- На недавней конференции, посвященной слияниям и поглощениям, в качестве одной из тенденций, характерных для казахстанского рынка, отмечалось увеличение активности фондов прямых инвестиций. Действительно ли существует подобная тенденция, и насколько укладываются в нее две сделки, осуществленные с участием фондов “Казына Капитал Менеджмент”?

- Такая тенденция действительно существует, поскольку в настоящее время на финансовом рынке именно фонды прямых инвестиций (ФПИ) являются одними из самых активных участников, предоставляющих возможность получить доступ к альтернативному источнику финансирования в виде инвестиций в капитал. Сейчас практически у всех ФПИ с участием “Казына Капитал Менеджмент” (ККМ) инвестиционный период находится в самом разгаре, что подтверждается последними сделками. За последние полгода ФПИ с участием ККМ осуществили 4 сделки в Казахстане. Так, в конце 2011 года фонд Kazakhstan Growth Fund осуществил инвестицию в проект компании “Лабнет” по развитию сети современных медицинских диагностических лабораторий INVIVO на сумму $7,1 млн. В начале года Казахстанский фонд реструктуризации капитала - ADM Kazakhstan Capital Restructuring Fund (ADM KCRF) инвестировал в совместное предприятие совместно с Chagala International Holding BV. И буквально на днях ADM KCRF объявил о сделке по приобретению за $21 млн транспортной компании Caspian Development Company Services, работающей в Западном Казахстане. А в мае этого года сообщалось, что фонд Aureos Central Asia Fund приобрел долю участия в компании Asia-Electric - производителе кабельно-проводниковой продукции, на сумму $5 млн. Мы надеемся, что в ближайшее время мы будем чаще слышать о заключении новых сделок с участием наших фондов.

Мы также наблюдаем увеличение активности со стороны международных инвесторов. В прошлом году на рынке прямых инвестиций Казахстана были осуществлены две крупные сделки. Международный фонд прямых инвестиций TPG Capital (ранее известный как Texas Pacific Group) через свою дочернюю компанию MIE Holdings приобрел долю участия в Эмир Ойле, нефтедобывающей компании, оперирующей в Казахстане, за $170 млн. Другая сделка была осуществлена фондом прямых инвестиций CapAsia, который базируется в Сингапуре и специализируется на предоставлении инвестиций компаниям, реализующим инфраструктурные проекты в развивающихся странах Азии, не относящихся к БРИК. CapAsia в конце 2011 года купила 12,9% акций “Центрально-Азиатской Электроэнергетической Корпорации” (ЦАЭК) за $50 млн. В начале этого года ЕБРР инвестировал в “Казэкспортастык” $45 млн за 15% доли в компании.

- Размер инвестиций довольно существенно отличается, сохраняются ли какие-либо четкие критерии относительно размеров проектов и предполагаемых вливаний для ваших дочерних фондов?

- Описанные выше примеры сделок подтверждают, что в целом фондам интересны различные проекты независимо от секторов, в которых они осуществляются, и размеров целевых компаний. Тем не менее, если брать каждый ФПИ по отдельности, то у каждого из них с участием ККМ есть свои инвестиционные приоритеты и четкие критерии относительно размера инвестиции в один проект и приобретаемой доли участия, прописанные в инвестиционной политике фондов. Например, Kazakhstan Growth Fund сфокусирован на секторе МСБ, и средняя сумма инвестиции является относительно небольшой, в то время как Macquarie Renaissance Infrastructure Fund ориентирован на инфраструктурные проекты и, соответственно, его средняя сумма инвестиций значительно выше.

Благодаря разнообразию инвестиционных стратегий ФПИ с участием ККМ можно найти подходящий фонд практически для любого действующего бизнеса. При этом необходимо отметить, что фонды с участием ККМ не инвестируют в start-up проекты. Данным фондам интересны действующие предприятия с уже налаженным бизнесом, четкой структурой собственности, прозрачной финансовой отчетностью.

- Какой временной горизонт этих инвестиций, и каков наиболее вероятный выход из них фондов?

- Средний срок инвестиций ФПИ в проект составляет 5 лет. Наиболее вероятным выходом из проектов является продажа доли фонда стратегическому инвестору или действующему менеджменту. В перспективе, в случае развития рынка ценных бумаг в Казахстане, возможным выходом ФПИ может стать размещение акций на фондовом рынке (IPO).

- Если возможно, оказывает ли существенное влияние на активность фондов прямых инвестиций, ситуация с не такими быстрыми темпами роста кредитования в банковском секторе в целом и будет ли меняться ситуация в случае, если проблемы в банковском секторе будут носить еще более затяжной характер?

- На данный момент многие предприятия в Казахстане имеют высокую долговую нагрузку, что значительно увеличивает риски коммерческих банков при продолжении финансирования таких предприятий. Инвестиции от ФПИ в этом плане предоставляют прекрасную возможность для бизнеса по снижению долговой нагрузки, поскольку прямые инвестиции представляют собой инвестиции в капитал компании. В этой связи текущая ситуация с ограниченными темпами роста кредитования предприятий оказывает положительное влияние на активизацию рынка прямых инвестиций. При этом ФПИ не являются конкурентами, которые уводят клиентов из банков. ФПИ - это стратегические инвесторы, которые посредством своего участия в компании, с одной стороны, разделяют риски с собственником компании, с другой стороны, снижают риски банков.