Во вторник движению к укреплению тенге наконец-то сопутствовал определенный положительный внешний фон. На мировых рынках доллар немного слабел по отношению к евро и другим валютам. Считается, что это произошло под влиянием порции хорошей макроэкономической статистики из Китая, повысившей аппетит инвесторов к вложениям в более рисковые активы. А также в связи с небольшим восстановлением цен на нефть, при котором баррель Brent оставался, правда, существенно ниже психологически важного уровня в $100. На российский рубль весь этот внешний позитив оказывал во вторник слабое действие, и он оставался на уровне выше 38,6 за доллар. До последней волны санкций большинство прогнозов аналитиков и ожидания казахстанского Нацбанка состояли в том, что максимальное ослабление рубля до конца года составит 38 рублей за доллар. Рублю пока не помогает и начало периода налоговых выплат, что обычно сопряжено со сжиманием рублевой ликвидности и конвертацией части экспортной выручки. Оценки относительно того, что нахождение рубля на уровне существенно дешевле 38 за доллар связано с большими социальными издержками и приведет к вмешательству со стороны государства, пока также не оправдываются. Появление в российских СМИ информации о том, что Еврокомиссия рассматривает возможность обсуждения смягчения санкций против России уже 30 сентября в связи с тем, что украино-российский мирный план пока срабатывает, привело к небольшому росту российских фондовых индексов и объемов покупок, но не к изменению ситуации на валютном рынке. Как считается, смягчение европейских санкций приведет и к быстрой отмене российских ответных мер. 

До этой недели внешние тренды, сопутствующие расширению коридора, связанные с резким ослаблением рубля и снижением цен на нефть, были крайне неблагоприятны. Пожалуй, если рынок и население поверят в план регулятора, и начнется существенное укрепление тенге (глава Нацбанка в начале сентября до последней волны волатильности на российском рынке допускал укрепление до уровня в 178-179 тенге за доллар), то это будет означать серьезный успех и преодоление кризиса доверия по отношению к действиям властей на валютном рынке. Убедить рынок в том, что последняя девальвация, произведенная с запасом, создала существенный запас прочности, курс тенге стабилен и в нынешней ситуации не столь уж зависим от внешних факторов, за исключением крайне негативных сценариев с обесценением российской валюты до уровня в 42 рубля за доллар и снижением цен на нефть до $80 за баррель, будет крайне сложно. Существенным облегчением было бы возвращение внешней ситуации хотя бы к тому уровню, на котором она находилась в конце августа, что могло бы состояться в случае смягчения санкций. Но полным триумфом - укрепление в силу только “домашних” факторов, вопреки внешним трендам. Очевидно, объемы участия регулятора на валютном рынке в ситуации настолько высокой волатильности в России и существования коридора для тенге должны были бы быть большими в любом случае и при отсутствии расширения коридора в сторону укрепления и попытках медленно ослаблять тенге либо удерживать его на нижней границе существовавшего коридора в 182 ровно. Ключевым результатом можно будет считать то, каким окажется размер ЗВР Нацбанка по итогам сентября и удастся ли продолжить увеличение резервов, происходившее непрерывно с момента девальвации.