- Существуют ли в фонде оценки, каким образом февральская девальвация тенге может отразиться на инвестиционных проектах с участием “Казына Капитал Менеджмент”? Есть ли проекты, по которым окупаемость может удлиниться, либо, напротив, какие-то вложения в компании-экспортеры, которые выиграют в результате девальвации?

- За прошедшее время с момента создания фондов под управлением ADM Capital, ими были профинансированы семь компаний из различных отраслей экономики Казахстана на общую сумму около $85 млн. Конечно, мы, как управляющая компания, провели переоценку портфельных компаний с учетом февральской девальвации. Ответить на задаваемый вопрос нельзя однозначно. Так, инвестиции фондов осуществляются в основном в долларах США в связи с тем, что акционеры фондов вкладывают свои средства в фонды в данной валюте. Поэтому учет и оценку портфельных компаний мы также осуществляем в долларах, в ней же нам необходимо будет вернуть проинвестированные средства акционерам фондов. Пересчет по старым прогнозам развития портфельных компаний, но с новым курсом привел бы к уменьшению доходности вложенных инвестиций. Но стоит отметить, что фонды вкладывают деньги на относительно длительный срок: от 5 до 7 лет, так что к моменту выхода фондов из проинвестированных ими компаний эффект девальвации, скорее всего, нивелируется. Следует отметить, что процесс в компаниях не стоит на месте. С учетом февральской девальвации и удорожания сырья, поставляемого из-за рубежа, все компании произвели пересмотр своих планов, а также повышение цен. При этом повышение цен составило около 7-9% в среднем по всем компаниям, что значительно ниже 20% девальвации. Это связано с тем, что и поставщикам сырья, которые являются местными производителями, также пришлось повысить свои отпускные цены. При этом в Казахстане все еще не производится весь спектр необходимых товаров, так что в любом производстве есть определенная доля иностранного компонента, которые после девальвации подорожали. Однако, понимая, что рынок очень чутко реагирует на повышение цен, портфельные компании скорректировали свои цены только на уровень, необходимый для покрытия минимальных затрат, связанных с удорожанием сырья и повышением заработной платы персоналу. Так что в тенговом эквиваленте цены поднялись, но незначительно, а в долларовом они даже снизились. Все это дает нашим портфельным компаниям возможность придерживаться ранее утвержденных и скорректированных планов развития. Исходя из этого, мы не предполагаем какого-то значительного снижения доходности, как и удлинения сроков окупаемости. По поводу компаний-экспортеров, то казахстанские компании в основном поставляют свою продукцию в страны СНГ, где также можно наблюдать процессы девальвации местных валют: у кого-то она идет большими темпами, кто-то проводит процесс девальвации плавно. Так что от февральской девальвации экспортеры если и выиграли, то незначительно, чтобы можно было бы говорить, что это дало фондам шанс в разы увеличить свою доходность от владения акциями подобных компаний.

- События последних месяцев на финансовых рынках во многом связаны со смещением интереса инвесторов с развивающихся рынков на развитые после сокращения объемов программы количественного смягчения в США. Сказывается ли это каким-либо образом в сегменте фондов прямых инвестиций в Казахстане?

- Да, в последнее время инвесторы из развитых стран предпочитают сворачивать свои инвестиционные программы в развивающихся странах и выводить капитал на родину. В связи с этим управляющим компаниям, таким как ADM Capital, который управляет фондами прямых инвестиций в развивающихся странах Юго-Восточной Азии, СНГ и Восточной Европы, все труднее становится привлечь свободные финансовые средства с международных рынков капитала для создания новых фондов с инвестиционным фокусом на эти страны. Однако все еще существует сегмент инвесторов, которые во все времена не боялись рисковать. Также международные финансовые институты, такие как ЕБРР, IFC, АБР готовы вкладывать и вкладывают в экономику развивающихся стран. Так что хотя объемы и темпы роста сегмента прямых инвестиций по объему вкладываемого капитала в развивающихся странах упали, но они все еще растут. При этом последние события, связанные с напряжением вокруг Украины, а также вводом санкций против России, позволили соседним странам перенаправить на себя планируемый поток инвестиций вышеуказанных инвесторов в сегменте прямых инвестиций.

- Недавно один из фондов с участием ККМ-ADM Kazakhstan Capital Restructuring Fund объявил об увеличении инвестиций в один из проектов, связанных с развитием сети современных диагностических центров в Казахстане. С чем связано такое инвестиционное решение и ощущают ли фонды нехватку подобных проектов?

- Реализация проекта начнется уже в текущем году в Алматы, а в дальнейшем и в других крупных городах Казахстана. Диагностические центры будут укомплектованы современными аппаратами для проведения магнитно-резонансной томографии, компьютерной томографии, рентгенографии, флюорографии, маммографии, УЗИ-исследований. Совместно с уже существующими приемными пунктами по забору крови и других биологических материалов лаборатории Invivo (ТОО “Лабнет”, портфельная компания Kazakhstan Growth Fund) данные центры позволят пациентам получать в одном месте полный перечень диагностических услуг. Надо отметить, что Labnet Group за последние три года продемонстрировал впечатляющие темпы роста. До инвестиций со стороны одного из фондов ADM Capital данная компания имела всего лишь три лаборатории и небольшую сеть приемных пунктов - 42. Прямые инвестиции со стороны фонда, а также пересмотр стратегии развития компании, улучшение корпоративной структуры и управления, внедрение международных стандартов качества (ISO) позволили холдинговой компании Labnet Group за последние два года увеличить количество лабораторий до семи, дополнительно закупить новейшее оборудование и открыть дополнительные приемные пункты. Хотелось бы отметить, что помимо динамичного роста в компании привлекла ее инновационность. Так, для дальнейшего повышения своей конкурентоспособности Labnet Group с целью обмена опытом сотрудничает с ведущей японской лабораторией Tokyo Special Reference Laboratories, Inc. (SRL). Кроме того, осознавая свою социальную значимость, для повышения квалификации отечественных медицинских кадров она сотрудничает с КазНМУ им. С.Д. Асфендиярова, студенты которого имеют уникальную возможность пройти практические работы в стенах действующей лаборатории. Последним шагом в данном направлении было расширение услуг компании в области медицинской функциональной диагностики, что позволит Labnet Group стать в области диагностики one stop shop-центром, где можно будет пройти весь спектр диагностических услуг. В посткризисных условиях основными направлениями развития малого и среднего бизнеса в Казахстане стало расширение производственных мощностей, инновационное и технологическое развитие, что предполагает необходимость поиска не только финансовой, но и организационной поддержки. И таким комплексным решением может быть сотрудничество с фондами прямых инвестиций, которые предоставляют не только финансовые ресурсы, но также и участвуют в качественной реорганизации самой компании, улучшении корпоративной культуры.