Главным основанием для негативного прогноза выглядит, по мнению аналитиков агентства, не столько произошедшее снижение суверенных рейтингов основных акционеров банка в лице России и Казахстана, сколько возможность ухудшения качества кредитного портфеля под влиянием замедления экономического роста в регионе. В рейтинговом отчете отмечается, что Россия и Казахстан по-прежнему занимают доминирующее положение в ЕАБР и оказывают сильное влияние на процесс принятия решений в банке, поскольку права голоса распределяются пропорционально взносам в капитал. В конце 2014 г. доля Российской Федерации в капитале банка составляла 65,97%, Казахстана - 32,99%, Беларуси - 0,99%, Таджикистана - 0,03%, Армении - 0,01%, Кыргызстана - 0,01%. ЕАБР осуществляет деятельность главным образом в странах-акционерах, преимущественно в России и Казахстане, поэтому подвержен рискам экономических и финансовых рынков этих стран. “По нашему мнению, ЕАБР играет важную роль в качестве регионального банка развития и лишь часть его функций может выполняться другими национальными государственными организациями, такими как национальные банки развития”. (Председатель правления банка Дмитрий Панкин в начале года отмечал снижение активности со стороны международных финансовых институтов на постсоветском пространстве в нынешней ситуации. Правда, это характерно скорей для России, поскольку казахстанский портфель ЕББР, напротив, довольно интенсивно рос. - Н. Д.) “Вместе с тем мы полагаем, что ЕАБР имеет относительно короткую историю выполнения общественно-государственных задач по сравнению с сопоставимыми финансовыми организациями. Мы не ожидаем, что какая-нибудь страна выйдет из состава акционеров банка, но отмечаем, что в текущей экономической и геополитической ситуации банк вряд ли сможет привлечь другие страны в качестве акционеров, что остается одной из его приоритетных задач”, - говорится в документе.
Аналитики оценивают профиль финансовых рисков банка как “сильный”. ЕАБР поддерживает традиционно высокий уровень капитализации, который, однако, в 2012-2013 гг. постепенно снижался вследствие роста кредитного портфеля. Рассчитанный аналитиками Standard & Poor’s коэффициент капитала, скорректированный с учетом рисков (risk-adjusted capital - RAC), увеличился с 23% в конце 2013 г. до 25% в конце 2014 г. вследствие сокращения кредитного портфеля на 7,5% и совокупного объема активов на 14,7%. “Вместе с тем, если мы скорректируем коэффициент RAC по состоянию на конец 2014 г. с учетом текущих рейтингов России и Казахстана - основных стран-акционеров банка, то его значение снизится до 23% и, таким образом, останется без изменений по сравнению с результатом прошлого года. Понижение суверенных кредитных рейтингов России в начале 2015 г. обусловило понижение оценки экономического риска - одного из компонентов оценки отраслевых и страновых рисков банковского сектора Российской Федерации - с “7” до “8” (по шкале от “1” до “10”, где “1” - наиболее низкий уровень риска, а “10” - наиболее высокий). В то же время понижение суверенного кредитного рейтинга Казахстана в феврале 2015 г. не привело к пересмотру оценки экономического риска, входящей в оценку BICRA этой страны”.
Показатели ЕАБР характеризуются высокой концентрацией на отдельных контрагентах: большинство кредитов банка (79,4%) выданы в России и Казахстане, а 10 крупнейших целевых кредитов составляют 52,8% кредитного портфеля. После поправок на указанные риски концентрации коэффициент RAC снижается до 15% по состоянию на конец 2014 г. В 2013 г. на фоне ухудшения макроэкономических показателей произошли дефолты по нескольким кредитам, по которым в полном объеме были созданы резервы и которые были впоследствии списаны. Крупнейший списанный кредит в размере $125,3 млн (включая сумму основного долга, начисленные проценты, пени и штрафы) был выдан производителю поликремния в Иркутской области в рамках выполнения проекта “Нитол”. В конце 2013 г. проект был закрыт вследствие технологических проблем и значительных задержек в реализации на фоне ухудшения рыночной конъюнктуры и существенного снижения цен на продукцию. “Мы, - пишут аналитики, - прогнозируем дальнейшее ухудшение качества кредитного портфеля ЕАБР в связи с замедлением темпов экономического роста в России и Казахстане. В конце 2014 г. проблемные кредиты (просроченные больше чем на 90 дней) составляли 4,5% кредитного портфеля.
В нашем базовом сценарии мы ожидаем, что проблемные кредиты не превысят 6% кредитного портфеля в 2015 г., принимая во внимание уменьшение среднего размера кредитов в последние два года и повышение качества процедур андеррайтинга”. (Учитывая то, какой уровень проблемных кредитов был в какой-то момент до передачи этих проблемных активов в Инвестиционный фонд Казахстана, эта перспектива, по крайней мере, для Казахстана как акционера, не должна выглядеть столь уж негативно. - Н. Д.) Непонятно, будет ли это иметь какое-то серьезное влияние на фондирование ЕАБР. Г-н Панкин в начале года говорил, что оценки о том, что для банка совершенно закрыты внешние рынки фондирования, не совсем верны. Тем не менее, в прошлом году для банка все более важным становилось фондирование в рублях и тенге, и в начале года отмечалось, что спрос на кредитование в тенге достаточно высок как в Казахстане, так и за его пределами, возможно, с учетом существовавших девальвационных ожиданий. В 2012 и 2013 годах структура фондирования банка была существенно иной, и он размещал выпуски еврооблигаций объемом по $500 млн. В рейтинговом отчете по поводу фондирования отмечается, что, учитывая успешный опыт размещения облигаций ЕАБР, “мы оцениваем его показатели фондирования и ликвидности как “сильные”. Банк ежегодно выпускает инструменты, номинированные в разных валютах (долларах США, рублях и тенге), и в 2013 г. объем привлеченных средств по выпущенным облигациям составил сумму, эквивалентную $1,3 млрд. Однако в 2014 г. объем привлеченного капитала сократился и составил $0,3 млрд в совокупности, что было обусловлено рядом причин: замедлением темпов роста кредитного портфеля, отсутствием потребности в финансировании в долларах США и ухудшением ситуации на национальных рынках на фоне роста расходов на фондирование и сокращения ликвидности. Вместе с тем мы ожидаем, что в случае необходимости ЕАБР сможет привлечь достаточное финансирование в рублях и тенге. Банк имеет очень высокие показатели ликвидности: ликвидные активы составляют $1,5 млрд, или 37% совокупных активов банка”. Как и другие международные банки развития, ЕАБР зависит от финансирования, привлеченного на открытом рынке, которое составляет 90% его обязательств.
“Мы полагаем, что негативное влияние этого фактора компенсируется консервативной политикой в отношении ликвидности, замедлением темпов роста кредитного портфеля и способностью привлекать двусторонние кредиты, в том числе от двух основных акционеров в случае ухудшения доступа к долговому рынку”, - считают аналитики. (Вряд ли фондирование банка акционерами было концептуальным ожиданием, которое закладывалось в стратегию его развития.)
