В совокупности на эти 4 НПФ приходилось более 70% всех пенсионных накоплений. В III квартале зафиксировано увеличение доли АО “НПФ Народного банка Казахстана” и АО “НПФ “ГНПФ”. Причем данная тенденция наблюдалась и во II квартале 2010 года, что свидетельствует о динамичном развитии двух лидеров в пенсионном секторе. Наблюдается умеренное снижение доли АО “НПФ “ЏларЉмiт” и АО “НПФ “БТА Казахстан”.

Основной составляющей пенсионных накоплений являются пенсионные взносы вкладчиков. За период с 2006 по 2010 год доля пенсионных взносов в структуре пенсионных накоплений увеличилась с 76% до 81%. Косвенно это может свидетельствовать о тенденции падения доходности НПФ. Анализ данных на 1 октября за период с 2006 по 2010 год свидетельствует об увеличении на 384% пенсионных выплат и переводов в страховые организации, в то время как увеличение пенсионных накоплений составило только 256%. Наблюдается усиление данной тенденции, к примеру, если за период 1 апреля 2009 г. - 1 апреля 2010 г. годовой рост пенсионных выплат и переводов составил Т43,3 млрд, а за период 1 июля 2009 г. - 1 июля 2010 г. годовой рост составил Т46,3 млрд, то за период 1 октября 2009 г. - 1 октября 2010 г. годовой рост уже составил Т51 млрд.

При сопоставлении с пенсионными накоплениями доля пенсионных выплат и переводов также растет, если на 1 октября 2006 года доля составляла 5%, то на 1 октября 2010 года доля превысила 8%. За истекший квартал 2010 года в пенсионном секторе произошел рост средней суммы пенсионных накоплений на 1 “условный ИПС”, на Т11 271. За предыдущий квартал рост средней суммы пенсионных накоплений на 1 “условный ИПС” составлял Т6349. По данному показателю позиции каждого НПФ по отношению друг к другу являются относительно стабильными.

Инвестиционная стратегия менеджмента фондов по-прежнему придерживается политики консервативного инвестирования. В основном это инвестирование в долгосрочные и краткосрочные ценные бумаги Министерства финансов РК и НБРК в тенге. За рассматриваемый период продолжается тенденция снижения доли негосударственных ценных бумаг организаций РК. По данным АФН, доля негосударственных долговых ценных бумаг, находящихся в инвестиционном портфеле накопительных пенсионных фондов, по которым был допущен технический дефолт эмитентами на 1 октября 2010 года, составила 3,9% от общего объема пенсионных активов, что в абсолютном выражении составило Т83,4 млрд. Аналогичные показатели на 1 апреля 2010 года составляли 3,8% и Т75,4 млрд соответственно.

Теоретически уход в долгосрочные и краткосрочные ценные бумаги Министерства финансов РК и НБРК в тенге может повлечь дальнейшее падение доходности НПФ в случае роста инфляции. В этой связи сейчас становится все актуальнее выпуск со стороны государства для НПФ исключительно индексированных на инфляцию долгосрочных ГЦБ РК, включая мониторинг и контроль за коэффициентами доходности в целях соблюдения интересов вкладчиков в части доходности не ниже уровня инфляции.

Анализ расчетных показателей свидетельствует о стабильной и устойчивой “миграции вкладчиков” в АО “НПФ Народного банка Казахстана” (дочерняя организация АО “Народный банк Казахстана”). По-прежнему на ускоренный рост пенсионных накоплений АО “НПФ “Республика” и АО “НПФ “Капитал” (дочерняя организация АО “Банк ЦентрКредит”) позитивно сказывается “миграция вкладчиков”. Хорошие тенденции по “миграции вкладчиков” наблюдаются по АО “НПФ Грантум” (дочерняя организация АО “Казкоммерцбанк”).

В предстоящем периоде прогнозируется обострение конкуренции между фондами за вкладчика. С одной стороны, вкладчикам доходного пенсионного фонда хотя бы раз в 1-2 года выгодно переводить пенсионные накопления в другой надежный фонд с целью капитализации накопленного инвестиционного дохода. (В среде специалистов нет единого мнения по поводу существования эффекта капитализации дохода при переходе в другой фонд. Управляющие инвестиционным портфелем НПФ Народного банка, например, считают существование такого эффекта мифом. - Н.Д.) С другой стороны, усиление миграции вкладчиков сужает фондам возможности для инвестирования, так как происходит вывод пенсионных накоплений в другой фонд в самый неподходящий момент. С учетом данного фактора в будущем менеджменту НПФ потребуются новые подходы для устранения возможных рисков при инвестировании и выживания в условиях обострения конкурентной борьбы.

По результатам ранжирования наибольшее падение “доходности” фонда в динамике за последние 12 месяцев, проявившееся в снижении доли прироста “чистого” инвестиционного дохода к пенсионным активам на 01.10.2010 г., зафиксировано в следующих НПФ: АО “НПФ БТА Казахстан” (дочерняя организация АО “БТА Банк”); АО “НПФ “Казахмыс” (корпоративный); АО “НПФ “Аманат Казахстан”. Наилучшие показатели по результатам от инвестиционной деятельности за истекший год продемонстрировали следующие НПФ: АО “Евразийский НПФ”; АО “НПФ “Республика”; АО “НПФ “ГНПФ”; АО “НПФ Грантум” (дочерняя организация АО “Казкоммерцбанк).

Сопоставление и анализ результатов ранжирования НПФ по степени “миграции вкладчиков” с результатами ранжирования по степени “доходности” НПФ за последние 12 месяцев в основном свидетельствуют о правильном выборе вкладчиками НПФ. Таким образом, можно констатировать возросший уровень информированности вкладчиков в части результатов работы конкретных НПФ и, как следствие, осознанный выбор фонда со стороны вкладчиков.

Николай ДРОЗД

(по материалам Агентства по исследованию рентабельности инвестиций)