Что касается негосударственных ценных бумаг, то здесь, согласно новым правилам, за счет пенсионных фондов можно будет приобретать акции эмитентов с рейтингом не ниже ВВ- или акции компаний, включенных в первую или вторую категорию официального списка биржи. Это выглядит серьезным регуляторным изменением, именно так его оценила в своем пресс-релизе месяц назад и сама биржа. Еще более серьезным, вероятно, будет влияние этих принятых решений на облигационный рынок, где пенсионные фонды утратили роль локомотивов, начиная с ужесточения, предшествующего нынешней либерализации решения в конце 2005 года, когда было введено требование, согласно которому 70% пенсионных активов должно было быть инвестировано в рейтинговые бумаги, а по остальным инвестициям формировались очень высокие резервы. Теперь для долговых ценных бумаг разрешено инвестирование в компании, имеющие рейтинг В-, и компании, не имеющие рейтинга, но находящиеся в первой подкатегории листинга биржи. Неясно, однако, в какой степени в итоге эта либерализация позволит привлекать деньги на фондовом рынке так называемым "компаниям второго эшелона" в случае, если они анализируют возможность выпуска облигаций в качестве альтернативы подорожавшему банковскому кредитованию. Не более 5% средств фонды могут направить в долговые бумаги эмитентов второй подкатегории, в паи интервальных инвестиционных фондов, аккредитуемых биржей, и фьючерсы, опционы, свопы, форварды, на базовые активы не ниже ВВ-. В правилах ничего не говорится про инфраструктурные облигации, очевидно, они должны быть в первой подкатегории листинга, если не с рейтингом, то благодаря механизму государственных гарантий. Бумаги, не удовлетворяющие этим требованиям, должны быть проданы в срок до 1 июня 2012 года.

Николай ДРОЗД