По их мнению, "утверждать, что предлагается большее количество санкций для участников рынка, не совсем корректно. Предполагается усиление персональной ответственности менеджмента финансовых организаций, особенно за противоправные действия. Руководители госрегуляторов являются госслужащими, поэтому вопросы усиления их ответственности находятся вне рамок компетенции разработчиков проекта концепции. Что касается обеспокоенности г-на Худайбергенова серьезным увеличением доли кредитования в долларах, в этом году, по данным Нацбанка, доля кредитной задолженности в тенге начиная с апреля 2005 г. стала устойчиво превышать валютную часть. Эта тенденция сохранялась до февраля 2009 г., пока проведенная девальвация не изменила данное соотношение. Учет кредитов ведется в тенге, поэтому валютные займы пересчитываются по официальному курсу. Рост курса в феврале 2009 г. увеличил сумму валютных займов в тенговом эквиваленте, что изменило долевые соотношения. Вопрос выбора валюты займа определяется на основании договоренности между заемщиком и заимодателем. Также это зависит от структуры пассивов банков, т.е. если источники привлечения средств являются валютными, то и займы будут предоставляться, скорее всего, в иностранной валюте. В целом же регуляторами рассматриваются вопросы ограничения размеров внешних обязательств банков и их валютной позиции. Данный вопрос затрагивает проблему восстановления и укрепления доверия к национальной валюте, которая должна решаться не только рамках данной концепции, а требует комплекса мероприятий, реализуемых в рамках экономической и финансовой политики."

Интересно, что на этой неделе, практически параллельно с началом казахстанской дискуссии в российских "Ведомостях" появилась статья первого заместителя председателя Центробанка Алексея Улюкаева, также посвященная поскризисному развитию, в значительной степени совпадающая по выводам с казахстанской концепцией. Главным из них выглядит желание ограничить темпы роста в обмен на большую надежность и формирование высоких резервов на стадии экономического роста.

По мнению г-на Улюкаева, трудно дать исчерпывающие рекомендации по разрешению указанных противоречий. Сейчас над их разработкой напряженно работает международное сообщество центральных банкиров и финансовых регуляторов. Тем не менее можно говорить о некоторых концептуальных подходах.

1. Необходимо повысить устойчивость глобальной банковской системы через значительное повышение количественных и качественных требований к капиталу, резервам и ликвидности до уровней, позволяющих противостоять возможному накоплению будущих рисков. При этом регулятивные требования должны быть контрциклическими: повышенные резервы должны создаваться не тогда, когда выявились связанные с соответствующими активами проблемы и риски, а на стадии подъема, когда доходность высока, кредиты исправно обслуживаются, а активы растут в цене. Причем, возможно, внедрение механизма дополнительного резервирования (дополнительных требований к капиталу) для тех участников рынка, которые прибегают к секъюритизации (причем делать это можно ступенчато - при каждой новой секъюритизации) как инструменту, позволяющему перераспределять риски (в том числе и невыявленные) среди неограниченно широкого круга участников при затрудненной верификации надежности выпускаемых ценных бумаг.

2. Необходимо принять меры по минимизации рисков от деятельности системных банков и финансовых (а может быть, и нефинансовых тоже) компаний, которые в силу своего размера и значимости имеют негласную страховку от банкротства (too-big-to-fail). В большинстве случаев именно они получают первоочередную прямую или косвенную государственную помощь, что провоцирует риск принятия рисков (moral hazard) и препятствует свободной конкуренции. К таким системным банкам и компаниям (конечно, при правильном определении их круга) должны применяться повышенные требования к капиталу, резервам, ликвидности и т.п., призванные ограничить их стремление к системности.

3. Для обеспечения глобальной финансовой стабильности необходимо эффективное взаимодействие национальных денежных и финансовых регуляторов, их координация, унификация национальных финансовых законодательств, координация работы регулирующих органов как по межстрановой, так и по межсекторальной линии. Уже сейчас есть опыт создания межнациональных коллегий по надзору над крупными транснациональными банками. Есть и опыт скоординированной законодательной работы (разработка законодательства США, ЕС, Японии о регулировании кредитных рейтинговых агентств). Его следует максимально распространить. (Трудно сказать, в какой степени предложение председателя правления фонда "Самрук-Казына" Кайрата Келимбетова об объединении Нацбанка и АФН сохраняет свою актуальность после того, как и Нацбанк, и АФН высказались против этой идеи. Очевидно, если остроту кризиса в финансовом секторе не удастся существенно снизить, то востребованным политическим решением будет усиление регулирования и создание мегарегулятора.)

4. Важную роль в деятельности банков и финансовых компаний играет система мотивации сотрудников и руководителей. Действующая бонусная система поощряет неоправданное принятие рисков. Она должна быть коренным образом переработана. Содержательным здесь является, однако, отнюдь не ограничение величины бонусов. Понятно, что ущучить "жирных котов" - весьма политически рентабельное мероприятие. Антикризисный эффект же дает формирование мотивации минимизации принимаемых рисков. Регулироваться должны принципы поощрения, а не размеры бонусов при ориентации на полный учет среднесрочных рисков. При этом важны временная база (выплата бонусов по итогам не одного года, а нескольких лет), материальная форма (не денежная, а опционная), увязка бонуса не с личным результатом, а с результатом компании.

Российская посткризисная концепция рождается при менее драматичных предпосылках, в то время как одной из опасностей для казахстанских подходов является то, что ее создание в самый острый момент кризиса (может быть, под влиянием каких-то сиюминутных вещей и принципа "держать и не пущать") может вступать в противоречие с потребностями развития финансового сектора.

Николай ДРОЗД

(по материалам СМИ и сайта Национального банка)