Первыми традиционно упомянуты возможности, связанные с Нацфондом, размер которого равняется $26 млрд. Как считает глава БТА, вероятно, в условиях денежного перегрева казахстанской экономики, инвестиции за пределы страны были целесообразны и диверсифицировали риски. Но в сложившихся условиях полезно пересмотреть эту структуру и хотя бы половину средств направить в свою экономику, где уровень доходности на вложенные средства значительно выше. (Очевидно, это предложение не выглядит радикальным, так как некоторые из экономистов и в ситуации перегрева предлагали обратить упомянутые средства внутрь страны. - Н. Д.) Г-н Аблязов указывает, что его предложения не противоречат логике функционирования Национального фонда, одна из функций которого заключается в использовании в случае возникновения неблагоприятных ситуаций в Казахстане. Он также заметил, что Россия, например, уже приняла решение по направлению всех накоплений своих фондов на внутренний рынок, осознавая ценность денег в национальной экономике в условиях мировых проблем.

Вторым источником ресурсов, согласно аналитическим выкладкам финансиста, являются деньги пенсионных фондов, составляющие свыше $11 млрд, большая часть которых при текущей структуре вложений приносит минимальный доход. По мнению председателя совета директоров БТА, чтобы гарантировать пенсионные выплаты, необходимо эффективное инвестирование этих средств, как и новых поступлений в пенсионную систему в размере $180 млн, в импортозамещающие производства. (Сами фонды традиционно говорят о дефиците инвестиционных инструментов и необходимости предоставления им возможностей вложений в реальную экономику, но неизвестно, будут ли соответствовать вложения в импортозамещение планам самих НПФ. Очевидно, это возможно лишь при наличии, в той или иной форме, гарантий со стороны государства или масштабного софинансирования со стороны институтов развития. - Н. Д.)

Г-н Аблязов не упоминает конкретных механизмов, что, наверное, естественно для документа, являющегося, скорее, очень общим взглядом на проблемы. Его подходы к инвестированию средств Нацфонда и пенсионных фондов в значительной степени созвучны положениям правительственной антикризисной программы и в какой-то мере, вероятно, могут восприниматься как реакция рынка в их поддержку и развитие. В то же время банкира невозможно заподозрить в каких-то конъюнктурных подходах, так как прошлой осенью, сразу после прихода первой волны кризиса в Казахстан, он говорил о возможном использовании средств Нацфонда, изменении регулирования инвестиций пенсионных фондов и более радикальном снижении уровня МРТ для банков (пожалуйста, Панорама № 37, 2007 год). В качестве более ранней предыстории можно вспомнить предложения г-на Аблязова по импортозамешению в бытность министром индустрии и торговли в конце 1990-х. Пока БТА к тому же, как предполагается, будет самым крупным получателем средств Нацфонда, поскольку суммарные вливания в него составят $2,3 млрд.

Решение проблемы доверия к финансовой системе и к развитию экономической ситуации в Казахстане, вероятно, позволит также найти более рациональные пути для "подматрасных средств населения". Суммарно их объем, по оценкам финансиста, может составить не менее $15 млрд. Традиционное сопоставление с Россией показывает, что здесь наша финансовая система имеет большие резервы роста, поскольку счета юридических лиц в российских банках превосходят казахстанские в 9,8 раза, а счета физических лиц - более чем в 21 раз. Это показывает остроту проблемы, даже с учетом разницы в масштабах экономик в 10-12 раз. При размещении населением хранящихся дома денег на депозитах только процентные выплаты по ним могут составить $1,5-2 млрд, что само по себе станет самостоятельным фактором оживления потребительского спроса. Предпринятый шаг по увеличению государственных гарантий на депозиты населения до Т5 млн был охарактеризован главой БТА как совершенно правильный, при этом он предлагает пойти дальше, гарантировав депозиты всех физических лиц, независимо от гражданства, в полном объеме.

Еще одним пунктом в статье г-на Аблязова значатся гарантии по корпоративным депозитам. Соответствующий прецедент создан Германией, гарантировавшей в октябре 2008 года на 100% все корпоративные депозиты. При его повторении, возможно, будет шанс вернуть крупные средства работающих в Казахстане компаний-экспортеров, "накопления которых в зарубежных банках превышают, по оценкам специалистов, $10 млрд". (Одним из любопытных моментов, если бы все эти шаги были бы осуществлены, является то, каким образом все эти гарантии сказались бы на оценках суверенных рейтингов международными агентствами. - Н. Д.)

Как отмечает председатель совета директоров БТА, задачу по инвестиционным вливаниям надо осознать не в с связи с решением проблем ближайшего года и экспертной оценкой в $10-12 млрд (соответствующей внешним выплатам банковского сектора), а видеть долгосрочную перспективу, где экономика нуждается в деньгах. Вопрос - как мобилизовать и разместить $50 млрд инвестиционных средств - остается при этом одним из основных. Локомотивом экономического развития в течение последних 10 лет оставался нефтегазовый сектор, причем зависимость экономики от него увеличилась, поскольку в доходах госбюджета нефтяные поступления выросли до 63% с 40% в 1998 году. Согласно оценкам, приводимым в статье г-на Аблязова, даже при занятии "оборонительной" позиции, без постановки целей создать новые экспортные сегменты, появление национальных импортозамещающих предприятий в пищевой промышленности, нефтехимии, машиностроении, фармацевтике, легпроме и электроэнергетике вновь становится актуальным и необходимым, учитвая, что импорт, в 1999 году составлявший менее $4 млрд, достигнет в этом году, оценочно, около $35 млрд. Помимо импортозамещения, существует огромная потребность в инвестиционных ресурсах в электроэнергетике, которая оценивается в более чем $20 млрд.

Г-н Аблязов также вскользь ответил критикам развития казахстанской банковской системы (очевидно полемика с ними не была главной задачей статьи). Как он замечает, влияние данного сектора на развитие экономики стало уже достаточно мощным фактором: в 20-ку лучших банков СНГ входят 5 казахстанских. Говоря о соотношении привлекаемых из-вне и инвестируемых на внешних рынках средств, банкир отметил, что воспринимаемые во многом как эталон швейцарские банки инвестируют за границу 64% средств, а привлекают примерно 60%. Приблизительно такая же картина у британских банков, где эти объемы равняются 46 и 43%. Что касается казахстанских БВУ, то их внешние вложения составляют примерно 12%, а привлечение из-за рубежа - 40% обязательств. Г-н Аблязов также вспомнил о том , что в 2000 году "Испат-Кармет" привлек синдицированный кредит на сумму $600 млн, что стало гигантским достижением. В синдикации не был в состоянии участвовать ни один казахстанский банк. Сегодня первая пятерка наших банков способна самостоятельно порокредитовать клиентов на гораздо большие суммы. (Возможно, эта оценка несет следы некоего докризисного размаха - Н. Д.) . Так или иначе, полагает финансист, в качестве примера следует выбирать наиболее сильные банковские системы, и "чем шире присутствие банков на международной арене, тем выше возможности страны".

Н. Д.