после того, как китайский регулятор приступил к более традиционным способам стимулирования активности, в очередной раз смягчив денежно- кредитную политику. Китайский Народный банк в пятый раз за этот год снизил ключевую процентную ставку на 0,25% до 4,5% для коммерческих банков, для сельских банков снижение составило полпроцента. Кроме того, в третий раз были снижены нормы резервирования для банков. Это регуляторное решение произвело эффект не только на китайский фондовый рынок, где в среду на открытии были отыграны почти все потери вторника, но и на глобальном уровне. Оно, в частности, стало основной причиной отскока цен на нефть (значительная часть экспертного сообщества, правда, считает, что это не какое-то изменение основного тренда, а краткосрочная коррекция), в результате нефть сорта Brent вернулась к котировкам свыше $43 за баррель от уровней, заставлявших аналитиков говорить о близости тестирования психологически важного уровня в $40 за баррель. Примерно таким же образом складывалась динамика на мировых рынках металлов, которые коррелируют с рынком нефти.
На российском рынке, остающемся одним из ключевых в плане влияния на развитие событий с тенге, во вторник под влиянием снижения напряженности на глобальных рынках произошел существенный рост рубля и основных фондовых индексов, сопровождаемый комментариями аналитиков о том, что фундаментальных причин для укрепления рубля нет, и властей о том, что среднесрочные перспективы российской валюты скорей позитивны, если не будет очень значительного снижения цен на нефть. (В бюджетном процессе россияне по-прежнему менее консервативны, чем казахстанцы, и закладывают в качестве базового уровня расходов среднегодовую цену на нефть в $55, в то время как Казахстан в бюджетном процессе, по словам Премьер-Министра, будет исходить из среднегодовой цены в $40 за баррель). Перелом настроений вызвал рост не только на фондовых и сырьевых рынках, но и привел к корректировкам в валютных парах на глобальном уровне. Причем ситуация складывается на сей раз крайне необычным образом, в качестве валюты - убежища в момент ухода инвесторов из рисковых активов выступали не традиционный доллар, а евро и йена. В результате в понедельник курсы евро и японской валюты по отношению к доллару росли, а в последующие дни он вернул свои позиции. Аналитики объясняют это тем, что в условиях сверхмягкой политики европейского Центробанка и ожиданий, связанных с ростом ставок на американском рынке, евро и йена стали наиболее популярными валютами фондирования, в которые инвесторы возвращаются в момент нарастания рисков. Перспективы повышения ключевой ставки ФРС уже в сентябре, казавшиеся весьма вероятными недавно, снизились, по мнению большинства экспертов, в результате китайских проблем. Большинство все-таки считают, что ФРС поднимет ставки до конца года. Небольшая девальвация юаня, которая рассматривалась в качестве определенного стимула, для стагнирующего китайского экспорта пока не привела к каким-то позитивным изменениям, но перспективы дальнейшего ослабления могут стать фактором дальнейшего оттока капитала из Китая. При этом СМИ цитируют одного из руководителей китайского регулятора, который назвал “абсолютной чушью” рассуждения о возможности 10%-го ослабления юаня до конца года. На психологический настрой рынков повлияла и публикация частного письма генерального директора компании “Apple” Тима Кука, который в письме одному из ведущих телеканала CNBC отметил, что “могу сказать вам, что мы по-прежнему отмечаем сильный рост нашего бизнеса в Китае с июля по август. Рост активаций iPhone фактически ускоряется в последние несколько недель, и мы отметили лучшую работу App Store в Китае за год в течение последних двух недель. Очевидно, что я не могу предсказать будущее, но наши результаты в этом квартале до сих пор являются обнадеживающими”.
Ситуация на мировых рынках несколько смешала карты, связанные с постдевальвационной ситуацией на рынке акций в Казахстане. Аналитики видели совершенно четкий тренд, связанный с тем, что от девальвации могут выиграть компании, имеющие доходы от экспорта в валюте и расходы в тенге, - преимущественно сырьевые экспортеры, и проиграть компании, имеющие доходы в тенге и обязательства в валюте, - преимущественно из сектора естественных монополий, телекоммуникаций и некоторые из банков. Этот тренд очень мощно проявлялся уже в первый день перехода к новой денежно-кредитной политике в прошлый четверг и даже накануне, когда произошло резкое снижение курса тенге в рамках существовавшего валютного коридора. 9 августа существенно выросли акции “Казминералс” - на 15,6%, и РД КМГ, также входящей в представительский индекс KASE, - на 5,4%. В день самой валютной корректировки тенговый индекс продемонстрировал существенный рост, причем акции РД КМГ выросли на 30,7%, “Казминералс” - на 22,1%, а третьим лидером роста довольно неожиданно стали бумаги Народного банка, выросшие на 13% (по поводу их перспектив аналитики были настроены по-разному: и в пользу коррекции вниз после успокоения рынка, и в пользу имеющегося потенциала для роста. Наиболее пострадавшими от девальвации стали бумаги “Казахтелекома” и КЕГОК, потерявшие по 7,9%, акции “Каз-трансойла” продемонстрировали в тот день небольшой рост на 1,4%. В понедельник, после усиления остроты ситуации на китайском рынке, казахстанские сырьевые “голубые фишки” испытали серьезное снижение цены акций, оно затронуло также “Казтрансойл”, причем по его акциям оно продолжалось и во вторник, когда цены на сырье уже не были на минимумах.
Также снизилась стоимость акций “Казахтелекома” и Ксеll, среди банков наиболее пострадавшими оказались акции ЦентрКредита. Во вторник и среду происходил рост акций сырьевых компаний и Народного банка.
Одним из самых интересных вопросов остается то, приведет ли дальнейшее ослабление тенге, происходящее на последних биржевых сессиях, к столь же мощной динамике и сегментированию на казахстанском фондовом рынке, где в выигрыше окажутся бумаги экспортеров, а в проигрыше - компании с выручкой в тенге и обязательствами в валюте.
