По словам председателя правления Александра Камалова, которые приводятся в сообщении: “Данное размещение позволит банку направить полученные средства на активизацию деятельности... в области кредитования малого и среднего бизнеса ...крупных предприятий реального сектора экономики, а также долгосрочного кредитования инвестиционных проектов”.

По поводу параметров размещения говорится, что в торгах приняло участие пять членов KASE, которые подали заявки на покупку 6 661 500 000 облигаций. Все заявки на момент окончания периода подачи оставались активными. Таким образом, спрос на торгах составил 133,2% от предложения. В общем объеме активных заявок на долю субъектов пенсионного рынка пришлось 97,5%, на долю клиентов брокерско-дилерских компаний - 2,5%.

На этой неделе агентство Fitch опубликовало рейтинг размещаемого выпуска облигаций, отражающий его мнение о высокой вероятности получения поддержки от собственника банка в случае необходимости. Финальный рейтинг облигаций “ВВВ-” “находится на один уровень ниже рейтингов материнской структуры с учетом того, что банк-собственник и дочерний банк находятся в разных странах, а также ввиду ограниченной стратегической значимости этой дочерней структуры для Сбербанка”.

Агентство также отмечает, что рейтинг дефолта эмитента ДБ Сбербанк, вероятно, будет изменяться в соответствии с рейтингами материнского банка. “Стабильный” прогноз отражает прогноз по рейтингам Сбербанка. Негативное давление может возникнуть в случае длительной задержки с предоставлением поддержки при ее необходимости или при заметном увеличении суверенного риска в Казахстане.

Оценки собственной кредитоспособности “дочки”, выглядящие скромнее рейтингов материнского банка, комментируются следующим образом: рейтинг устойчивости ДБ Сбербанк “B+” отражает его хорошую клиентскую базу в стране, историю прибыльной деятельности, сильные показатели кредитоспособности согласно отчетности и приемлемую капитализацию. В то же время рейтинг устойчивости принимает во внимание наличие у банка некоторых крупных заемщиков с высоким уровнем риска и быстрый рост бизнеса в последнее время. В то же время повышение рейтинга устойчивости ДБ Сбербанк потребовало бы укрепления его клиентской базы в стране при поддержании хорошего генерирования капитала и качества активов. Резкое ухудшение качества активов и способности абсорбировать убытки может обусловить понижение.

Планам размещения банковских облигаций на внутреннем рынке с прошлого года уделяется особое внимание с точки зрения увеличения долгосрочного фондирования для банковской системы. Рынок, однако, находится до определенной степени в полупарализованном состоянии из-за изменений, связанных с объединением пенсионных фондов. ДБ Сбербанк привлек довольно значительные объемы. Разрыв в доходности привлечения с казахстанскими банками, однако, выглядит очень большим - возможно, именно из-за сохраняющейся инвестиционной сдержанности НПФ накануне слияния. Потенциальный создатель бенчмарка на внутреннем рынке среди местных игроков - Народный банк - пока не заинтересован в размещениях на внутреннем облигационном рынке, так как считает, что привлеченные средства были бы очень дорогими (пожалуйста, Панорама №20 за 2013 год). Привлечения банка на рынке тенговых облигаций даже в посткризисный период были примерно на уровне 7%.

Одно из последних размещений казахстанских банков провел Евразийский, который, однако, в результате привлек значительно меньшие объемы, чем планировалось. Как отмечает биржа, в торгах приняли участие три члена KASE, подавшие три заявки на покупку 10 110 000 облигаций. Все заявки на момент окончания периода подачи оставались активными. Таким образом, спрос на торгах составил 25,3% от предложения. “Чистые” цены в активных заявках находились на уровнях 84,2173% (11,50% годовых), 90,5659% (10,00 % годовых) и 95,1347 % (9,00% годовых), составив в средневзвешенном выражении 84,3316% (11,4717% годовых к погашению для покупателя). В общем объеме активных заявок на долю субъекта пенсионного рынка пришлось 98,91%, на долю брокерско-дилерской компании - 0,99%, клиента брокерско-дилерской компании - 0,1%. По результатам торга эмитент установил цену отсечения на уровне 95,1347%, что соответствует доходности облигаций к погашению для покупателя в размере 9,00% годовых, и удовлетворил одну заявку, поданную брокерско-дилерской компанией.

Сумма привлечения при этом составила Т9 886 803,33. Возможно, на спрос на облигации банка оказывали влияние существующие на рынке слухи о возможности его продажи и ухода с должности нынешнего председателя правления Майкла Эгглтона. Последний в конце прошлой недели, комментируя ситуацию для журналистов, однако, опроверг и первую, и вторую перспективу. KASE сообщает, что Евразийский снова предложит свои облигации рынку 21 июня.

Несколько размещений бумаг с разными сроками обращения произвел в начале этой недели также Цеснабанк. Речь идет о 7-летних, 10-летних и 15-летних бумагах и доходностях в диапазоне от 9,5% до 9,95%. При этом по самым дорогим и длинным облигациям было привлечено Т4 млрд 651 млн. По двум другим выпускам привлечения составили свыше Т2 млрд.

Очевидно, такой разрыв в доходностях не может быть объяснен разницей в качестве бизнесов банков в Казахстане и связан с возможностью оказания поддержки материнским российским госбанком в случае с ДБ Сбербанк. При этом главным возникающим вопросом остается то, будет ли сокращаться разрыв по доходностям в дальнейшем и как будет происходить ценообразование после того, как крупным покупателем станет ЕНПФ. Очевидно, у объединенного фонда может возникать соблазн ориентироваться не на факт поддержки материнской структурой. Если ЕНПФ будет доминирующим покупателем бумаг, то непонятно, насколько рыночным будет ценообразование.