Кроме того, фонд стал первым, решившим значительно сократить свои комиссионные вознаграждения с законодательно разрешенного уровня. Комментируя подробности, связанные с этим, управляющий директор НПФ ГНПФ, курирующий инвестиционную деятельность фонда, Руслан ЕРДЕНАЕВ отметил, что принятое решение очень существенно скажется на будущих пенсиях вкладчиков. Особенно это касается молодежи, только начавшей процесс накоплений. Г-н Ерденаев привел расчеты по двум конкретным вкладчикам, один из которых немногим старше 20 лет и зарабатывает немного - Т50 тыс. в месяц, его коэффициент замещения - показатель будущих пенсионных выплат по отношению к уровню зарплаты - увеличится в результате снижения комиссионных примерно на 3%, с 20% до 23%. Женщина средних лет с заработком и накоплениями выше среднего также увеличит коэффициент замещения примерно на 3%, при этом и у нее он останется достаточно скромным - менее 30%. Фонд решился на снижение своих комиссионных с уровня в 0,57% от суммы пенсионных активов до 0,45% в год и с 15% от инвестиционного дохода до 12% в результате решения акционера в лице Нацбанка. Прибыль фонда, составившая в 2011 году Т2,1 млрд, снизится в этом году примерно до миллиарда. И эта разница увеличит накопления вкладчиков. При этом принятию, очевидно, во многом политического решения предшествовали тщательные расчеты, на какой уровень снижения комиссионных НПФ ГНПФ может пойти, не опасаясь ущерба для своей капитализации. Отвечая на вопрос Панорамы, спикер отметил, что фонд может это позволить с учетом “подушки безопасности”, созданной за 14 лет с начала существования накопительной пенсионной системы. При этом даже то обстоятельство, что постоянный рост отчислений в фонд требует постоянного роста капитализации, не слишком смущает ГНПФ. По оценкам фонда, при сохранении нынешней регуляторной среды и внешней ситуации у фонда не возникает потребности в том, чтобы вновь увеличивать комиссионные в будущем. Ничто в мире не вечно, и изменения могут происходить в случае существенных измений рамочных условий. По поводу того, последуют ли примеру НПФ ГНПФ другие фонды, управляющий директор сказал, что не исключает этого, но это может быть решением каждого из НПФ по отдельности. (Очевидно, для частных акционеров снижение комиссионных будет более сложным решением, чем для Нацбанка, тем более что существует определенная вероятность докапитализации фондов за счет акционеров, и существующие комиссионные, по многим оценкам, не слишком большой стимул для того, чтобы быть собственниками фондов для компаний из нефинансового сектора.)

Что касается влияния снижения комиссионных на конкурентоспособность фонда и рост его популярности среди вкладчиков, то спикер отметил этот фактор как второстепенный и точно не определяющий при принятии решения.

Что касается сопоставлений доходности и инфляции за все время существования ГНПФ, то доходность действительно существенно выше, среднегодовая доходность составила 11,77% против среднегодовой инфляции за период в 8,69%. Доходность превышала инфляцию иногда очень существенно в период до 2004 года, после этого доходность выше инфляции была зафиксирована лишь однажды, в момент восстановления рынков в 2009 году. К тому же в первые годы после создания пенсионной системы речь шла о не слишком больших объемах средств. Г-н Ерденаев, однако, отметил, что среднерыночная трехлетняя доходность выше инфляции за период, а что касается пятилетней доходности, которая отстает от инфляции на 30%, то ситуация не так драматична, как это кажется на первый взгляд. Для того чтобы покрыть инфляцию, не нужен      30%-ный рост доходности, с учетом роста пенсионных активов достаточно было бы примерно 7%-ного роста доходности в один из годов. Управляющий директор также подтвердил выводы, что если бы все работодатели осуществляли реальные отчисления в систему в размере 10% от заработка, то ее активы составили бы примерно $60 млрд, а не $18 млрд, как сейчас. В среднем взносы в ГНПФ составляют около Т4 тыс. в месяц, если исключить все неактивные счета и индивидуальных предпринимателей, хотя их очень много, то цифра составит примерно Т7 тыс., в то время как исходя из нынешнего среднего уровня зарплат она должна была бы быть  Т9-10 тыс. По впечатлениям управляющего директора, полностью производит все пенсионные выплаты государство там, где является работодателем, достаточно полноценно осуществляет пенсионные отчисления также финансовый сектор. Что касается частного бизнеса в реальном секторе, то там ситуация не так хороша. Одним из путей ухода от социальных и пенсионных выплат спикер считает оформление бизнесом отношений с сотрудниками, которые в реальности являются штатными, в формате договоров как бы с индивидуальными предпринимателями. В то же время государство делает немало в плане собираемости пенсионных взносов, динамика не такая плохая, и наибольшие провалы в этом плане произошли в первые годы существования системы.

Комментируя по просьбе Панорамы изменения, которые могут произойти в структуре инвестиционного портфеля фонда, управляющий директор отметил, что подход будет оставаться умеренно консервативным. В умеренном инвестиционном портфеле будет присутствовать солидная доля госбумаг, примерно 30-40%, около 15% составят вклады в депозиты банков второго уровня,15% - в облигации корпоративного сектора, но преимущественно это будут квазигосударственные эмитенты. Что касается вложений в аллокированное золото, то фонд планирует держать в нем от 7% до 10% средств вкладчиков, сейчас этот уровень составляет более 8%. Что касается инвестиций в бумаги нерезидентов, то приоритетом являются международные финансовые институты - ЕБРР и МФК и бумаги иностранных государств. Фонд предпочитает бумаги с фиксированным доходом, так как рынок акций сейчас слишком волатилен. В настоящий момент вложения в акции составляют всего 2,84%, и максимально они могут вырасти до 10%, но скорей всего, будут гораздо ниже. Что касается консервативного портфеля, то там инвестиционными возможностями являются лишь вложения в госбумаги и депозиты банков. В первые 2 месяца после разделения портфеля на умеренный и консервативный доходность консервативного ниже, однако по итогам года, хотя это и сложно прогнозировать, доходность консервативного портфеля, по оценкам г-на Ерденаева, составит около 5%.