После периода в июле-сентябре, когда банки привлекали длинные пенсионные деньги с помощью депозитов, размещаемых на конкурсной основе с учетом разницы в рейтингах, в последнее время предпочтительным путем вновь стало размещение с помощью облигаций. Изначально это было позицией Народного банка, который не привлекал долгосрочную пенсионную ликвидность с помощью депозитов. Может быть, это связано с оценками о том, что привлечение с помощью облигаций может быть существенно дешевле. На одной из последних пресс-конференций председатель Нацбанка Кайрат Келимбетов отметил, что в любом случае все размещения будут происходить выше 8,2% бенчмарка, установленного при размещении БРК, который остается эмитентом №1. В результате в ноябре состоялись три размещения, которые прервали полосу отсутствия активности на тенговом рынке облигаций

Как отмечают аналитики “Халык Финанс”, “Народный банк разместил Т100 млрд 10-летних облигаций по доходности 8,3%. Казком разместил Т60 млрд 5-летних облигаций по доходности 8,4%, со спрэдом в 120бп к 5-летнему выпуску Евразийского банка развития. Мы считаем справедливым уровень спрэда, учитывая разницу в рейтингах, на уровне 180бп. БЦК разместил Т9,8 млрд 3-летних облигаций по доходности 8,6%”. Полноценных рыночных механизмов доходности в нынешней ситуации нет, поскольку спрос представлен только ЕНПФ. Одним из условий доступа к пенсионным деньгам в форме депозитов в последние месяцы был уровень капитала выше среднего по системе, и неясно, распространится ли это правило на облигации банков. Некоторые из банков, не дотягивающие до уровня капитализации выше средней, тем не менее зарегистрировали свои облигационные программы.

На момент написания материала еще не были известны результаты вчерашнего размещения ЦентрКредита.