По словам вице-президента по финансам Евразийской группы Ильмира МАСГУТОВА: “Нас связывают давние отношения. У нас ранее был профинансирован проект с помощью БРК - Казахстанский электролизный завод, где было задействовано $400 миллионов кредитных средств. Эти деньги были получены на экономически обоснованных условиях. При реализации данного проекта мы обратились в “Байтерек” и БРК, потому что, по нашей оценке, сегодня ни один коммерческий банк не может дать более конкурентоспособные условия как по срокам, так и по ставкам, необходимым для финансирования столь серьезного проекта. Других кредиторов нет, вложены средства в размере $840 миллионов, из которых $350 миллионов - основное кредитное финансирование БРК, кроме этого, незначительное предэкспортное финансирование давали поставщики оборудования”.
Как сообщил Панораме управляющий директор БРК Абай САРКУЛОВ, в данном случае скорее не банк выбрал партнера, осуществляющего проект, связанный с созданием нового феррохромного производства. А заемщик выбрал банк, потому что такие проекты вряд ли в состоянии потянуть целиком частный инвестор и, вероятно, не могут финансировать частные банки, поскольку “не у всех есть лимиты на такие проекты”. БРК в свою очередь рассматривал проект с точки зрения возвратности, обеспеченности, платежеспособности. Учитывая то, что “Казхром” входит в топ-10 мировых компаний по производству феррохрома, в БРК пришли к выводу, что проект должен быть профинансирован, поскольку его продукция востребована, акционеры понятны, а кадровый потенциал предприятия достаточно мощный.
Срок выданного металлургам займа - 7 лет “по очень привлекательной ставке на уровне международных финансовых институтов”. Отвечая на вопрос Панорамы о том, насколько достаточным выглядит инвестиционное участие самой Евразийской группы, г-н Саркулов, назвал его “достаточно большим”. При том что общая стоимость проекта превышает $800 миллионов, кредитование БРК составило $350 миллионов, то есть финансирование со стороны Евразийской группы превысило 60%. Примечательно, что БРК не с самого начала участвовал в этом проекте, а фактически подключился на завершающей стадии. Но тем не менее это позволило заметно улучшить структуру финансирования и, соответственно, повысить эффективность проекта.
Комментируя ту же проблематику, связанную с альтернативами финансированию БРК на рынке, Марат ИБРАГИМОВ, директор по производству и качеству АРБЗ, отметил, что в этом проекте участвует не только БРК, но и Сбербанк. Анализировались и другие варианты, прежде чем был выбран оптимальный. “Мы долго к этому шли, если не ошибаюсь, года полтора, прежде чем окончательно определились с финансирующим банком и разработали схему”, - сказал представитель завода. Г-н Саркулов в свою очередь отметил, что финансирование со стороны БРК и Сбербанка осуществляется на идентичных условиях. Ранее у Сбербанка был более короткий срок кредитования, но “мы как Банк развития настояли, чтобы они также предоставили ресурсы на 10-летний срок”. Стоимость проекта оценивается в $399 миллионов долларов, из которых свыше 60% - это заемные средства БРК.
Одним из основополагающих вопросов при осуществлении инвестиционных проектов всегда является обоснованность планов по сбыту продукции. Комментируя перспективы окупаемости проекта в связи с текущей ценовой конъюнктурой в металлургии, президент ТНК “Казхром” Виктор ТИЛЬ ограничился упоминанием о том, что “мы пока надеемся уложиться в планируемые сроки окупаемости”. Открытие нового производства по выпуску высокоуглеродистого феррохрома при использовании рудной мелочи, которая ранее шла в отходы, позволит снизить себестоимость на 15-20%. Старый завод ферросплавов тем не менее будет продолжать работать еще несколько лет. По словам г-на Тиля, “Мы планировали, что поработаем в течение 2015 года, а потом закроем старое предприятие, но провели техническую экспертизу, которая позволит нам еще на 2 года продлить существование старого завода, который, вероятно, будет работать до конца 2017 года. У тех людей, которые работали, в ближайшие три года не будет проблем с работой, а дальше мы опять будем смотреть, в том числе на результаты технической экспертизы. Наверное, еще будет возможность продлить деятельность. Экономика нового проекта, однако, выглядит намного более мощной, чем у старого предприятия. Намного вырастет производительность, потому что старый завод, где работают 3200 человек, производит 221 тысячу тонн ферросплавов. А на новом будут работать 450 человек, причем после выхода на полную мощность предприятие должно производить 440 тысяч тонн феррохрома.
По словам управляющего директора БРК, текущая конъюнктура была одним из рассматриваемых рисков при реализации проекта. Действительно, есть определенная цикличность на рынке ферросплавов, 3-4 года идет спад цен, на сегодня мы как раз на этом этапе, но при этой самой низкой цене продукция “Казхрома” очень конкурентоспособна, с учетом запуска четвертого цеха себестоимость снижается значительно, и компания чувствует себя очень комфортно в текущих условиях.
Что касается аналогичной проблематики на АРБЗ, то г-н Ибрагимов отметил, отвечая на вопрос о том, окупаем ли проект в условиях достаточно ограниченного рынка, что “наша модель рассчитывалась из 70% производительности, то есть мы просчитывали не самый лучший вариант, а скорей пессимистический, и показатели даже в этом случае вполне сопоставимы с показателями по отрасли по рельсобалочным станам”. По оценкам г-на Ибрагимова, в планах АРБЗ есть экспорт, но пока нет экспортных договоров. “Мы сейчас в принципе завязаны на казахстанский рынок, который достаточно обширен. Не надо забывать, если мы говорим 200 тысяч тонн рельсов и 230 тысяч тонн фасованного проката, это не догма. Соотношение будет меняться в зависимости от интересов рынка. У компании есть длинный контракт на 10 лет с КТЖ, возможно, в дальнейшем изменится направленность сбыта в ту или иную сторону, например, увеличится потребность в фасованном прокате или другой продукции”.
Сильная сырьевая база является одной из главных предпосылок для осуществления новой выплавки феррохромов. По словам г-на Тиля, руды хватит на Донском ГОКе “на 100 лет точно”, у группы есть и другие проекты, направленные на то, чтобы использовать возможности ГОКа. При этом развитие Донского будет выстраиваться в зависимости от потребностей новых металлургических проектов. Что касается сырья для АРБЗ, то г-н Саркулов отметил, что “со стороны банка в качестве основного риска рассматривался как раз вопрос обеспечения сырьем, но сейчас уже заключены достаточно твердые контракты на его поставку”. По словам г-на Ибрагимова, на сегодня строительство электроплавильного производства, это уход от зависимости от внешних поставщиков и, кроме того, очень серьезная оптимизация по стоимости, в результате которой АРБЗ может более гибко формировать цены на конечную продукцию. Директор также отметил, что выбор Актобе среди нескольких регионов, а их рассматривалось 5-6, включая Восточно-Казахстанскую и Павлодарскую области, был в значительной степени обусловлен наличием дешевого газа в достаточных количествах, что крайне важно и для электроплавильного производства, вернее для строительства новой электростанции в рамках проекта.
Проекты, финансируемые БРК в Актобе, так или иначе воспринимаются под углом сотрудничества с банками второго уровня и их приглашения к участию в синдикациях (пожалуйста, предыдущий номер Панорамы). Очевидно, что банкам крайне трудно было бы найти столь длинные и дешевые ресурсы, исключением и в нынешней ситуации остается ДБ Сбербанк, который участвует в одном из проектов.
С другой стороны, БРК мог бы таким образом диверсифицировать риски и получить дополнительную экспертизу, может быть, в меньшей степени возможности банков связаны здесь с проектами в металлургии. Для банков традиционно интересны заемщики из экспортных отраслей, но обычно они еще с 90-х годов имеют доступ к международным рынкам заимствования. Евразийская группа, однако, в случае как с электролизным заводом, так и феррохромовым производством предпочла партнерство с БРК.
