Как указывается, прогноз инфляции на III квартал составляет 0,5-0,7% (в III квартале 2011 года фактическая инфляция составила 1,0%). В целом данный уровень соответствует инфляционным тенденциям периода. Формирование инфляции в июле-сентябре будет происходить в первую очередь под воздействием фактора сезонности. Ожидается снижение цен на отдельные виды товаров (яйца, молочная продукция, плодоовощная продукция). Ввиду начала нового учебного года возможно повышение цен на одежду и обувь, канцелярские товары и книги, услуги образования.

По итогам сентября 2012 года годовая инфляция ожидается на уровне 4,4-4,6%. (При этом инфляция в июле составила 0,3%, а годовой показатель на конец прошедшего месяца - 3,7%. Таким образом, инфляция должна оставаться на крайне низком уровне в августе и сентябре, чтобы получить по итогам квартала 0,3-0,5% - меньше, чем в прошлом году - и уложиться в планы Нацбанка. В обзоре за I квартал регулятор прогнозировал несколько более высокий уровень инфляции в III квартале - 0,9-1,1%. - Н. Д.)

Нацбанк также прогнозирует, что инфляция в IV квартале составит 2,7-2,9% (в IV квартале 2011 года фактическая инфляция сложилась на уровне 1,1%), что соответствует годовой инфляции в 6,2-6,4% на конец декабря 2012 года. Ранее Григорий Марченко на одной из пресс-конференций в момент, когда ситуация с инфляцией складывалась весьма позитивно, предположил, что показатель по итогам года может быть и меньше нижней границы коридора в 6%. В то же время Нацбанк не спешил пересматривать официальный прогноз, так как при недостижении результата, даже если уровень инфляции окажется значительно ниже предыдущих лет, это может быть расценено как неудача. Возможно, прогнозируемый рост темпов инфляции в конце года отражает ожидания, связанные с ускорением роста цен на продукты питания в мире, и не очень сильно зависит от ситуации внутри страны и по крайней мере монетарных факторов. Анализируя ситуацию прошлых лет, регулятор отмечает, что в последние месяцы года практически всегда наблюдается некоторое повышение цен на потребительском рынке. Это обусловлено фактором сезонности и оживлением потребительского спроса ввиду праздников. В этот период возможен рост цен на такие товары и услуги, как фрукты и овощи, яйца, молочная и мясная продукция, одежда и обувь, отдельные виды жилищно-коммунальных услуг.

По оценкам Нацбанка, влияние монетарных факторов на инфляционные процессы сохраняется на минимальном уровне, темпы роста денежного предложения в экономике не превышают темпы роста экономики в номинальном выражении. Так, рост денежной массы за I квартал 2012 года составил всего 1,1%, объем наличных денег увеличился на 6,2%, денежная база расширилась на 5,2%. В связи с этим во II квартале регулятором было принято решение о снижении официальной ставки рефинансирования. Так, со 2 апреля 2012 года она была уменьшена с 7,0% до 6,5%, а с 4 июня 2012 года - до 6,0% годовых. В начале августа ставка рефинансирования сокращена дополнительно до рекордных 5,5%, при том что прогнозируется рост инфляции в IV квартале до уровня 6,2-6,4%, и обычным подходом является оставление ставки рефинансирования на слабоположительном уровне по отношению к инфляции.

Очевидно, к макроэкономическим факторам имеет отношение указание на то, что в целях обеспечения стабильности национальной валюты Национальный банк постоянно отслеживает положение с обменным курсом тенге. Придерживаясь политики минимального вмешательства в поддержании курса нацвалюты на внутреннем рынке, регулятор в зависимости от ситуации проводит операции по покупке и продаже иностранной валюты в целях предупреждения значительных дестабилизирующих колебаний курса. По итогам II квартала 2012 года тенге в номинальном выражении ослаб к доллару на 0,8%, с начала года - на 0,4%. Национальный банк осуществлял регулирование краткосрочной ликвидности на денежном рынке посредством эмиссии краткосрочных нот и привлечения от банков второго уровня депозитов. Объемы данных операций во II квартале 2012 года резко снизились по сравнению с аналогичным периодом 2011 года: эмиссия краткосрочных нот - на 76,3%, объем привлечения депозитов от банков - в 2,4 раза. Во II квартале 2012 года Нацбанк предоставлял займы рефинансирования для поддержания текущей ликвидности банков, спрос на данные операции остается ограниченным.

В начале II квартала наблюдалось некоторое ускорение инфляционных процессов, в первую очередь вследствие повышения цен на платные услуги, особенно регулируемые. Кроме того, имело место воздействие высоких мировых цен на нефть и соответствующее повышенное давление на рынок горюче-смазочных материалов. Основной прирост цен во II квартале пришелся на платные услуги. В их структуре следует отметить рост цен и тарифов на такие, как услуги жилищно-коммунальной сферы, в том числе электроэнергия, газоснабжение, холодное водоснабжение, а также услуги связи и транспортные.

Удорожание продовольственных и непродовольственных товаров во II квартале 2012 года было умеренным. В то же время в целом уровень инфляции находился на приемлемом уровне для страны с учетом сезонных колебаний цен.

Стабильность потребительского рынка и сохранение инфляции ниже установленного целевого коридора в 6-8% по итогам II квартала и в целом первого полугодия 2012 года позволяют судить об эффективности антиинфляционной политики, реализуемой совместными усилиями правительства, Нацбанка и местных исполнительных органов. Оценивая свои прогнозы на II квартал, регулятор отмечает, что фактически сложившийся уровень инфляции (1,7%) во II квартале незначительно превысил прогноз (1,4-1,6%), опубликованный в предыдущем выпуске “Обзора инфляции”. В апреле и июне фактическая инфляция полностью соответствовала прогнозу, в мае сложилась выше прогнозного значения. Фактический уровень инфляции в годовом выражении по итогам июня 2012 года составил 4,9%, что соответствует прогнозному значению (4,7-4,9%), опубликованному в прошлом обзоре.