По оценкам генерального директора рейтингового агентства КzRaiting Дениса РЫБАЛКИНА, одной из главных предпосылок принятия такого решения, возможно, были опасения снижения рейтингов со стороны крупных рейтинговых агентств и, как следствие, возможное резкое ухудшение условий рефинансирования для казахстанских банков. Возможность материализации государственной поддержки, вероятно, может быть очень важна для иностранных инвесторов и контрагентов банков. При этом г-н Рыбалкин, отвечая на вопрос Панорамы о том, не может ли появление фонда и аккумуляция в нем проблемных активов, напротив, повредить банкам в глазах международных рынков, ответил отрицательно, отметив, что для этого нет никаких предпосылок. Собственно KZ Raiting не видит предопределенности в создании фонда, считая, что ситуация с качеством кредитного портфеля, который действительно ухудшается, в то же время не угрожающа. Если говорить о международном опыте, то такие фонды обычно не имеют каких-то четких отраслевых рамок, связанных, например, только с недвижимостью или потребительским кредитованием, и в них, как правило, абсорбируются любые проблемные активы. Фонд может существовать также в разных формах - либо это может быть страхование проблемных активов, либо управление продаваемыми активами напрямую.

По оценкам Миргуль ТАИМОВОЙ, советника по правовым вопросам Проекта IFC по корпоративному управлению в Центральной Азии, "создание общего фонда для проблемных активов - "невозвратных" кредитов - могло бы поднять доверие к банковской системе. Однако проблема заключается в другом - для того, чтобы заработал этот фонд, необходима надлежащая оценка проблемного актива, которая в условиях отсутствия предсказуемой и эффективной системы банкротства заемщиков невозможна. Поэтому есть вероятность того, что проблемные активы будут продаваться с большим дисконтом. Рынок неработающих активов требует также развития законодательной базы и создания стимулов для развития такого рынка: налоговые льготы, амортизация убытков. Вероятность кризиса "невозвратных" кредитов послужила причиной создания аналогичных фондов в таких странах, как Таиланд, когда на рынок вышли корпорации в рамках государственной программы, а на Тайване покупкой проблемных кредитов занималась компания, объединяющая 16 банков. При условии создания всех необходимых условий такой рынок станет перспективным".

Очевидно, что одним из главных вопросов применительно к фонду остается то, что стало главным предпосылками для его создания - реальная обеспокоенность ухудшения качества активов и состоянием банковской системы или некая виртуальная составляющая, опасения новой серии снижения рейтингов от международных рейтинговых агентств. Судя по тому, что это происходит после достаточно жестких комментариев относительно качества активов от S&P и Fitch, вторая возможность кажется существенно более вероятной. Собственно одним из порицающих комментариев S&P применительно к качеству активов и была неопределенность в связи с одним из положений меморандума по вопросам финансовой стабильности, предусматривающего создание компании, которая после "передачи или приобретения проблемных активов" и в дальнейшем управляла этими активами. Возможно, путь к сердцу рейтинговых агентств и лежит через создание фонда и если это решение действительно способно предотвратить возможное снижение рейтингов, оно может быть правильным. То, насколько новый фонд будет решать проблему с ухудшением активов в банковской системе в целом, остается открытым. Масссовая передача активов могла бы сделать банковскую систему слишком рыхлой и, возможно, фонд должен оставаться скорей одной из возможностей, чем поглощающим все плохие активы механизмом. В этом случае фонд стал бы держателем значительной части алматинской и астанинской недвижимости с неясными перспективами. Возможное участие в фонде наряду с государством инвесторов, о котором говорил г-н Жамишев, и то, что фонд в таком случае будет рыночным институтом, собственно, исключает впадение в эту крайность.

Н. Д.