Авторы концепции отмечают, что, учитывая отсутствие развитого рынка проблемных активов, расхождения в оценках стоимости “неработающего” займа между банком и фондом могут оказаться существенным препятствием в осуществлении сделок. (Собственно, невозможность прийти к соглашению по дисконту и была основной причиной неудач фондов стрессовых активов и проблемных кредитов на предыдущем этапе.)
В свою очередь в рамках процесса прямого выкупа могут быть использованы следующие механизмы достижения компромиссной цены между фондом и банком:
1) паритет интересов при определении справедливой стоимости неработающего займа может быть достигнут за счет “фильтрации” оценок нескольких НОК (независимых оценочных компаний). При этом для получения более узкого диапазона цен может привлекаться независимая аудиторская компания, определяющая адекватность применяемых процедур оценки и их соответствие стандартам оценки;
2) в случае неприемлемости для банка цены неработающего займа, определенной фондом, он может быть приобретен фондом по цене банка. Банк обеспечивает покрытие (в форме гарантии либо опциона) потенциальных убытков фонда на разницу между ценой приобретения и ценой, предложенной фондом, если последняя ниже. Следует отметить, что банк осуществляет признание рисков по гарантии (опциону), связанной с неработающим займом. Учитывая значительный уровень обесценения по указанным займам, данное признание будет реализовано частично и приведет к снижению уровня неработающих займов в ссудном портфеле банка.
Необходимость обеспечения по гарантии (опциону) будет определяться условиями сделки и рисками исполнения обязательств со стороны банка. При этом обеспечением гарантии (опциона) на сумму убытка фонда могут выступать денежные средства, права требования банка по займам (за исключением неработающих займов), залог акций либо другиех ликвидных активов. На период действия (не более 10 лет) гарантии (опциона) банк может быть ограничен в распределении дивидендов.
В рамках данного направления сотрудничества наряду с поиском инвесторов фондом могут привлекаться как сами банки, так и специализированные компании по управлению активами, включая организации с государственным участием, такие как АО “Компания по реабилитации и управлению активами”.
Помимо прямого выкупа отдельное направление связано с обусловленным финансированием со стороны фонда. Какие-то из описываемых в этом разделе механизмов, как и представленная выше схема, соответствуют тому, что говорилось о возможном использовании Т250 миллиардов из Нацфонда для ФПК. Предполагается, что они будут направлены уже в этом году на смягчение ситуации с проблемными кредитами БТА и Казкома и, возможно, еще кого-то из банков. Применительно к проблемным активам БТА и Казкома говорилось как раз о выкупе и передаче обратно в доверительное управление банкам на условиях опциона. При этом может быть применен или прямой выкуп, или обусловленное финансирование.
Как отмечается в концепции, в рамках предоставления обусловленного финансирования возможные дополнительные убытки фонда (включая временную стоимость финансовых ресурсов) также покрываются за счет гарантии (опциона) со стороны банка либо его акционера на сумму убытков фонда.
Еще один из пунктов концепции гласит, что участие банка в программе обусловленного финансирования предусматривает списание неработающего займа в пределах сформированных провизий. С учетом поправок, внесенных в Налоговый кодекс РК, операции по списанию могут осуществляться банками без налоговых последствий. В свою очередь в рамках надзорного процесса будет оцениваться необходимая достаточность действий банка по адекватному и справедливому признанию активов на балансе.
Также отмечается, что в качестве дополнительного направления сотрудничества фонда с банками будут изучены механизмы финансирования деятельности и (или) участие фонда в капитале ОУСА (дочерних организаций по управлению стрессовыми активами, создаваемых банками) с последующим внесением изменений в законодательство в случае необходимости.
Возможным преимуществом данного механизма является то, что фонд может участвовать в осуществлении контроля над управлением активами. При этом банк получает недостающие финансовые ресурсы для полноценного восстановления стоимости неработающих займов (в том числе предусматривающие завершение проектов проблемных заемщиков).
Дополнительно в случае восстановления стоимости выше определенного банком и фондом уровня будет изучен механизм выпуска ценных бумаг, привязанных к финансовым потокам от неработающих займов по аналогии с recovery notes, а также различные варианты опциона, предусматривающие возможность выкупа при росте стоимости актива. При этом банк несет не только риски будущих убытков, но и получает возможность получения выгод от восстановления стоимости неработающих займов сверх ожидаемых значений.
