Практически все комментарии, сделанные в ходе конференции, выглядели значительно более оптимистичными, особенно в плане развития ситуации на мировых рынках, по сравнению с теми оценками, которые делаются по этому поводу в Казахстане. Глобальный стратег компании Пол Донован, представленный как человек, "постоянно дающий комментарии для CNN и СNBC по вопросам глобальной макроэкономики и состоянию рынков", считает, что, возможно, итогом кризиса станет то, что на рынке останется примерно 5 крупнейших банков, которые будут универсальны и будут иметь у себя и кредитование, и инвестиционный банкинг. (Инвестиционное подразделение было причиной определенных проблем для самого UBS в конце прошлого и начале этого года, но, похоже, сохранившего универсализм.) При этом банкам придется достичь максимальной диверсификации портфелей и установления каких-то более жестких лимитов на то или иное направление бизнеса. Вслед за пятеркой будет следовать группа финансовых институтов с большим уровнем специализации. Г-н ДОНОВАН, как и другой аналитик, управляющий директор по инвестициям глобального управления активами банка Джон Харрисон, уверен, вопреки большинству оценок, что действия регуляторов, связанные с вливаниями и смягчением денежно-кредитной политики, оказались достаточно эффективными, и, по мнению г-на ХАРРИСОНА, благодаря этим действиям рецессия не перерастет в депрессию. При этом действия американского регулятора оказались, по мнению аналитиков, возможно, более оперативными, чем действия европейцев, где руководство центральным банком "французом Трише" импонирует им в меньшей степени, и это одна из причин, по которой доллар чувствует себя лучше, чем евро. Г-н Донован, правда, считает, что это преимущество не означает большую силу американской экономики, скорее весь возможный негатив, связанный с долларом, уже присутствует в его нынешнем курсе.

Аналитики также считают, что валютный рынок будет значительно менее волатилен в будущем году, в том числе и вследствие сокращения на треть индустрии хедж-фондов, которая была там активным игроком. Г-н Донован решился на крайне ответственный прогноз, согласно которому рынки могут пройти нижнюю точку падения уже в конце первого или начале второго квартала будущего года, а в конце второго квартала может начаться подъем. В качестве аргументации этой точки зрения было отмечено, что конец первого квартала является временем, когда начнут действовать все меры в денежно-кредитной политике, между принятием и началом действия которых, как правило, проходит 6-9 месяцев. Кроме того, тогда же, очевидно, в полной мере будут реализовывать планы не только центробанков, но и правительств, связанных с высокими вливаниями. Что касается казахстанских спикеров, то они, говоря о ситуации внутри страны, также были достаточно оптимистичны. Заместитель председателя Нацбанка Медет САРТБАЕВ, например, отметил как реалистичную задачу не только сохранение докризисного уровня кредитного портфеля, но и его рост на 10-20% в зависимости от банка. Он также считает, что банки способны самостоятельно справиться с внешними выплатами, которые составляют $10 млрд в следующем и $7 млрд в 2010 году. Отвечая на вопросы аудитории, связанные с возможным давлением на тенге в следующем году, г-н Сартбаев отметил, что вероятность такого развития событий невелика, учитывая невысокий планируемый дефицит платежного баланса. Определенное влияние, как и в 1999 году, может, конечно, оказывать ситуация с девальвацией рубля. Но повторение этих событий, даже с учетом российского фактора, маловероятно, поскольку если на одной чаше весов будут лежать интересы экспортеров, то на другой - интересы населения и должников из корпоративного сектора, для которых девальвация тенге стала бы дополнительным утяжеляющим внешние выплаты фактором.

В законе о финансовой стабильности существует норма, согласно которой следует стремиться к тому, чтобы волатильность курса национальной валюты в сторону укрепления или ослабления не превышала 5% в год. Близкими к этим оказались и оценки московского аналитика UBS Павла МАЛОГО, который, говоря о ситуации с курсами валют некоторых стран постсоветского пространства, отметил существование прогнозов, согласно которым украинскую гривну ждет девальвация или даже крах, российский рубль - девальвация на 40%, а тенге - девальвация на 10%, что почти соответствует директивам, содержащимся в законе о финансовой стабильности. Председатель Агентства по регулированию РФЦА Аркен АРЫСТАНОВ считает, что в условиях трудностей с банковским кредитованием у казахстанского фондового рынка могут возникнуть дополнительные возможности, связанные с развитием. Собственно количество компаний, прошедших листинг, увеличилось уже в этом году. С принятием закона об исламском финансировании можно говорить и о большей диверсификации инвесторской базы, в которой шире будет представлен Ближний Восток и Юго-Восточная Азия. Помимо исламских инструментов определенные дополнительные возможности могут быть связаны также с секъюритизированными активами.

Николай ДРОЗД