Вероятнее всего, какое-то серьезное мгновенное изменение ситуации на фондовом рынке (который следует за внешними рынками) не было сколько-нибудь важной задачей при объявлении о государственных вливаниях в размере $10 млрд в 2009-2010 годах, в отличие от заявлений западных и российских руководителей, которые были нацелены на очень быстрое придание дополнительной уверенности рынкам. Сами действия по дополнительной капитализации объединяемого суперхолдинга "Самрук-Казына" походят на действия российский властей по предоставлению дополнительных средств госбанкам. При этом Президент отметил как позитивный опыт "Казыны" размещение депозитов в банках второго уровня и отметил возможность повторения этого опыта в дальнейшем. (Российские госбанки с помощью получаемых ресурсов должны рефинансировать внешнюю задолженность реального сектора и предоставить дополнительную ликвидность банкам второго уровня, "проходимость" этих денег, правда, вызывает некоторые сомнения российских комментаторов.)

Очевидно, в казахстанском исполнении до сих пор это была мера поддержки не столько банковского сектора, сколько отраслей, в наибольшей степени пострадавших от дефицита кредитных ресурсов - строительства и МСБ. В отличие от ситуации в России и на западных рынках, ситуация в казахстанском финансовом секторе менее остра, чем в прошлом году, этого нельзя сказать про реальный сектор, но в общем предлагаемые меры вряд ли являются какой-то ситуативной реакцией на происходящее в экономике.

Скорей это очередное очень удачное политическое решение, которое Казахстан может себе позволить благодаря росту Нацфонда. На фоне огромных интервенций, проводимых правительствами на самых разных рынках, дальнейшая сдержанность становилась уязвимой политически, и момент для использования средств Национального фонда настал. При этом Президент подчеркнул опасность делавшихся ранее популистских предложений о распечатывании фонда и то, что оказанная до сих пор экономике помощь была достаточно значительна и составила 3,6% от ВВП. Помимо дополнительной капитализации создаваемого холдинга, который должен будет обращать внимание на ресурсную базу банков, глава государства дал поручение о возможности снижения минимальных резервных требований для банков, завершения формирования фонда стрессовых активов, а также отметил то, что государство будет помогать банкам осуществлять внешние выплаты пропорционально участию их акционеров. (Возможно, эта реплика связана все же со свежими событиями на международных рынках и сокращением возможностей рефинансирования внешних выплат для казахстанских банков, поскольку пока они находили возможности осуществлять выплаты самостоятельно.) Что касается реального сектора, то одним из мессиджей Президента стало занятие максимально проактивной позиции.

Президент предоставил карт-бланш правительству и отметил отсутствие каких-либо рамок для принятия нестандартных решений. Это, очевидно, означает, что до сих пор благодаря и последним решениям на макроуровне, и качеству экономической политики, проводимой в период роста, влияние кризиса можно считать минимизированным. Собственно, другую интерпретацию при сохранении 5%-ного роста и относительно низкого уровня безработицы (пока вопреки прогнозам о том, что прекращение кредитования МСБ и сокращение внутреннего спроса может привести к появлению сотен тысяч безработных) и того, что финансовый сектор избежал самых тяжелых последствий, сложно себе представить. Объединение "Самрука" и "Казыны" в новый холдинг и передача в него всех госактивов, которые находились еще вне двух холдингов (в лице СПК, "Казатомпрома", Казахстанской ипотечной компании и Жилстройсбербанка), означает централизацию управления и финансовых потоков и возможный выход на первый план антикризисной составляющей. Нурсултан Назарбаев назвал весьма эффективными действия "Казыны", которая за прошедший год стала фактически важнейшей антикризисной и гораздо менее академической структурой, витающей в кластерах, и позитивно оценил действия "Самрука". Но, возможно, объединение все же связано с тем, что улучшение корпоративного управления и стоимости нацкомпаний, входящих в "Самрук", и последующий выход части пакетов акций гораздо более трудно осуществим в нынешних условиях, чем это казалось несколько лет назад. Тем не менее основное зерно, обусловившее создание холдингов и состоящее в максимальном совершенствовании принятия ключевых решений для госкомпаний, видимо, будет главным стержнем и объединяемого холдинга.

Видимо, централизация и получение статуса одной из самых главных антикризисных сил может иметь и негативные последствия. Очевидно, некоторые решения, принимаемые в России, и связанные со спасением КИТ-Финанса Российскими железными дорогами или свежего решения о покупке Собинбанка финансовыми структурами "Газпрома", могут быть следствием политических, а не экономических решений, а объединенный холдинг может стать более политизированной структурой, увеличивающей вероятность осуществления таких сценариев. До сих пор казахстанские нацкомпании опровергали предположения, что какие-то их инвестиции - будь то Грузия или алматинский энергокомплекс - становились следствием каких-то политических решений. Очевидно, задача совершенствовать корпоративное управление и увеличивать стоимость активов и одновременно быть своеобразным антикризисным полицейским является крайне сложной.

Николай ДРОЗД