Оценки официальных лиц насчет того, что рубль сильно перепродан на текущих уровнях, не пользуются доверием участников рынка. Российское Министерство экономики, выпустившее во вторник прогноз основных макроэкономических индикаторов на 2015 год, оказалось несколько пессимистичнее, чем другое ключевое экономическое ведомство в лице Минфина. Министерство экономики исходит из того, что при среднегодовом уровне цен на нефть в $80 курс рубля составит 49/$. По словам вице-министра экономики Алексея Ведева: “Консультации с независимыми экспертами дали разброс оценок, который составляет 48-51 руб./$ при “крайне высоком уровне неопределенности”. В то же время глава российского Минфина Антон Силуанов, также считающий высокой вероятность некоторого повышения цен на нефть, полагает, что при среднегодовой цене нефти выше $80 рубль должен быть крепче 45. Г-н Силуанов, в частности, обратил внимание на то, что “лимит по операциям валютного РЕПО Банка России составляет $50 млрд, этот объем может удовлетворить спрос на иностранную валюту, если такой спрос будет, и поддержать курс”.
На оценки возможного среднегодового курса со стороны Минэкономики повлияли изменения в базовом сценарии, согласно которым санкции против России не будут отменены в середине 2015 года, а просуществуют весь следующий год, что означает отсутствие доступа к внешним рынкам капитала. Вторым фактором, влияющим на оценки относительно курса рубля, является прогнозируемый рост оттока капитала. В новой оценке Минэкономики отток капитала из России в следующем году может составить $90 миллиардов. Российский Центробанк просчитывает возможность дальнейшего длительного снижения и замораживания цен на уровне в $60 за баррель. Подробности, связанные с этими прогнозами ожидаются в середине декабря. Минэкономики, однако, считает возможное развитие событий в рамках своих сценариев не слишком драматичным. В самом консервативном из них спад в российской экономике составит 3,5 -4% в следующем году, в базовом варианте - 0,8%. Считается, что у российской экономики значительные адаптивные возможности и восстановительный рост в 2016 году может быть весьма существенным.
При этом сегментами, где будет происходить рост, называются импортозамещение и предприятия, связанные с гособоронзаказом. Эти оценки исходят из допущения, что импорт после существенного ослабления рубля окажется достаточно эластичным и будет замещаться внутренним производством.
Обозреватели российской газеты “Коммерсант” Дмитрий Бутрин и Алексей Шаповалов, анализируя сценарии Минэкономики, выразили сомнение в том, что импорт окажется достаточно эластичным и снизится в тех объемах, которые предсказывает министерство. (Модель предполагает объем импорта в $263 млрд в 2015 году, отличающийся на $47 миллиардов от показателя 2014 года.) Если снижения импорта не произойдет, вероятно, под вопросом окажется профицитность российского платежного баланса, что вновь может создавать давление на рубль. Большинство оценок инфляции в России по итогам этого года исходят из того, что она окажется двухзначной. Экономические ведомства пока прогнозируют 9-процентную инфляцию. Согласно приводимым “Коммерсантом” оценкам, всплеск инфляции, связанный с девальвацией рубля, будет все же краткосрочным. И при сохранении жесткой денежно-кредитной политики и весьма вероятном новом повышении ставок ЦБ цель - достижение 5-процентной инфляции - достижима к концу 2015 года при любых уровнях курса рубля к доллару.
Глава МВФ Кристин Лагард, комментировавшая на этой неделе влияние снижения нефтяных цен на мировую экономику, пришла к выводу, что в целом оно будет позитивным, хотя и неравномерным, поскольку будут пострадавшие страны и корпорации. Развитые экономики, в основном импортирующие нефть, будут скорей в выигрыше, при этом главным фактором роста может стать увеличение потребительского спроса за счет снижения расходов на нефтепродукты. Глава МВФ видит определенные проблемы для российской экономики, которая и так является достаточно “хрупкой”.
