- Насколько на осуществление намерений могут влиять низкие цены на нефть и общий спад на фондовых рынках?

- Компания ограничивает брокеров лимитами по максимальной цене выкупа акций и ГДР. Низкие цены на нефть и общий спад на фондовых рынках как факторы, движущие цены акций и ГДР вниз, будут только способствовать процессу выкупа.

- С вашей точки зрения, имеет ли смысл осуществление подобных акций для других казахстанских эмитентов, работающих в сырьевых секторах?

- Обычно решения об обратном выкупе принимаются в зависимости от перспектив дальнейшего развития компании и наличия денежных средств. Если руководство копании считает, что акции этой компании недооценены и финансовые возможности позволяют продолжить реализацию запланированных проектов, в таких случаях, как правило, осуществление обратного выкупа имеет смысл.

- С чем связана определенная диспропорция в масштабах выкупа на внутреннем и лондонском рынках, является ли это выбором компании или разным отношением к возможностям обратного выкупа со стороны инвестиционной среды на Лондонской и Алматинской биржах?

- Как и объявляла компания, процесс обратного выкупа ценных бумаг компании проводится на Лондонской и Казахстанской фондовых биржах в соответствии с их требованиями применительно к процессу обратного выкупа. Одним из требований листинговых правил Лондонской биржи является ограничение объема выкупа в день - не более 25% от среднего объема ежедневных торгов в течение 20 предшествовавших дней. В среднем объем торгов по ценным бумагам компании на Лондонской фондовой бирже в 5-8 раз превышает объем торгов на Казахстанской. Соответственно, различаются и возможности по объемам выкупа ценных бумаг компании. С этим связана наблюдающаяся диспропорция в масштабах выкупа на KASE и LSE.

***

В понедельник компания сообщила о процедуре обратного выкупа своих акций и ГДР в так называемый "закрытый период", который начался в этот день и предшествует объявлению финансовых результатов за 2008 год, ожидаемому 12 марта 2009 г. Предполагается, что "закрытый период" начнется 12 января и продлится до 12 марта. Во время "закрытого периода" обратный выкуп акций будут осуществлять два независимых брокера, которые станут действовать в пределах параметров, установленных компанией до начала "закрытого периода". В течение всего "закрытого периода" брокеры будут принимать решения независимо от РД КМГ и без влияния с ее стороны, но в соответствии с принятыми ранее решениями, согласно которым на обратный выкуп акций, который начался в ноябре прошлого года и может продлиться до осени нынешнего года, предназначены $350 млн. Пока объемы выкупа очень далеки от того, чтобы говорить об угрозе сужения обращения бумаг, которые стали одним из самых ликвидных инструментов на местном фондовом рынке и постоянно попадают в список немногочисленных бумаг, по которым каждую неделю отмечается наличие активного рынка. Размещение РД КМГ стало, по оценкам местных участников рынка, чуть ли не единственным IPO, направленным во многом для внутреннего рынка, где первичными покупателями в значительной степени были пенсионные фонды. Компания, получившая при размещении более $2 млрд, тогда сообщала, что на размещение на внутреннем рынке пришлось 17 миллионов 898 тысяч акций, а на внешнем рынке было размещено 51,9 млн ГДР, что соответствует 8,7 млн акций. В цифры внутреннего размещения, правда, входили и инвесторы, ранее владевшие долговыми обязательствами нидерландской дочки компании Mynaishi Finance, среди которых было размещено 9,2 млн акций.

Несмотря на весомую долю внутреннего рынка в размещении и наличие среди инвесторов значительного количества пенсионных фондов, очевидно, что, как и в случае с другими ценными бумагами, определяющим влиянием на ценообразование, обладает лондонский рынок, и обратный выкуп может прежде всего влиять на ситуацию с ценами на нем, поскольку внутренний рынок все же изначально высоко оценивает потенциал компании. То, что происходило и происходит с GDR компании, вероятно, все же нельзя назвать катастрофой. При первоначальном размещении в Лондоне бумаги размещались близко к верхней ценовой границе в $14,64 за депозитарную расписку, в ходе обратного выкупа цены находятся пока в диапазоне от $12,5 до $13,93 в момент, когда после нового года непродолжительно выросли цены на нефть. По состоянию на 8 января всего было выкуплено 430 073 ГДР и 18 414 простых акций. Пока остается неясным, насколько выкуп окажется эффективным в нынешних кризисных условиях, поскольку решение о нем, кажется, все же несет некую инерцию предшествующего периода, когда считалось, что спад цен на казахстанские бумаги связан исключительно с предубежденностью неспециализированных западных инвесторов, которые под влиянием паники недооценивают фундаментальные показатели казахстанских компаний и банков.

Николай ДРОЗД