Если говорить о ключевых пунктах сопроводительного заявления и выступления главы ФРС, стоит отметить, что 15 из 17 представителей Комитета все же ожидают первое повышение ставки в 2015 году. Важно, что прогнозы по ВВП на 2015 год резко снижены, однако на 2016 и 2017 - повышены. Прогноз по безработице в 2015 году повышен, а по инфляции остался прежним. Пока решения по срокам повышения ставки не было принято. Рынок труда и инфляция радуют, однако данные должны быть еще оптимистичнее, чтобы убедить в необходимости ужесточения. В финальной части выступления Джанет Йеллен были наиболее интересные комментарии: она намекала на то, что значение первого повышения преувеличено, так как дальнейшая корректировка курса монетарной политики будет идти очень плавно. Это фактически попытка уговорить рынок перестать ждать ужесточения. И еще одно: рост доллара за последний год оказался настолько значительным, что Йеллен признала его негативное влияние на экспорт. Напомним, что буквально неделю назад ходили слухи, что и Обама высказывал недовольство слишком резким укреплением национальной валюты. Все в совокупности можно воспринимать как сигнал на ослабление позиций доллара в ближайшие месяцы”. Ранее сдерживающим фактором для повышения уже в первом полугодии назывались не столь впечатляющие результаты как раз в части роста американского ВВП в начале года, при том, что многие другие макроэкономические показатели выглядели довольно благоприятно. Кроме того, американский регулятор явно старается смягчить влияние первого повышения на рынке, так как считается, что оно может привести к определенным шокам на американском рынке акций.

Ключевым решением последних дней стало также понижение ключевой ставки на 1% до 11,5% российским Центробанком. Уровень ставок стал серьезным фактором, влияющим на курс рубля, кроме того, для Казахстана актуальным остается российский опыт, связанный с первыми месяцами функционирования денежно-кредитной политики, основанной на инфляционном таргетировании. Заместитель главного редактора газеты “КоммерсантЪ” Дмитрий Бутрин выделил среди комментариев главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной то, что она говорила о возможностях более быстрого снижения ставок (снижение на 1% в целом соответствовало ожиданиям и не вызвало ослабления рубля). “Мы часто слышим призывы к Банку России предпринимать более агрессивные шаги по снижению ключевой ставки. Однако попытка достичь быстрых результатов может привести только к дестабилизации ситуации, созданию и наращиванию дисбалансов в экономике”, - заявила глава ЦБ, пояснив, что замедление кредитования, в том числе в будущем, объясняется не только снижением предложения денег, но и спроса на них. Взятый ЦБ темп снижения ставки объявлен сбалансированным: “Резкое снижение процентных ставок может привести к снижению привлекательности рублевых вложений”, - заявила г-жа Набиуллина, последствием же нового отказа будет ослабление рубля, рост оттока капитала, волатильность финрынков.

При этом российский регулятор несколько разочарован сохраняющимися у населения и предприятий высокими инфляционными ожиданиями, не соответствующими объективным показателям. Банк России чуть менее пессимистично, чем раньше, оценивает ситуацию со спадом экономики в 2015 году - минус 3,2% против прогнозируемых в начале года минус 3,5%. При этом рост 2016 года описывается им в базовом сценарии как “околонулевой”. А в 2017 и 2018 годах прогнозируется на уровне в 2,4% и 1,7% (последние данные о более чем пятипроцентном снижении в промышленном производстве показывают, что слабый рубль не стал пока переламывающим ситуацию фактором). Российский ЦБ независим в принятии своих решений, это подчеркивается определенными расхождениями в позициях с министром экономики Алексеем Улюкаевым, который считает, что шаги по снижению ставки могли бы быть и более радикальными, а формирование определенного минимума по размеру валютных резервов концептуально противоречит инфляционному таргетированию.

После того, как все эти события состоялись и не принесли каких-то больших неожиданностей, внимание валютных рынков, очевидно, будет приковано к решению вопроса о греческом долге. Премьер-Министр страны Алексис Ципрас не смягчает свою позицию, заявляя, что Греция примет только такие компромиссы, которые позволят проводить жизнеспособную бюджетную политику и не примет дискриминационные решения. Ранее и европейское, и германское политическое руководство фактически не оставило шансов на то, что Европа пойдет на какие-то кардинальные уступки в ситуации с греческим долгом. (Европейцы могут себе позволить более бескомпромиссную позицию, чем несколько лет назад, поскольку греческий дефолт, очевидно, в нынешней ситуации все же не вызовет цепной реакции по долгам более крупных периферийных стран.) От встречи Еврогруппы по Греции, которая состоялась вчера, не ждали каких-то прорывов. При этом есть неподтвержденная информация о том, что в ближайшие выходные возможна европейская встреча на высшем уровне, посвященная Греции. Все это продолжает оказывать серьезное давление на евро. Греческий премьер при этом заявил о своем намерении принять участие в открывающемся Петербургском экономическом форуме, очевидно, в попытках сыграть на противоречиях, что, впрочем, вряд ли выглядит серьезной угрозой, поскольку рефинансирование греческого долга третьей стороной невозможно.