По его мнению, весь негатив, связанный с внешними рынками и уходом нерезидентов и трудностями с привлечениями внешнего фондирования, остро проявился прошлой осенью, примерно также обстоит ситуация и с инфляцией, которая гарантированно будет ниже по итогам года, чем в прошлом году. При этом г-н САЙДЕНОВ говорит об отсутствии каких-либо оперативных данных, свидетельствующих о резких изменениях потоков капитала. Что касается ситуации в течение нескольких месяцев, то данные по платежному балансу за первое полугодие будут готовы в конце сентября, но в целом они отражают продолжение тенденций начала года (в I квартале, вопреки опасениям, связанным с прекращением притока заимствований, сальдо платежного баланса впервые за довольно длительный период оказалось положительным), а, например, иностранные инвестиции во втором квартале довольно значительно росли. Конечно, можно говорить о влиянии ситуации на внешних рынках на курс акций банков, причем как выведенных на внешние рынки, так и, например, на БТА, и это влияние будет заметным. Г-н Сайденов, отвечая на вопросы, отметил также возможность влияния на экономическую ситуацию снижения цен на сырьевой экспорт, если оно окажется устойчивым, отметив в то же время, что трехлетний бюджет сформирован из очень консервативных оценок возможной стоимости нефти. Что касается прямого влияния кризиса на вложения Нацбанка или, вернее, Нацфонда, управляемого Нацбанком по соглашению с Минфином, то вложения в бумаги "Леман Бразерс" все же присутствуют в портфелях управляющих компаний, но составляют крайне незначительную сумму. Очевидно, избежать вложений в бумаги компаний, обладающие высокими рейтингами, было невозможно, так как они присутствуют в индексных фондах. На момент проведения пресс-конференции портфель Национального фонда показывал позитивную доходность, хотя, по словам г-на Сайденова, в нынешней ситуации на международных рынках трудно ждать рекордной доходности, которая была, например, в прошлом году от вложений в сегментах акций и облигаций, и фактически главной задачей становится сохранение средств. При этом доходность, показываемая управляющими компаниями (иностранные управляющие занимаются прежде всего вложениями средств Нацфонда на рынке акций), даже в нынешних условиях оказывается выше модельных индексов. Другое дело, что на практике в некоторых случаях индексы просто обесценивались сильнее, чем вложения, сделанные управляющими Нацфонда. На сегодняшний момент ситуация крайне нетипична, и доходность, даваемая инвестициями в рамках Стабилизационного портфеля, вкладывающегося в высоколиквидные и краткосрочные инструменты, часто государственные облигации, оказывается выше, чем вложения в акции и корпоративные облигации в рамках Сберегательного портфеля. Г-н Сайденов также отметил, что в портфеле Нацфонда не было вложений в бумаги ипотечных компаний "Фредди Мак" и "Фэнни Мэй". (За факт их наличия в аналогичном российском портфеле недавно пришлось оправдываться вице-премьеру Алексею Кудрину, который, впрочем, учитывая факт государственной поддержки, не считает эти вложения бросовыми.) Что касается валютных рисков для портфеля Нацфонда, то здесь г-н Сайденов также излучал спокойствие. По его мнению, сокращение доли долларовых инструментов, проведенное в портфелях некоторое время назад, все же оставило доллар главной валютой в портфеле и происходившее в последнее время его укрепление на руку Нацфонду. Впрочем, и ослабление в последние часы после событий с "Леман Бразерс" тоже не несет больших убытков из-за диверсификации портфеля. При этом недавно, после покупки Коокmin Bank пакета в ЦентрКредите, в резервах появился даже небольшой пакет в вонах, являющихся достаточно стабильной валютой, и в то же время с высокодоходным инструментом.
Отвечая на вопросы журналистов, г-н Сайденов также отметил, что не считает, что АФН следует смягчать свою методику классификации активов, чтобы синхронизировать ее с методиками, привычными для рейтинговых агентств, поскольку с ней связана такая вещь, как определение размеров провизий. В целом уровень проблемных кредитов является соответствующим ожиданиям АФН и покрывается провизиями. Г-н Сайденов считает вполне нормальной ситуацию минимального роста активов банковской системы и считает вполне разумными консервативные оценки некоторых крупных банков об отрицательном росте своих активов в этом году. Более того, по его мнению, такая ситуация может сохраниться и на будущий год, учитывая сохраняющийся не такой большой, но все же напряженный график выплат по внешним заимствованиям, банки даже имели и, видимо, частично сохранят возможности рефинансирования и есть и определенные новые внешние заимствования. Еще одним фактором является то, что изменения в реальном секторе, строительстве и МСБ, которые поддерживаются государством, вряд ли произойдут так быстро. (Возможно, регулятор может расходиться здесь в оценках с другими властными структурами, которые хотели бы видеть большую кредитную активность и кредитование по более низким ставкам.)
Что касается инфляции, то оценки были сделаны в достаточно традиционном ключе. Нацбанк не отказывается от своего прогноза о том, что инфляция декабрь к декабрю может быть однозначной. Это осуществимо, однако, при реализации "наилучшего сценария", хотя очевидно, что инфляция будет существенно более низкой по сравнению с прошлой осенью, когда в октябре она достигла рекордных 4,4%. Денежные агрегаты выросли незначительно, кроме того, должны дать эффект антиинфляционные меры, предпринимаемые правительством. Кроме того, еще одним стабилизирующим фактором является стабильность курса тенге и даже его незначительное укрепление к доллару, происходившее главным образом в августе. Нацбанк является на рынке крупнейшим игроком, и его нетто-приобретения с начала года составили примерно $6 млрд, но главным фактором на валютном рынке, по мнению главы Нацбанка, остаются значительные объемы валютной выручки экспортеров, прибывающие в страну.
Николай ДРОЗД
