"Мы подтверждаем рейтинги KEGOC и выводим их из списка CreditWatch без негативных действий", - говорится в сообщении. - Прогноз "Стабильный" отражает соответствующий прогноз по рейтингам Казахстана. Поскольку компания KEGOC является поставщиком базовых инфраструктурных услуг для Казахстана, мы полагаем, что правительство страны готово оказывать ей текущую и чрезвычайную поддержку в будущем". "Мы ожидаем, что правительство Казахстана будет и в дальнейшем гарантировать долговые обязательства KEGOC, а также оказывать поддержку путем ведения благоприятной тарифной политики, а также прямыми вливаниями в капитал для покрытия дефицита ликвидности", - отмечают аналитики агентства.

Вместе с тем собственная кредитоспособность KEGOC, по мнению S&P, является низкой (аналитики оценивают ее на уровне "В+"). По их словам, сдерживающее влияние на эту оценку оказывают значительный масштаб инвестиционной программы и сопутствующие строительные риски, высокий уровень валютного риска и риска потерь, связанных с плавающей процентной ставкой, агрессивная финансовая политика компании, высокий уровень финансового рычага и относительно слабые характеристики электроэнергетического сектора страны. "Относительно низкий уровень благосостояния в Казахстане, недостаточно высокая диверсификация клиентской базы KEGOC и наблюдавшиеся на протяжении ряда лет проблемы с задержкой платежей негативно влияют на рыночные позиции компании, - отмечается в сообщении. - Некоторым противовесом этим рискам являются текущая и возможная чрезвычайная господдержка. Еще один положительный фактор - монопольное положение KEGOC в секторе передачи электроэнергии, отличающемся стабильностью и низким уровнем операционного риска".

Аналитики S&P указывают, что прогноз "Стабильный" отражает аналогичный прогноз по суверенным рейтингам. Характеристики кредитоспособности компании будут в значительной степени зависеть от дальнейшего получения господдержки. "Если правительство пересмотрит уровень государственной поддержки, то рейтинг KEGOC может быть понижен вследствие относительно слабой собственной кредитоспособности компании", - подчеркивают аналитики.

Елена БУТЫРИНА