Теперь планы “Самрук-Казыны” относительно IPO выглядят значительно более определенными. В сентябре или октябре состоится размещение акций “КазТрансОйла”, которому начиная с июня будут предшествовать презентации компании в различных регионах, где будут оговариваться детали. Следующим эмитентом в начале будущего года станет KEGOC, затем в III и IV кварталах будут предложены акции “Самрук-Энерго”, располагающего достаточно привлекательными активами как в виде алматинского энергокомплекса, так и угольных электростанций на севере страны, и далее “Казмортрансфлот”. В 2014 году планируется вывести на “народное IPO” акции предприятий из группы КТЖ, а для компаний, стоимость которых в наибольшей степени коррелируется с ценами на сырье, дело дойдет в последнюю очередь - в 2015 году. (Несмотря на то, что потенциальные выигрыши там могут быть велики, реакция простых людей на колебания акций, связанных с ценами на экспортные позиции, выглядит непредсказуемой. - Н.Д.)

Комментируя по просьбе аудитории, что является главными целями предстоящих размещений, заместитель председателя правления “Самрук-Казыны” Куандык БИШИМБАЕВ сказал, что самое важное - дать возможность максимально большому количеству казахстанцев поучаствовать в доходах национальных компаний, которые они генерируют в последние годы на стабильной основе. Вторая задача, носящая уже несколько более технический характер - улучшить корпоративное управление в соответствующих структурах. В фонде полагают, что компании, в которых присутствуют частные акционеры, управляются лучше, а прибыли у них выше, поскольку “частники” в этом смысле гораздо целеустремленнее государства. (Впрочем, примеров тому непосредственно в группе “Самрук-Казыны” пока можно отыскать немного - это, в частности, РД КМГ и “Казахтелеком”. - Н.Д.)

При этом г-н Бишимбаев подчеркнул готовность ФНБ достаточно радикально внутренне меняться в плане управления дочерними компаниями. Так, большое внимание будет уделяться институту независимых директоров. Одним из уже заявленных намерений является доведение их количества в советах директоров до 50%, параллельно фонд будет сокращать количество директоров, представляющих его. Независимые директора по определению должны защищать интересы миноритариев, хотя каких-то реальных инструментов влияния последних на отбор и избрание “независимых” пока не выработано. Спикер также подчеркнул, что компании перед осуществлением размещения выстраивают свои стандарты корпоративного управления даже не в соответствии с правилами KASE, а площадок на внешних рынках. Одним из обязательств, которые будут принимать на себя эмитенты, станет не голосование директоров, представляющих “Самрук-Казыну”, по сделкам с материнской структурой, а также другими “дочками” фонда.

Необходимо заметить, что реакция аудитории на все эти благие намерения была в целом весьма скептической. У президиума поинтересовались, не вызовет ли появление возможности вкладываться в акции нацкомпаний чрезмерного оттока депозитов из банков второго уровня, а также не следовало бы разрешить гражданам вкладывать в акции часть пенсионных накоплений и вообще дать им возможность управлять собственными деньгами.

Заместитель акима Алматы Мурат КУДЫШЕВ назвал последний вопрос “очень интересным” и признался, что и ему лично хотелось бы управлять своими пенсионными накоплениями. Здесь, по его словам, однако, возникает ряд проблем: такие желающие должны были бы написать расписку, что отказываются от госгарантий, связанных с пенсионными накоплениями. Государство, как известно, гарантировало получение средств в размере суммы взносов плюс инфляции за все время накопления.

Г-н Бишимбаев в другой части сессии вопросов-ответов высказал мнение, что бесплатная раздача акций не принесла бы ожидаемых результатов, поскольку отношение к бумагам было бы соответствующим. Это напоминало бы купонную приватизацию 1990-х, и очевидно, что полученные бесплатно акции продавались бы без особых колебаний быстро и дешево. Рекомендацие же будущим участникам “народного IPO” остается осуществление длительных инвестиций, которые способны сделать вложения наиболее выгодными. Доступ к первичным размещениям получат также пенсионные фонды, которые представляют интересы большинства населения.

Вице-президент KASE Андрей ЦАЛЮК отметил, что среди его многочисленных знакомых банкиров нет никого, кто возражал бы против идеи “народного IPO”, хотя бы потому, что в перспективе она способна увеличить клиентскую базу банков. Г-н Цалюк также сказал, что встречал в комментариях в Интернете, а также у “народных мстителей в печати” утверждение о том, что массовость якобы будет достигаться любой ценой и аудитория будет вводиться в заблуждение. Реальность, однако, показывает обратное: все спикеры сдержанны в высказываниях, и вообще инвестирование в бумаги нацкомпаний является личным выбором каждого. Вице-президент биржи заметил также, что в отличие от большинства размещений частных компаний, когда резкие колебания курса акций сдерживаются инвестбанками, помогающими осуществлять выход на рынок, эту картину трудно представить с нацкомпаниями, которые проверяются Счетным комитетом и другими госструктурами. Источниками ликвидного спроса в случае выхода части инвесторов из бумаг могут быть те же пенсионные фонды и иностранные инвесторы, для которых KASE облегчает возможности деятельности на вторичном рынке.

Заместитель председателя Комитета по регулированию РФЦА Нацбанка Чингиз КАНАПЬЯНОВ указал, что, согласно казахстанскому законодательству, все доходы, связанные с приростом стоимости ценных бумаг и выплатой дивидендов, освобождаются от налогообложения. Это напоминание прозвучало особенно уместно в стенах Налогового комитета, где происходила встреча с организаторами “народного IPO”. Данный факт, на взгляд г-на Канапьянова, немаловажен в преддверии введения всеобщего декларирования доходов. Впрочем, для госслужащих декларирование обязательно уже сейчас, и открытыми для них возможностями на финансовом рынке является покупка паев открытых ПИФов, облигаций и не более чем 5-процентных пакетов акций компаний. В определенных случаях собственность должна быть передана в доверительное управление.

По оценкам г-на Бишимбаева, презентации, предшествующие размещению “КазТрансОйла”, могут начаться уже в июне.