НПФ - это стратегический инвестор, обладающий достаточно долгим инвестиционным горизонтом. Пенсионные деньги по своей природе "длинные", имеющие специфику "национальных сбережений", т. е. основная их цель - сохранить накопления до выхода вкладчика на пенсию. Кроме того, НПФ - это портфельный инвестор, который имеет гораздо большую инвестиционную устойчивость на долгих инвестиционных сроках и может в краткосрочном периоде иметь перепады в доходности. Долевые инструменты присутствуют в портфелях всех фондов. Завтра цены на акции на фондовых рынках могут измениться в положительную сторону, тогда возможные доходы могут быть упущены. Переход в облигации должен быть очень прагматичным. Во-первых, мы должны соблюдать инвестиционную стратегию, и если акция имеет потенциал роста, то отказываться от нее в момент спекулятивного падения ее стоимости нет смысла. Во-вторых, полный переход в гособлигации в настоящее время не совсем разумен, так как их доходность до сих пор низкая. Можно обратить внимание на повышенную доходность корпоративных облигаций, но только по тем эмитентам, которые будут иметь господдержку.

- Необходимо ли изменение каких-то регуляторных норм, и в частности лимитов на отдельные виды инструментов?

- Гибкое регулирование в таких кризисных ситуациях со стороны государства, конечно же, необходимо, что сейчас, в принципе, и происходит. Лимиты на отдельные инструменты оговариваются не только в требованиях АФН, но и в моделях управления рисками каждой компании. При той волатильности рынков, которая наблюдается, полагаем, нет оснований менять данные лимиты. А вот регуляторные нормы пруденциального контроля желательно было бы подкорректировать в отношении качества активов, находящихся в портфелях ПФ, так как снижение стоимости финансовых инструментов сейчас не всегда эквивалентно их качеству. Ситуация может привести к тому, что фонды рискуют приобрести активы низкого качества, воспользовавшись общим резким падением рынков.

- Насколько верна точка зрения, что пенсионные фонды, обладающие наиболее длинными деньгами, могут держать в портфеле акции, обращающиеся на внутреннем фондовом рынке, в ожидании нового подъема и, таким образом, быть определенным стабилизирующим фактором для рынка?

- Для такого типа институциональных инвесторов, какими являются казахстанские НПФ, эта точка зрения достаточно профессиональна и верна. По своей сути именно пенсионные фонды вносят определенную стабилизацию на фондовых рынках.

Достаточно обратить внимание на пенсионные и страховые фонды по всему миру, которые даже в кризисные моменты удерживают акции в своем портфеле. Здесь самый главный вопрос в качестве данных активов. В кризисные моменты очень важно наличие в портфеле высоколиквидных инструментов, и в том числе так называемых "голубых фишек", или флагманов экономики соответствующих стран.

- Насколько вероятны в нынешней ситуации изменения, связанные с увеличением доли инструментов в той или иной валюте?

- Валютные риски регулируются также инвестиционной политикой компании. Портфель должен быть диверсифицирован по валютным категориям. Это один из стратегических моментов. К примеру, в настоящее время на местном финансовом рынке ситуация с долларом и тенге вполне стабильная. Однако она может кардинально поменяться за несколько дней или месяцев, поэтому очень важно следить за валютными рисками и уделять внимание тем валютным категориям, которые могут в перспективе принести повышенный уровень дохода для инвесторов.

Николай ДРОЗД