Модерировавший дискуссию председатель правления ФНБ “Самрук-Казына”, председатель президиума НЭП “Атамекен” Тимур КУЛИБАЕВ, открывая встречу, отметил, что бизнес достаточно хорошо знает принятую в начале марта правительственную программу оздоровления, которая обсуждалась в рамках палаты, и хуже концепцию решения проблем с токсичными активами финансового сектора, подготовленную регуляторами. Предпринимателям было бы интересно узнать об этом подробнее и провести откровенное обсуждение с участием аналитиков. Г-н Кулибаев также подчеркнул приоритетность диверсификации экономики в соответствии с поручениями главы государства, отметив, что этому подчинено все, что делается в индустриальной сфере, в том числе программы оздоровления компаний.
Председатель Нацбанка Григорий МАРЧЕНКО презентовал (главным образом, вероятно, для присутствовавших промышленников) результаты реструктуризации внешней задолженности трех банков, актуализировав их сравнениями с ситуацией с долговой нагрузкой компаний из реального сектора. При этом г-н Марченко оговорился, что здесь следует быть осторожным с параллелями, поскольку реструктуризация в банках закончилась утратой контроля над ними собственниками, потерей работы менеджерами и возбуждением уголовных дел. Повторение этого в реальном секторе вряд ли то, к чему следует стремиться. Главный банкир страны также подчеркнул, что уровень внешней задолженности банковской системы снизился с 50% до 13% от ВВП на две трети благодаря выплатам банков и лишь на треть благодаря реструктуризации. Из $30 млрд, на которые сократился внешний долг БВУ, $20 млрд пришлось на выплаты, продолжавшие осуществляться, несмотря на все сложности. Г-н Марченко отметил чрезмерную зависимость от внешнего фондирования накануне кризиса: в Альянс Банке доля обязательств перед нерезидентами составляла 72%, в трех других крупных банках - более 60%, несколько более консервативными были Народный и ЦентрКредит, на которых в результате меньше всего сказался кризис. Слишком высокий уровень заимствований, по оценкам докладчика, почти всегда приводит к слишком быстрым темпам кредитования и к тому, что деньги получают не совсем качественные заемщики. Ограничения в плане внешних заимствований не были введены вовремя, хотя, если бы это было сделано начиная с 1 июля 2006 года, результат мог бы быть иным. При этом выплаты по внешнему долгу, приходившиеся на 2007 и 2008 годы, превышали $16 млрд в год. Несколько банков находились, по словам г-на Марченко, примерно в одинаковом положении, но по их действиям, которые существенно отличались друг от друга, можно создавать “специальный кейс” . Он также отметил ответственность, проявленную в той ситуации акционерами и руководством Казкоммерцбанка, оперативно релизовавшего и рефинансировавшего свои внешние активы. Главбанкир подчеркнул объективность данной оценки, поскольку тогда “мы были конкурентами” (он занимал пост председателя правления Народного банка).
Примерно такой же, как ситуация с внешним долгом у банков, является ситуация с долговой нагрузкой компаний реального сектора, некоторые из них развивались лишь за счет заемного капитала, без собственных средств, в то время как необходим значительно больший консерватизм. Планирующаяся очистка балансов банков может иметь большое значение для экономики, так как высвобождающиеся средства будут направлены на активизацию кредитования.
Концепцию Фонда стрессовых активов-2, или Фонда плохих кредитов, не связанных с недвижимостью, на круглом столе представил заместитель председателя Нацбанка Данияр АКИШЕВ. Интересными были сообщенные им подробности, касающиеся фондирования. Нацбанк не намерен напрямую финансировать выкуп проблемных активов, а хотел бы как в можно большей степени задействовать средства финансовых институтов, обладающих в нынешней ситуации избыточной ликвидностью. Фонд выпустит несколько траншей облигаций, обладающих разным старшинством и приоритетностью, наиболее защищенные бумаги будут предложены пенсионным фондам. Обсуждения, предварительно проводимые с НПФ, показали, что для них этот инструмент может быть интересен либо в случае, если будет предложена высокая доходность, либо под определенные гарантии. Второй группой инвесторов станут банки, причем не обязательно те, которые будут продавать активы фонду. Г-н Акишев подчеркнул, что, хотя фонд будет дочерней организацией Нацбанка, тот постарается как можно дальше дистанцироваться от управления им, такой была рекомендация и аудиторов из “большой четверки”. Будут привлечены профессиональные управляющие, которые будут определяться и с методологией определения дисконтов при выкупе активов. Одним из принципов может стать установление связи между величиной дисконта и требованиями к участникам реструктуризации, например в части предоставляемой информации и других параметров. По словам г-на Акишева, международный опыт свидетельствует о том, что деятельность Фонда стрессовых активов может быть результативной, но совершенно бессмысленно ставить задачу очистить балансы очень быстро. Согласно мировой практике, на это может понадобиться как минимум пять дет.
Председатель комитета финнадзора Нацбанка Куат КОЖАХМЕТОВ рассказал еще об одной готовящейся возможности, связанной с созданием специализированных организаций по управлению токсичными активами. Предполагается, что такие организации могут быть 4 типов - управляющие активами, относящимися к уже достроенному жилью и коммерческой недвижимости; недостроенному жилью и коммерческой недвижимости; земельным участкам; управляющие токсичными активами, не связанными с недвижимостью, но по каким-то причинам не попадающими в компетенцию ФСА-2.
Здесь также планируется привлечение частных инвесторов и возможен выпуск специальных облигаций, которые могут конвертироваться в капитал предприятий с высокой долговой нагрузкой. Одной из проблем является решение всех возникающих налоговых проблем, на что вроде бы получено принципиальное согласие правительства, причем необходимые изменения будут внесены уже в срок до 1 июля.
Представлявший правительственную программу, предполагающую субсидирование процентных ставок для заемщиков, директор департамента Минфина Бахытбек ТАШЕНОВ отметил, что целью должно стать сохранение жизнеспособности 30-50 компаний, которые государство рассчитывает задействовать в ходе программы индустриализации. Речь идет о крупных предприятиях, объем долга которых превышает Т4,5 млрд. Одной из важнейших задач является также сохранение не менее 70% рабочих мест. Государство разрабатывает специальные критерии для определения системообразующих компаний.
По замечанию председателя совета Ассоциации финансистов Серика АХАНОВА, крайне важно именно определение на прозрачной основе перечня предприятий, которые попадают в ту или иную программу, чтобы они сами хорошо понимали свою перспективу. Определение конкретики, связанной с возможными участниками, сразу переведет ситуацию на другой уровень. На сей раз заемщики и банки не вступали в сколько-нибудь ожесточенную прямую полемику друг с другом, хотя в то же время нельзя сказать, что “они выкурили трубку мира”.
Возражения НЭП “Атамекен” касаются, в частности, выкупа активов по стоимости уставного капитала, да еще со значительным дисконтом, что не отражает реальную стоимость компаний. По их мнению, собственный менеджмент и сам мог бы осуществить реструктуризацию на таких условиях. Кроме того, сомнение предпринимателей вызывает и необходимость обязательного согласия кредитора на участие в программе оздоровления . Что касается правительственной программы, то объединение работодателей хотело бы, чтобы субсидирование ставок распространялось и на начисленные до начала его действия проценты по кредитам, а также выступает против ограничения субсидирования 7%.
Председатель правления Народного банка Умут ШАЯХМЕТОВА подчеркнула, в свою очередь, что банк максимально двигался навстречу заемщикам, осуществляя реструктуризации на индивидуальной основе и не меняя условия финансирования по программам с участием государства даже после возвращения средств. Народный не инициировал ни одного процесса банкротства заемщиков из реального сектора. В то же время г-жа Шаяхметова отметила важность кредо, которое должно быть общим для всех - взятые в долг деньги необходимо возвращать. Часть заемщиков начинают считать меры поддержки со стороны государства и банков чем-то само собой разумеющимся, и это способно привести к снижению их конкурентоспособности. Предлагаемые программы заслуживают поддержки при полном решении всех налоговых, регуляторных и административных проблем, причем важно, чтобы это было сделано до 1 июля.
Подведший итоги дискуссии, причем сделавший это, по его словам, уже не как председатель НЭП “Атамекен”, а как глава “Самрук-Казыны”, г-н Кулибаев отметил, что средства, которые будут получаться фондом в результате выкупа финансовых активов и возвращения заимствований будут использоваться, прежде всего, на индустриализацию и оздоровление предприятий. Он также поддержал возможность большего участия институтов развития в лице Инвестиционного фонда, “Казына Кэпитал Менеджмент” и БРК в судьбе предприятий, которым не хватает “экьюти”. Баланс БРК будет в короткие сроки очищен от неэффективных вложений, и он будет готов играть более активную роль в дальнейшем и совершенствовать свои внутренние процедуры, связанные с принятием решений.
Николай ДРОЗД
