При этом в параграфе, посвященном основным рискам на 2014 год, говорится, что одним из дополнительных факторов риска является как раз уязвимость казахстанской экономики в случае дополнительных негативных событий в России и Украине ввиду тесных торговых и финансовых связей с Россией (особенно в контексте Таможенного союза). Существует и риск влияния конфликта на европейскую экономику и опять-таки вероятность снижения казахстанского экспорта в результате вторичного эффекта. Первоочередными факторами рисков того, что может быть сложно осуществить даже измененный прогноз, являются все же внутренние риски, связанные с утратой уверенности в макроэкономической стабильности после девальвации и “возможные задержки в проведении структурных реформ”. (О каком-либо позитивном влиянии девальвации на экспортные отрасли и отрасли, связанные с импортозамещением, в заявлении не упомянуто, хотя сразу после девальвации отмечалось, что предварительно ее проведение может ускорить экономический рост до 6%. Возможно, внешняя среда остается слишком тяжелой.) Миссия отмечает, что, согласно недавно опубликованным предварительным данным за первый квартал, темпы роста ВВП в реальном выражении снижаются, отражая “недоверие инвесторов”, региональную напряженность, снижение спроса со стороны стран с формирующимся рынком и более низкие темпы роста в горнодобывающем секторе. Кроме того, эксперты МВФ считают, что регулирование цен после девальвации может негативно сказаться на планируемых инвестициях крупных государственных предприятий. 

В разделе, посвященном денежно-кредитной и курсовой политике, МВФ отмечает, что в связи с ожидаемым повышением инфляции Нацбанку следует быть готовым к ужесточению денежно-кредитной политики, при этом необходимо “действовать осторожно, не допуская формирования более высоких инфляционных ожиданий, в то же время он должен также содействовать смягчению ужесточившихся условий в плане ликвидности в тенге. Несмотря на произошедшее снижение ставок на рынке “репо”, сложился дефицит долгосрочного фондирования в тенге, отчасти в результате быстрого роста долларизации срочных депозитов в последние месяцы. При этом ожидаемое предложение Нацбанком годовых валютных своповых операций, по оценкам МВФ, может рассматриваться как временная мера. Нацбанку стоит ускорить планируемое введение новой ключевой процентной ставки, опираясь на активные операции на валютном рынке. (Эта рекомендация перекликается с дискуссиями, которые в последнее время велись казахстанскими аналитиками. Руководитель департамента исследований “Халык Финанс” Сабит Хакимжанов, в частности, считает, что необходим переход от жесткого регулирования валютного курса к меньшей волатильности ставок денежного рынка, которые должны стать определенным “якорем” вместо валютного курса.) Миссия МВФ считает, что сохраняющаяся изменчивость на денежном рынке и растущая долларизация также подчеркивают неотложную необходимость в ускорении процесса и принятии действенных инструментов процентной ставки. Жесткое регулирование Нацбанком обменного курса и ориентация в последнее время вновь на обменный курс как первоочередную задачу и основной инструмент денежно-кредитной политики осложняет управление системной ликвидностью. В дополнение к более эффективной политике процентных ставок и в качестве промежуточного шага к режиму с более гибким обменным курсом, включая принятие инфляционного таргетирования, эксперты МВФ “усматривают возможности для расширения коридора валютного курса”. Они считают, что это будет способствовать “управлению корректировками сложившегося заниженного валютного курса”. Еще одной рекомендацией Нацбанку стало предоставление информации “с большей открытостью и честностью” о планах перехода к инфляционному таргетированию и в более общем плане - указывать факторы, которые связаны с решениями о процентных ставках и валютных интервенциях.