НПФ “Астана” в пресс-релизе, распространенном после публикации КФН показателей доходности, обратил внимание на то, что “Астана” седьмой месяц подряд продемонстрирует самую высокую доходность среди казахстанских НПФ. И самое главное, НПФ “Астана” по показателю К2 (12) в полтора раза превысил уровень инфляции”. По итогам февраля на рынке не осталось фондов с отрицательной годовой доходностью, поскольку в плюсовую зону перешел и “УларУмит”, доходность которого составила 0,17%. Что касается трехлетней доходности, которая в среднем составила 19,22%, то она, в отличие от двух предыдущих месяцев, когда среднерыночная трехлетняя доходность была выше инфляции, что в последнее время бывало нечасто, довольно существенно ниже инфляции, составившей 22,34%. Очевидно, это произошло потому, что из базы сопоставлений исключен январь 2009 года, когда рынки находились на крайне низком уровне. Трехлетняя доходность выше инфляции сохраняется у “Грантума” (23,91%), “НПФ Народного банка” (22,51%). У НПФ “Улар Умит” трехлетняя доходность выше пятилетней - 18,12% против 16,41%, что, очевидно, связано с тем, что потери за 2007-й - начало 2009 года были достаточно велики, однако в дальнейшем фонд показывает позитивную динамику. У накопительного пенсионного фонда “Индустриальный Казахстан” (ранее он назывался “Казахмыс”), напротив, крайне слабая трехлетняя доходность - 3,25%, при том, что речь идет о периоде, когда самая острая фаза кризиса 2008 года была уже пройдена, и были возможности, связанные с восстановительным ростом. Что касается пятилетней доходности фондов, то здесь разрыв с инфляцией по-прежнему очень велик, доходность составляет 27,34%, а инфляция - 57,99%. (На своей последней пресс-конференции глава Нацбанка обратил внимание на то, что некоторые фонды показывают доходность существенно выше инфляции за все время существования накопительной системы.) Самым лучшим стайером (но не марафонцем) на этот момент выглядит “Нефтегаз-Дем”, показавший пятилетнюю доходность в 41,01%, затем следует НПФ “Капитал” - 38,14%. При этом сами фонды иногда достаточно критически оценивают сравнения, связанные с показателями долгосрочной доходности, обращая внимание на то, что учетные политики стоимости инструментов у фондов различаются достаточно сильно. Низкая пятилетняя доходность грозит фондам необходимостью осуществления компенсаций вкладчикам, если пятилетняя доходность по состоянию на 1 января окажется более чем на 30% ниже средневзвешенной скорректированной доходности рынка. В настоящий момент ниже этого уровня в 18,72% находятся два фонда - “Индустриальный Казахстан” с доходностью в 15,78% и “УларУмит” с 16,41%.

Очевидно, что доходность системы в целом несет с собой серьезные риски и необходимы какие-то существенные решения, например, связанные с расширением перечня инвестиционных инструментов, возможно, выстраиванием кривой доходности по госбумагам, обязательными пенсионными взносами работодателей в определенных отраслях и рассмотрением вопроса о повышении пенсионного возраста женщин. Очевидно, система может быть по настоящему работающей, если будет преодолено безразличие большинства вкладчиков и их выбор в пользу того или иного фонда будет осознанным на основании значительно большего объема информации, который будет представляться НПФ. При это никто из участников рынка не считает, что в изменении нуждаются какие-либо фундаментальные принципы, положенные в основу накопительной пенсионной системы.