На этой неделе Нацбанк опубликовал на своем сайте обзор инфляции за IV квартал прошлого года, который содержит не только информацию о росте цен, но и определенный набор макроэкономической статистики, связанной, например, с условиями торговли и уровнем участия Нацбанка в торгах на биржевом валютном рынке в III и IV кварталах прошлого года, что воспринимается, конечно, с большим интересом после произошедшей резкой корректировки курса тенге.
На сей раз “Обзор” не содержит каких-либо прогнозов по инфляции на ближайшее полугодие. Возможно, это связано с тем, что в последнее время аналитики Нацбанка прогнозировали существенно более высокий уровень инфляции, чем она была в реальности. Председатель Нацбанка Кайрат КЕЛИМБЕТОВ в ходе своих последних пресс-конференций отмечал, что Нацбанк не меняет границы прогнозного коридора по инфляции, которая должна составить 6-8% по итогам года. В обзоре говорится, что фактический уровень инфляции (1,5%) в IV квартале 2013 года сложился ниже прогнозного значения (2,6-2,8%), опубликованного в предыдущем выпуске “Обзора инфляции”. В течение всего квартала фактическая инфляция была ниже прогноза. Основной прирост цен в IV квартале 2013 года пришелся на продовольственные и непродовольственные товары. В их структуре следует отметить яйца, молочные продукты, рыбу и морепродукты, одежду, обувь, бензин. Удорожание платных услуг происходило более медленными темпами. Главным образом росли тарифы на услуги жилищно-коммунальной сферы, в том числе на холодное и горячее водоснабжение.
В целом в 2013 году формирование инфляционных процессов в Казахстане происходило в первую очередь на фоне удорожания платных услуг населению. Темпы роста цен на продовольственные и непродовольственные товары в 2013 году были умеренными, исключением стал лишь IV квартал 2013 года. Фактический уровень инфляции в годовом выражении составил 4,8%, что ниже целевого показателя (6 - 8%), установленного Национальным банком на 2013 год.
Среди приводимых данных, имеющих отношение к предпосылкам девальвации, можно отметить упоминание о том что “поступления от экспорта товаров в III квартале 2013 года снизились относительно аналогичного показателя III квартала 2012 года на 6,1% - до $20,2 млрд, расходы на товарный импорт снизились на 0,8% по сравнению с III кварталом 2012 года, составив $12,9 млрд. Положительное сальдо торгового баланса уменьшилось на 14,3% и составило $7,3 млрд. Нацбанк также отмечает, что в III квартале 2013 года совокупный индекс условий торговли был на 6% ниже соответствующего показателя за III квартал 2012 года. При этом индекс условий торговли со странами зоны евро сократился на 13%, с Россией - снизился на 4%. Нацбанк отмечает, что по итогам III квартала прошлого года по сравнению с предыдущим периодом индекс реального эффективного обменного курса тенге ослаб на 0,3%. К корзине валют стран СНГ тенге укрепился на 1,4%, к корзине валют остальных стран - ослаб на 0,9%.
За III квартал 2013 года по сравнению с предыдущим периодом тенге в реальном выражении ослаб к доллару США на 0,8%, по отношению к евро - на 1,6%, к российскому рублю - укрепился на 1,8%. Что касается сокращения резервов, которое стало одной из важнейших предпосылок девальвации, то чистые международные резервы Национального банка в декабре 2013 года по сравнению с соответствующим периодом 2012 года уменьшились на 13,0% - до $24,1млрд.
Вместе с тем “в IV квартале 2013 года состояние депозитной базы характеризовалось снижением депозитов в иностранной валюте, обусловленным уменьшением валютных сбережений юридических лиц на 4,4%. В результате в IV квартале объем депозитов в иностранной валюте понизился на 0,1%, составив Т3771,6 млрд. При этом, ввиду снижения сбережений юридических лиц в тенге на 2,6%, депозиты в национальной валюте снизились на 0,2% - до Т6317,0 млрд. Снижение объема валютных сбережений юридических лиц (за ноябрь и декабрь 2013 года соответственно на 10,2% и на 0,2%) было компенсировано снижением тенговых депозитов. В результате степень долларизации депозитного рынка осталась неизменной, и удельный вес депозитов в национальной валюте сохранился на уровне сентября 2013 года (62,6%).Таким образом, главным источником увеличения ресурсной базы банков в IV квартале 2013 года послужил приток национальной и иностранной валюты на счета физических лиц.
При этом рост депозитов в тенге юридических лиц отмечался только в декабре 2013 года, тогда как в октябре и ноябре депозиты снизились на 0,8% и 2,7% соответственно. В целом за 2013 год прирост депозитной базы базировался в основном на притоке сбережений в иностранной валюте.
Еще одна чувствительная позиция, связанная с объемами биржевых валютных торгов, выглядит в комментариях аналитиков регулятора следующим образом: “В IV квартале 2013 года общий объем торгов на валютном сегменте Казахстанской фондовой биржи и на межбанковском валютном рынке составил $23,0 млрд, снизившись на 1,0% по сравнению с III кварталом 2013 года.
Объем биржевых торгов в долларовой позиции на Казахстанской фондовой бирже снизился на 3,3% по сравнению с III кварталом 2013 года и составил $16,5 млрд. На внебиржевом валютном рынке объем операций за III квартал 2013 года увеличился по сравнению с предыдущим кварталом на 5,4% и составил $6,4 млрд.
По итогам IV квартала 2013 года коэффициент участия Национального банка на Казахстанской фондовой бирже составил 5,6% (в III квартале 2013 года он был 16,2%).
Таким образом, в IV квартале 2013 года Национальный банк являлся преимущественно покупателем иностранной валюты на внутреннем валютном рынке. В общем, участие Нацбанка в биржевых валютных торгах во второй половине прошлого года не выглядело экстремально высоким, как это обычно бывает перед девальвацией. Например, в первом квартале 2009 года продажи валюты Нацбанком составляли 37,5% биржевого оборота, почти такая же картина складывалась и в III квартале 2009 года, затем более 30% оборота составляли продажи в III квартале 2011 года. В определенные периоды Нацбанк, напротив, удерживал тенге от укрепления, покупая огромные объемы иностранной валюты. Цифры 2013 года далеки от этих максимумов.
Николай ДРОЗД
(по материалам
“Обзора инфляции за IV квартал”).
