На сей раз размещению не предшествовало роуд-шоу, которое было заменено, однако, большим количеством телефонных разговоров руководства Народного с инвесторами. Решение выйти на рынок быстро, после появления "окна", было принято заранее. Г-н Марченко настаивает на том, что на самом деле возможность внешнего фондирования существовала для банка всегда, и это было главным образом вопросом цены. Предложения, связанные с выпуском еврооблигаций, делались Народному еще во время январского роуд-шоу, но тогда рынок был сочтен слишком дорогим. Что касается частных или "клубных" размещений, то такие предложения банк получал чуть ли "не по два раза в неделю". Произошедшая сделка была оценена в 98,948% к доходу в 9,5% годовых и соответствует изначально определенной цене. По мнению г-на Марченко, уровень доходности выглядит весьма привлекательно для нынешней ситуации на рынке, хотя когда-то банк размещался дешевле на 2%, но те времена прошли, и ставки по кредитам выросли практически на 3%. Обнадеживающим фактором также можно считать высокий спрос на еврооблигации, который составил $1,6 млрд. При этом к постоянному кругу инвесторов, состоящему примерно из 40 финансовых институтов и называемому между членами руководства банка "фан-клубом", добавились два-три новых с Дальнего Востока.

Банк стал первым казахстанским эмитентом и первым частным институтом в СНГ, сумевшим разместить еврооблигации после июля прошлого года. Государство в условиях профицита бюджета не нуждается в заимствованиях, но банк появился на рынке еврооблигаций раньше национальных компаний и финансовых институтов с госучастием, например КИК или БРК, привлекшего в прошлом месяце около миллиарда долларов за счет частного размещения. Народный, имеющий листинг в Лондоне, счел, однако, для себя приемлемым публичное размещение. Г-н Марченко считает, что, возможно, оно уже оказало влияние на сужение спрэдов по производным от казахстанских суверенных бумаг, в то время как такие же спрэды других развивающихся стран за это время напротив выросли. Три размещения еврооблигаций из постсоветского региона за три последние недели (до Народного размещения провели "Газпром" и Грузия) настраивают на определенный позитив, хотя рыночные условия могут снова ухудшиться, а "окно" закрыться под влиянием публикации статистики, связанной с новыми списаниями убытков западных банков.

Предвосхищая вопросы, банкир прокомментировал, в чем была необходимость привлечения на внешних рынках. (Ситуация выглядит достаточно необычно, поскольку банк несколько последних месяцев говорил о своей избыточной ликвидности и отсутствии какого-либо влияния на него кризиса с фондированием на внешних рынках. Одним из главных отличий в стратегии развития Народного был консервативный подход к внешним заимствованиям и ставка на фондирование внутри страны. Но чтобы доказать его преимущество, потребовалось крупное и эффективное внешнее заимствование, которое в меньшей степени доступно другим игрокам. Все это напоминает поборника трезвости, который в момент, когда "сухой закон", наконец, введен, ощущает свою правоту в том, что ему-то доступно спиртное. Внешние заимствования, однако, конечно же, намного полезнее, чем алкоголь.) По словам г-на Марченко, внутренняя депозитная база, включая депозиты населения, недостаточно долгосрочна, составляя максимум 37 месяцев. К тому же большинство депозитов открыты в тенге, и крупные долгосрочные инвестиционные проекты правильнее финансировать с помощью еврооблигаций.

Состоявшееся привлечение, судя по всему, не последнее для банка в этом году. Если планы не будут скорректированы, то общая сумма внешних заимствований вместе с уже выпущенными еврооблигациями составит порядка $1,2 млрд. В планах банка синдикация, заимствования в рамках исламского финансирования (правда, его вид и партнеры еще не выбраны), а также выход на рынок самурай- или "кимчи"- фондов. К этим намерениям в Народном, однако, относятся "достаточно оппортунистически" и, возможно, в итоге ограничатся одной синдикацией, если она будет достаточно крупной. В то же время нельзя говорить, что речь идет о долгосрочном фондировании, которого нет на внутреннем рынке.

Председатель правления предсказывает заметно более медленный рост депозитной базы банка. Рост второй год подряд депозитов физических лиц со скоростью 70% был бы слишком рискованным прогнозом, что касается корпоративных депозитов, то здесь, учитывая, что ситуация на рынке будет намного спокойнее, также вряд ли следует ожидать такого притока, который наблюдался после августа.

Г-н Марченко поддержал предположения о том, что банку давно следовало бы повысить рейтинги (в мире нет справедливости, если учесть, что рейтинги крупных западных банков аналитики, проспавшие ипотечный кризис в США, все равно не опускают ниже уровня АА). Несмотря на некоторое благодушие после успешно осуществленной сделки, он вновь отметил, что никакой единой инвесторской базы для казахстанских банков не существует, это доказывается большими разрывами на вторичном рынке ценных бумаг. "Всеядность" инвесторов, связанная с рисками местного банковского сектора, существовала в 2005 году, когда еврооблигации на вторичном рынке стоили практически одинаково.

Николай ДРОЗД