По оценкам г-на Куатбекова, рекомендации, сделанные на глобальном уровне, выглядят актуальными, по крайней мере, для крупных компаний, работающих в секторе, и, возможно, для части средних и мелких компаний с поправками на специфику. В условиях цикла, когда цены на сырьевые товары находятся на низком уровне (причем цикла необычного, в рамках которого цены могут оставаться внизу дольше обычного), компаниям сектора необходимо концентрироваться на операционной эффективности и технологическими инновациями. (Г-н КУАТБЕКОВ, побывавший несколько лет назад на знаменитом кыргызском руднике Кумтор, считает, что там могли бы быть применены многие технологические инновации последнего времени, связанные с транспортными потоками, однако в момент начала эксплуатации рудника, находящегося на высоте 4 тысяч метров на уровне моря, несколько лет назад было принято вполне традиционное решение строить дорогу, что потребовало крупных единовременных инвестиций в размере примерно $0,5 млрд).

Специальный раздел доклада посвящен влиянию на отрасли ситуации в Китае, которую, по оценкам г-жи ФЕДОРЧЕНКО, “трудно переоценить”. Аналитики крупных компаний в секторе внимательно оценивают, например, осуществление крупнейших инвестиционных проектов, связанных с транспортным поясом, объемами финансирования нового Азиатского банка инфраструктурных инвестиций или проектом “Мегасити”, в рамках которого могли бы быть объединены крупнейшие китайские города. Масштаб этих проектов таков, что влияет на спрос на рынках в целом на продукцию горнорудного сектора. В кратком изложении отчета упоминается, что “после принятия мер по укреплению фондового рынка Коммунистическая партия Китая решила изменить подход к управлению курсом национальной валюты”. Эти шаги могут, к разочарованию сектора, “поставить под угрозу возможность правительства финансировать новые программы, разработанные для стимулирования дальнейшего роста”. В то же время авторы доклада считают, что положительной стороной обеспокоенности ослаблением юаня со стороны китайских компаний для сырьевых рынков может стать стимулирование приобретения ими иностранных активов в краткосрочной перспективе, включая природные ресурсы. Еще одной тенденцией, которую отметила г-жа Федорченко, является дисбаланс спроса и предложения, несмотря на снижение спроса (особенно за пределами Китая), добыча не падает такими же темпами, возможно, в силу того, что компании пытаются избежать расходов, связанных с консервацией месторождений, ростом себестоимости или снижением своей рыночной доли. В то же время, несмотря на избыточное предложение, снижение объемов геологоразведочных работ и сокращение количества проектов могут в будущем привести к дефициту предложения. Среди рекомендаций, содержащихся в докладе, - “плавное сокращение объемов добычи (если оно возможно) для снижения издержек и сотрудничество с небольшими геологоразведочными компаниями. Для крупнейших компаний очень важным вопросом остается также как региональная, так и отраслевая диверсификация инвестиций. Некоторые сегменты не испытывают снижения спроса, г-н Куатбеков вспомнил, например, о литии, используемом при производстве батарей, или в какой-то степени никеле, динамика спроса на который существенно отличается от “медной”. Могут начать осуществляться также прогнозы, связанные со стоимостью уранового сырья (хотя и нынешние цены, по словам спикера, хорошо знающего отрасль, “поверьте, вполне приемлемы для “Казатомпрома”).

Одной из проблем, которую надо иметь в виду отраслевым гигантам, является как раз изменение мирового баланса энергоносителей, снижение роли угля и рост роли возобновляемых источников энергии и, возможно, и атомной энергетики. Про доступ к финансированию компаний отрасли было отмечено, что оно стало еще более сложным, чем ранее, и компаниям приходится “творчески подходить к поиску новых способов получения финансирования”. Тем не менее, отвечая на вопрос Панорамы, может ли ситуация с затруднением доступа с получением финансирования на внешних рынках стимулировать компании, работающие в Казахстане, фондироваться на внутреннем рынке, г-н Куатбеков отметил, что для действительно хороших проектов в горнорудном секторе международные рынки капитала по-прежнему открыты, а симптомов какого-либо снижения активности инвестбанкиров не отмечается вообще. Другое дело, что на параметры финансирования влияет то, как те или иные финансовые институты оценивают страну, а также то, что крупные компании, уже имеющие проекты в Казахстане и России, стремятся к очень сбалансированной структуре активов с точки зрения региональной диверсификации.

Комментируя ситуацию на рынке слияний и поглощений, что, несмотря на многочисленные прогнозы о росте активности в этом сегменте, объем и стоимость сделок скорее разочаровывают в настоящее время. В течение последних лет наибольшая активность была связана со сделками по продаже капиталовложений и по приобретению компаний до формальной процедуры банкротства. В то же время, “как ни парадоксально, но именно сейчас, возможно, настал момент, когда добывающие компании могут начать приобретать активы. Теперь, когда на рынке появились залоговые активы и крупные компании начали распродавать свои инвестиции, у покупателей появилась возможность приобрести их по низкой цене в условиях невысокого спроса”. Г-жа Федорченко, комментируя ситуацию по просьбе журналистов, высказала точку зрения, что 2016 год может быть временем активных слияний и поглощений и “последними временами” для многих маленьких или узкопрофильных компаний, например, связанных с геологоразведкой.

Еще одним явным трендом, отмеченным спикером, является усиление государственного контроля за соблюдением требований налогового законодательства, трансфертным ценообразованием и различными схемами налоговой оптимизации, связанными с перемещениями прибыли в юрисдикции с более низкими налоговыми ставками. 15 принципов ОЭСР и “большой двадцатки” получили фактически статус официальной доктрины, и компаниям осталось меньше года, чтобы оценить эффект от вступления в силу этих политик и пересмотреть какие-то из своих подходов.