Как отмечают аналитики Halyk Finance, индекс потребительских цен в июне за месяц вырос на 0,3%, тогда как годовая инфляция ускорилась на 0,1 процентного пункта, до 8,4% за счет базового эффекта. С учетом сезонной корректировки и в годовом выражении (сокр. - скг), инфляция опустилась в июне до 5,5% скг за месяц, после 6%, зафиксированных в апреле и мае. Замедлению инфляции способствовала дальнейшая дисинфляции в сегменте продовольственных товаров, где основной вклад в снижение внесли крупы и фрукты. Темпы роста цен на потребительские услуги сохранились на прежнем уровне, тогда как инфляция цен на непродовольственные товары продолжила ускоряться на фоне роста цен на бензин и одежду.

Аналитики считают, что в июле инфляция вновь вернется на уровень 6% скг. Без сезонной коррекции этот уровень соответствует росту цен на 0,3% за месяц. В таком случае из-за дальнейшего влияния эффекта базы годовая инфляция ускорится до 8,5%. Говоря о еще одном, пусть и не самом значимом аспекте, возможного роста инфляции, связанном с увеличением потребительского кредитования, авторы обзора констатировали, что объем кредитования экономики происходит уже четвертый месяц подряд. В отличие от трех предыдущих месяцев в мае наибольший рост показал сегмент розничного кредитования, тогда как корпоративный сектор несколько отставал. Согласно данным регулятора, банки продолжили наращивать кредитование пищевой промышленности и снижать объем кредита в секторе торговли. Аналитики считают, что рост розничного кредитования связан с существенным улучшением качества заемщиков. С конца 2007 года банковский долг домохозяйств снизился на 22%, тогда как зарплаты выросли на 50%. Более того, с 1 июля на 30% были увеличены зарплаты работникам бюджетной сферы. Как и предполагалось Halyk Finance, объявление о повышении зарплат вызвало рост потребления уже за несколько месяцев до фактической даты. (Таким образом, и этот фактор косвенно связан с ростом бюджетных выплат.) Домохозяйства для сглаживания потребительской активности, по всей видимости, воспользовались краткосрочными кредитными ресурсами. Другим фактором, вероятно, также внесшим лепту в спрос на потребительские кредиты, стал недавний ажиотаж на импорт машин, вызванный введением новых, существенно более высоких импортных пошлин с 1 июля 2011 года. Нацбанк со своей стороны связывает с прекращением ажиотажа на иномарки и возможность снижения спроса на валюту на розничном валютном рынке, что может вылиться в снижение покупок валюты населением на довольно значительные суммы до конца года.