Пока имеются данные только на конец сентября, и, вероятно, октябрьская статистика, учитывая все происходящее, для фондов может быть существенно хуже. Их номинальная доходность сентябрь к сентябрю составила 5,01%, месяц назад доходность август к августу составляла 6,58 %, а доходность июль к июлю - 8,41% (на эти цифры, правда, оказывала влияние не только ситуация этого года, но показатели прошлых августа и сентября). Так или иначе, пока пенсионная система продолжает показывать рост по отношению к цифрам начала года, и общие пенсионные накопления увеличились на 14%. (Активы американских пенсионных фондов в результате кризиса сократились на 15%.) Конечно, доходность тянется вниз прежде всего портфелем акций фондов. И самой главной рекомендацией АФН фондам, по словам г-жи АЛДАМБЕРГЕН, остается формирование в нынешней ситуации более консервативного портфеля, в котором должна быть увеличена доля госбумаг и облигаций. Как ожидается, Минфин до конца года разместит госбумаг на сумму в Т80 млрд, он должен будет также производить заимствования и в следующем году, на запланированный дефицит бюджета. На 1 октября госбумаги составляли в портфелях фондов 26,69%, негосударственные иностранные бумаги (причем со значительной долей даже в большей степени дешевеющих российских бумаг) - 12,42%, на иностранные акции, правда, приходится лишь 4,11%. Доля негосударственных казахстанских бумаг в совокупном портфеле составляет 43,96%, а акций 11,18%, в то время как облигации 32,78%. На депозиты в банках приходится 12,69%. (При этом за сентябрь доля вложений фондов в госбумаги выросла меньше чем на процент, поскольку на 1 сентября она составляла 25,75%, а вложения в казахстанские акции снизились с 11,75% до 11,18%. Если переориентация портфелей с акций будет более резкой, то это, возможно, может стать дополнительным фактором для снижения курса акций на внутреннем фондовом рынке, хотя, казалось бы, именно ПФ могли бы быть долгосрочными инвесторами, поддерживающими рынок, поскольку у них в большей степени, чем у других категорий инвесторов, есть возможность ждать, пока бумаги вновь вырастут в цене.)

Г-жи Алдамберген и ХАДЖИЕВА обратили внимание на то, что у вкладчиков пенсионных фондов имеются определенные гарантии, с помощью которых потери будут частично компенсированы. Одной из них является норма, согласно которой государство обязывается покрыть отрицательную разницу между инвестиционным доходом вкладчика и накопленной инфляцией за эти годы (пока, однако, с момента начала функционирования пенсионной системы средневзвешенная доходность выше инфляции), кроме того, фонды, по итогам 5 лет демонстрирующие доходность ниже скорректированной средневзвешенной на 30%, должны будут компенсировать эту разницу за счет собственного капитала, требования к которому растут, а достаточность капитала является предметом мониторинга АФН.

Отвечая на вопрос Панорамы о позиции АФН в связи с недовольством некоторых пенсионных фондов ситуацией, вступившей в силу с принятием новых листинговых требований с 1 октября, когда на вложения в бумаги без рейтингов и высшей листинговой категории установлен лимит не более 5% от портфеля (пожалуйста, Панорама №38), г-жа Алдамберген обратила внимание на то, что и раньше на вложения в листинговые бумаги категории "В" отводилось не более 5%, и сейчас проблема связана с тем, что часть имеющихся бумаг не попала в наиболее высокую категорию листинга. У фондов, однако, есть время, для того чтобы привести все свои портфели в соответствие с требованиями до 2012 года. Именно 2012 год обозначен также как срок введения системы, при которой у пенсионных фондов могут быть введены портфели с различной стратегией инвестирования - умеренной, агрессивной или консервативной. При этом такой длительный срок перехода к этой новации, который должен быть утвержден парламентом, видимо, никак напрямую не связан с нынешним кризисом. Также с этого времени вступит в силу осуществление пенсионных платежей через ГЦВП, уменьшающее возможности влияния работодателя на выбор пенсионного фонда. За это время должна быть осуществлена "расшивка" всех недействующих пенсионных счетов в разных фондах.

Н. Д.