Глава МВФ Доминик Стросс-Канн, отвечая на предположения бразильского министра финансов Гвидо Мантеги, который посчитал искусственное занижение курса нацвалюты допустимым стимулом для национальных экономик, призвал к ответственности и недопустимости национального эгоизма в курсовой политике.
В интервью ВВС директор-распорядитель МВФ заявил: “О необходимости повышения курса юаня всем давно известно. Вопрос лишь в том, как скоро это произойдет. Но не стоит думать, что все дисбалансы мировой экономики исчезнут, как только изменится курс китайской валюты”. При этом раскол начинает проходить не только по линиям Китай - США и Китай - ЕС, но скорее по линии развитые - развивающиеся страны, хотя существуют и достаточно яркие исключения вроде препятствующей укреплению иены Японии.
По некоторым оценкам, объем покупок евро центральными банками Азиатского региона составляет 6-7 млрд в день, и этот совокупный спрос серьезно двигает курс европейской валюты вверх. Первоочередным объектом критики был, однако, Китай, курс валюты которого, по мнению европейцев, занижен на 20-40%. В ходе саммита Премьер Госсовета КНР Вэнь Цзябао приводил в качестве ответных аргументов то, что проводится поступательная либерализация курса, и после первого принятого решения юань укрепился на 2,1%. Кроме того, именно поддержка Китая, купившего значительные объемы греческих облигаций, стала одним из факторов, обусловивших снижение остроты проблем на долговом рынке, побочным эффектом которого, однако, стало укрепление евро. Комментировавший в начале этой недели претензии, связанные с недооцененностью юаня, председатель центрального банка КНР заявил, что проблемы решатся по мере восстановления рынка труда и возобновления экономического роста в западных странах, а укрепление китайской валюты может быть только медленным и зависит от фундаментальных макроэкономических факторов.
Очевидно, попытки какого-то силового давления на Китай бесперспективны, и известный финансист Джордж Сорос видит выход в том, что Пекин должен самостоятельно принять решение об укреплении собственной валюты, снизить остроту ситуации на мировых рынках и сохранить лицо. Укрепление юаня, по его мнению, может быть не столь сильным - около 10%, и не скажется радикально на темпах экономического роста в КНР. (Между тем перспектива резкого укрепления юаня не на шутку тревожит аналитиков из стран - экспортеров сырья, прежде всего России, которые опасаются снижения потребления нефти и металлов на китайском рынке и последующего ценового шока на сырьевых рынках. - Н.Д.)
Собственно, набор способов какого-то давления на Китай не столь уж велик. В США обсуждается законопроект, устанавливающий жесткие ограничения на китайский экспорт, увязанные с курсом юаня. В свою очередь Пекин изучает возможность ограничения поставок куриных окорочков. Аналитики считают, что на жесткость американских законодателей влияет спрос на такие решения со стороны избирателей, и после выборов в конгресс вероятность достижения компромиссов станет выше. В то же время существуют и более радикальные сценарии. В статьях влиятельных экспертов в Financial Times обсуждается возможность интервенции на рынках капитала против юаня. Очевидно, для того чтобы укрепить китайскую валюту, нужна масштабная ее скупка либо скупка китайских обязательств.
В США также продолжаются внутриполитические споры о бюджетной политике, и действующая администрация отстаивает ее менее консервативный вариант. Противоречия существует также с Европой, которая предпринимает в последние месяцы активные усилия по сокращению бюджетных дефицитов. При этом причиной роста курса евро по отношению к доллару является новый пакет количественных смягчений, который, по некоторым оценкам, может достичь триллиона долларов, влитых в американскую экономику монетарными властями. Пока, однако, острота противоречий между Европой и США по валютным вопросам не столь велика, как с Китаем.
По мнению главного экономиста “Тройки-Диалог” Евгения Гавриленкова, “если это действительно “валютная война”, то развязал ее отнюдь не Китай (а также не Бразилия или Южная Корея).
Сейчас не только КНР, но и многие другие страны пытаются защититься от избытка долларовой ликвидности в мировой экономике. Это четко указывает на источник данной проблемы - трехкратный рост долларовой денежной базы с начала кризиса. Отметим также, что нынешние споры не затрагивают такие страны, как Россия, поскольку доля российско-американской торговли в структуре совокупного внешнеторгового оборота двух стран весьма незначительна. При этом поскольку валютные интервенции Банка России всегда способствуют поддержанию высокой инфляции (из-за низкого уровня монетизации российской экономики), курс рубля к доллару продолжает укрепляться - в отличие от курса юаня и иены: в Китае и Японии инфляция незначительна, а монетизация экономики высока, поэтому инфляционный эффект валютных интервенций не столь ощутим. Очевидно, что источник данной проблемы - не Китай, а США и несколько других экономически развитых стран, которые в течение минувшего десятилетия слишком увлеклись стимулированием своих экономик и допустили избыточный рост задолженности и в частном, и в государственном секторах. По мере роста долга увеличивался бюджетный дефицит, а поскольку процентные ставки были снижены до рекордно низких уровней, этим странам не остается ничего другого, как попытаться заставить другие государства реализовать благоприятную для первых кредитно-денежную политику”.
Николай ДРОЗД
(по материалам СМИ)
