В сентябре на рынке было достигнуто равновесие без интервенций со стороны Нацбанка, в отдельные дни тенге укреплялся, в другие ослабевал, и очевидно, что при нынешнем уровне цен на нефть, медь и другие экспортные товары, серьезного девальвационного давления нет. Более того, если бы все экономические агенты перестали испытывать беспокойство и хранить значительную часть выручки в долларах, Нацбанку пришлось бы бороться с укреплением тенге, скупая американскую валюту. (На этой и в конце прошлой недели масштабные интервенции в связи с ослаблением доллара по отношению к национальным валютам проводили центральные банки нескольких стран Юго-Восточной Азии без участия китайского.) Г-н Марченко отметил также, что российский рубль, торговавшийся в момент наибольшего ослабления по 36 рублей за доллар, сейчас укрепился до уровня чуть выше 29 рублей.

Отвечая на вопрос - какой может быть реакция Нацбанка на ослабление доллара в плане диверсификации золотовалютных резервов и привязанного к американской валюте курсового "коридора", спикер встречи сказал, что прежде всего следует избегать каких-то слишком резких движений и в отношении резервов, и тем более Нацфонда. Любые решения по этому поводу могут приниматься после серьезного обсуждения правлением Нацбанка и наблюдательным советом Нацфонда. При этом существующее распределение резервов по видам валют выглядит достаточно сбалансированным: на долларовые активы приходится примерно 45%, на евровые - 40%. Абсолютно ясного понимания нет, по оценкам г-на Марченко, ни у кого и на международном уровне. Он побывал на прошлой неделе на стамбульской встрече Всемирного банка и МВФ, и там эта тема очень много обсуждалась, но каких-то окончательных рецептов не прозвучало. Также находящимся в дискуссионной стадии остается вопрос о новых регуляторных требованиях в рамках Базельского процесса, кроме того, страны по-разному трактуют то, что должно относиться к капиталу первого уровня, достаточно сильно различаются стандарты бухгалтерского учета. Очень многое будет зависеть от того, какие результаты в среднесрочной перспективе будут показывать ведущие экономики.

Говоря о перспективах, связанных со ставкой рефинансирования, г-н Марченко отметил, что ее дальнейшее снижение до уровня в 6,5%, который стал бы исторически самым низким, было бы неправильным, учитывая, что годовая инфляция, возможно, будет расти. В ноябре и декабре прошлого и январе этого года была низкая инфляция, и показать еще меньший уровень будет крайне сложно. Далее, когда базой для сопоставления будут февраль и март нынешнего года, возможно, вновь удастся сократить годовую инфляцию, и опять может встать вопрос о снижении ставки рефинансирования. (Интересно, что, по сообщениям информационных агентств, в среднесрочных планах правительства прогнозируется рост ставки рефинансирования, которая по идее является инструментом непосредственного реагирования на ситуацию на денежном рынке. - Н. Д.)

Прогнозируя, что будет происходить с кредитным портфелем банковской системы в следующем году, г-н Марченко предложил в качестве ориентира, которым следует руководствоваться банкам, рост в 10-15%. Примерно таким же он должен быть и в течение нескольких последующих лет, после того как экономика вернется на траекторию планируемого подъема, на уровне примерно 5%. Председатель Нацбанка считает, что банковский сектор может расти немного быстрее, чем ВВП. По поводу депозитных ставок глава Нацбанка высказал предположение, что при условии сохранения низкой инфляции ставки по тенговым депозитам будут уменьшаться. Интересно, что, интерпретируя текущую статистику, согласно которой в августе произошел очень значительный рост депозитов физических лиц, он обусловил это не какими-то серьезными изменениями в настроении населения по отношению к депозитам, а тем, что в банки поступили средства от участников нескольких крупных неназываемых сделок. (Суммарно депозиты выросли более чем на Т200 млрд. Этот рост, однако, согласно опубликованной статистике АФН практически не затронул большинство из крупных казахстанских банков. В августовской статистике сразу на Т50 млрд - до Т67 млрд увеличились депозиты физлиц в НSBC и на Т40 млрд - до Т205 млрд - в АТФБ. Еще одним банком, где произошел очень значительный рост депозитов физических лиц, стал Банк Китая в Казахстане.)

В чем то похожая ситуация наблюдается и с золотовалютными резервами, где существенный рост также был связан не столько с текущей ситуацией, сколько с поступлениями специальных прав заимствования, так называемых SDR, от МВФ на сумму в $343 млн. В результате дискуссии в правлении Нацбанка было решено не конвертировать права заимствования в доллары или евро. Очевидно, это не является какой-то прямой формой поддержки республики и тенге со стороны МВФ, поскольку г-н Марченко заметил, что Казахстан в целом "недопредставлен в кредитах фонда, имея долю ниже, чем размеры нашей экономики по отношению к мировой, и в дальнейшем возможно получение дополнительных сумм в специальных правах заимствования".

Комментируя ход обсуждения Концепции посткризисного развития финансового сектора, глава Нацбанка отметил, что только на последней встрече с участниками рынка появился определенный конструктив и часть высказанных предложений будет включена в документ. Предыдущие дебаты, как и на форуме сайта Нацбанка, не привели к каким-то позитивным результатам.

Г-н Марченко спокойно отнесся к вопросу относительно предложения об усилении ответственности регуляторов наряду с ответственностью участников рынка. Он напомнил, что сам не был в числе регуляторов когда начался кризис, но руководимый им банк пострадал меньше других благодаря консерватизму и тому, что "умеренно осуществлял внешние заимствования и прекратил финансировать стройку в Астане в начале 2006 года, за что нас нещадно критиковали". Ситуации в БТА и Альянсе не стали результатом ошибок регуляторов, поскольку налицо был прямой обман не только их, но и аудиторов и инвестиционных банков. Регуляторам, чтобы определить, какие документы в случае с Альянс Банком хранятся в сейфе в Москве, необходимо было бы иметь "не взгляд, а рентген". В БТА также использовалось несколько схем ухода от предоставления информации. Ужесточая ответственность для регуляторов, необходимо думать и о том, а захочет ли кто-нибудь ими быть. Кризис был связан с международными рынками. На первом этапе, когда казалось важным, насколько тот или иной финансовый институт был вовлечен в покупку американских ипотечных активов, выяснилось, что их не было у казахстанских банков. Тем не менее одним из уроков стало то, что если речь идет об открытой экономике, никакое регулирование в рамках одной страны не может быть абсолютно эффективным и гарантировать от кризиса.

Что касается ситуации с реструктуризацией обязательств БТА, г-н Марченко подчеркнул, что в итоге АФН приняло предложения банка. Альтернатива со стороны кредиторов таким образом была отвергнута, поскольку непонятно, как в таком случае БТА мог бы выполнить пруденциальные нормативы. Кроме того, по словам главы Нацбанка, он никогда в жизни не визировал такие односторонние обязательства, которые содержались в одном из пунктов предложений кредиторов, предлагавших АФН воздержаться от каких-либо действий до достижения компромисса по параметрам реструктуризации. "Встречи с представителями держателей коммерческого долга и торгового финансирования приводили к тому, что они выходили с каким-то пониманием ситуации, этого, однако, не чувствуется в их предложениях", - заметил он. Таким образом, казахстанские регуляторы продолжают занимать крайне жесткую позицию, осуществляя реструктуризацию обязательств банка под нажимом.

Николай ДРОЗД