Так или иначе, именно способность банков РК стабилизировать качество кредитного портфеля будет определяющей для обоих рейтинговых агентств уже осенью, когда вопрос о снижении рейтингов может быть рассмотрен вновь. На этой неделе позицию Fitch не смягчило сообщение о крупных погашениях по внешним обязательствам со стороны Альянс Банка, расплатившегося с 70 процентами внешних долгов этого года и заявившего о наступившей теперь большей "свободе рук" в плане кредитования в предстоящие месяцы. Агентство понизило индивидуальный рейтинг банка и сохранило на прежнем уровне долгосрочный рейтинг эмитента, который остается у Альянса на уровне ВВ- с негативным прогнозом. Осуществленные погашения и существенная способность банка абсорбировать убытки за счет высоких показателей капитализации перевешиваются, по мнению Fitch, минусами, к которым относятся "резкое ухудшение качества активов", "сохранение оттока депозитов" и "серьезные ограничения по фондированию", снижающие гибкость. Причем источником проблем служит розничный портфель. Как известно, именно с именем Альянса был связан наиболее интенсивный рост потребительского кредитования в 2006 году. (Выводы аналитиков агентства опять-таки выглядят некоторым диссонансом с существующими внутренними оценками. Председатель АФН Елена Бахмутова недавно говорила о почти полной параллельности ухудшения качества кредитных портфелей физических и юридических лиц.) В то же время Fitch отмечает достаточно высокую капитализацию банка и уровень прибыльности (он в свою очередь был достигнут как раз за счет высокой маржи по потребительским кредитам), "с учетом некоторых упрощающих допущений" могущий позволить сформировать очень высокий уровень резервов, которые оцениваются примерно в 17,2% от всех кредитов Альянса. По поводу погашений с сожалением было отмечено, что банк не смог привлечь новых внешних заимствований (рефинансирование таким образом воспринимается как лучшая альтернатива погашениям за счет текущих поступлений). Что касается сокращения депозитной базы, то оно достаточно очевидно: за май, по данным АФН, депозиты населения в Альянс Банке сократились на Т11 млрд, что, вероятно, имеет значение, учитывая повышающуюся важность внутреннего фондирования.

Агентство отложило принятие каких-либо рейтинговых решений по Темирбанку, связав это исключительно с возможностью смены собственника. По информации Fitch, основной акционер в лице БТА находится сейчас в процессе рассмотрения предложений о продаже. Если покупателем окажется банк с высоким рейтингом, то собственные рейтинги Темирбанка могут быть повышены на несколько пунктов (некоторое время назад нечто похожее произошло с АТФБ). Существует, однако, и альтернатива, связанная с отказом от реализации и возможностью понижения рейтингов в случае ухудшения кредитоспособности мажоритарного акционера в лице БТА.

Для последнего при этом вопрос о продаже Темирбанка и аккумуляции дополнительных средств не является фактором, влияющим на рейтинги. Fitch подтвердило рейтинги БТА, хотя и отметило, что они в настоящий момент испытывают значительное негативное давление, связанное с продолжающимся увеличением уровня обесценения кредитов и в целом с повышенным кредитным риском, с которым в настоящее время сталкивается банк в результате высокой концентрации портфеля в строительном секторе и в секторе индивидуальных заемщиков в условиях сложной кредитной конъюнктуры. Также агентством отмечается высокая зависимость от внешнего фондирования, хотя краткосрочный риск рефинансирования является умеренным, а ликвидность на настоящий момент - адекватной. Кроме того, согласно одному из комментариев Fitch, банк имеет тенденцию быть менее консервативным в плане регулятивной классификации кредитов (и, следовательно, формирования провизий), чем другие казахстанские БВУ. Агентство также отмечает увеличение рисков БТА, связанных с кредитованием российского строительного сектора, хотя на этот счет могут существовать разные точки зрения, и, возможно, такая диверсификация портфеля является, скорее, благом, учитывая тот факт, что рынок РФ оказался в меньшей степени уязвим в отношении мирового финансового кризиса, а банки соседней страны продолжают демонстрировать очень высокие темпы роста. Председатель совета директоров БТА Мухтар Аблязов заявил, выступая на прошлой неделе в Лондоне, что "только в России мы рассчитываем в течение ближайших двух лет собрать $4 млрд депозитов физических лиц и столько же депозитов корпоративных клиентов". (Г-н Аблязов говорил именно о депозитах и, следовательно, фондировании внутри России, возможно, учитывая вводимые регуляторами РК ограничения на кредитование проектов за пределами республики за счет казахстанских заимствований.)

К Казкоммербанку Fitch была применена та же формулировка, что и к БТА. Рейтинг был также подтвержден на уровне ВВ+, однако он находится под значительным негативным давлением в связи с тем же "продолжающимся ростом обесценения кредитов и высокой концентрацией на строительном секторе и индивидуальных заемщиках на фоне сложной кредитной среды". Аналитики также повторили формулировки о высокой зависимости от внешнего фондирования и адекватных позициях ликвидности, указали на существенное увеличение просроченных кредитов. Место "греха" кредитования российского строительного сектора в случае с ККБ заняли относительно более низкие показатели достаточности капитала первого уровня.

Оценки Fitch, как и сделанные неделей ранее S&P, вероятно, увеличат обеспокоенность качеством банковских активов, хотя сами банкиры по-прежнему считают, что в большинстве случаев их портфели просто приходят к нормальному состоянию по западным меркам, в то время как демонстрировавшиеся ранее показатели, связанные с количеством просроченных кредитов, вызывали сомнения в правдоподобности. Не исключено, правда, что некоторые БВУ немного бравируют данными, касающимися качества активов. Несколько месяцев назад один из банкиров, полемизируя с АФН, заявил, что, даже если активы будут ухудшаться такими же темпами, при условии отсутствия вливаний извне крупнейшие казахстанские банки будут умирать "несколько десятилетий". Возможно, сейчас такие заявления делались бы с меньшей уверенностью. Оценки агентств о резком ухудшении качества кредитного портфеля и тем более массовое снижение рейтингов могут спровоцировать новые обсуждения по поводу механизмов абсорбции проблемных активов с помощью государства. Такая информация относительно ипотечных кредитов появилась две недели назад, и возможность принятия их на баланс КИК встретила достаточно жесткую отповедь от ее руководства (пожалуйста, Панорама №24, 2008 г.). Очевидно, любые компромиссы и предложения со стороны банков в этом вопросе, в отличие от предоставления государством дополнительной ликвидности (причем не самим БВУ, а проблемным секторам) или рефинансирования качественных кредитов (с помощью чего те могут осуществлять новое кредитование), стали бы очень важным Рубиконом, после преодоления которого им было бы крайне трудно вернуться на существовавший уровень доверия и начать расти вновь. Очевидно, что даже по признанию агентств БВУ в большинстве случаев могут сформировать высокий уровень резервов по отношению к размерам своих кредитных портфелей. Возможно, объективные причины сложностей заемщиков, наряду с сокращением внутреннего спроса и осложнением доступа к финансированию, связаны с какими-то чрезмерными кризисными ожиданиями. И шаги Президента и правительства, принявших решение о кредитовании по удешевленным ставкам МСБ на сумму в Т160 млрд и дополнительных финансовых вливаниях для решения проблем дольщиков, выглядят довольно сильной, но неизвестно, достаточной ли "психотерапией" в нынешней ситуации. Для кредиторов банков ключевым фактором может стать достижение равновесия на рынке недвижимости, что все же вне компетенции властей.

 Появление спроса на этом рынке будет означать, по мнению многих экспертов и аналитиков из S&P, исчезновение остроты в финансовом секторе.

До сих пор международные финансовые институты позитивно оценивали действия казахстанских регуляторов и в преддверии кризиса, когда они вводили ограничения на наиболее рисковых направлениях, и прежде всего связанные с внешними заимствованиями и с предоставлением рынкам ликвидности. Неизвестно, удастся ли Казахстану остаться "первым учеником" после произведенного снижения ставки рефинансирования, влияние которой на стоимость денег, правда, не очень велико, но все же существует, учитывая то, что от нее зависит, например, стоимость ресурсов, предоставляемых экономике "Казыной". Трудно сказать, насколько убедительным для этих институтов покажется обоснование снижения ставки на полпроцента, прежде чем уменьшилась инфляция, - таким образом, подчеркивается уверенность в том, что инфляция по итогам года будет, как планировалось, ниже 10,5%. Похоже, что это решение, как и выделение дополнительных ресурсов МСБ, и решение проблем строительной отрасли принимается не без дискомфорта со стороны многих чинов в экономическом и финансовом руководстве, поскольку не вполне укладывается в теоретически наиболее известную антикризисную модель. В дальнейшем, возможно, состоится возвращение регуляторов к точке зрения о том, что какие-то группы клиентов банков спекулируют на возможных сложностях, пытаясь добиться послаблений со стороны государства, вместо того чтобы пытаться осуществлять неизбежные изменения в своих бизнесах или личные решения, если речь идет о физических лицах.

Значительное снижение биржевого индекса и стоимости акций банков по итогам прошлой пятницы, а также понедельника и вторника вряд ли стало результатом внутренних факторов или реакцией инвесторов на обнародованные данные об ухудшении качества активов. В пятницу индекс KASE упал на 5,8%, в понедельник - на 2,2%, во вторник - на 2,1%, и акции банков, в том числе те, которые не торгуются на международных рынках, подешевели еще сильнее. Скорее всего, это было свидетельством скепсиса по отношению ко всем банковским бумагам именно на международных рынках, которые отреагировали таком образом на новые возможные списания и необходимость увеличения капитализации банков для формирования резервов, необходимых в связи с убытками по ипотечным бумагам. Во вторник и среду, однако, настроение стало меняться как под влиянием снижения цен на нефть (казахстанские банки являются здесь скорее исключением), так и ввиду того, что капитал двух крупнейших ипотечных агентств, вопреки предварительным сообщениям, пока вполне достаточен.

Николай ДРОЗД