Вице-президент KASE Андрей ЦАЛЮК считает вполне реалистичными оценки, согласно которым в народном IPO смогут принять участие примерно 160 тысяч частных инвесторов, которые смогут вложить примерно $500 млн. Причем оценки по этим позициям первоначально были значительно более оптимистичными, но в последние варианты правительственных документов они не попали. При этом г-н Цалюк впечатлен теми методами и обоснованиями, которые консультанты народного IPO приводят по поводу этой цифры, хотя и готов поспорить с какими-то из аргументов по поводу оценки численности потенциальных инвесторов. Тот факт, что при реализации этого сценария участниками народного IPO станет относительно небольшая часть населения, не вызывает видимого беспокойства спикеров семинара, поскольку все-таки главной задачей остается возможность значительно расширить розничную инвесторскую базу в целях дальнейшего развития внутреннего фондового рынка. При этом традиционно говорится о том, что никто не хочет того, чтобы инвесторы - физические лица быстро фиксировали прибыль и выходили из инвестиций, но в то же время не должно быть никаких запретов, связанных со вторичным обращением бумаг. Председатель правления “Казкоммерц Секьюритис” Шолпан Айнабаева, комментируя то, каким она видит портрет типичного участника будущего IPO, предположила, что он в целом может соответствовать тем клиентам брокерско-дилерских компаний, которые работают в рознице. Большинство их клиентов - люди в возрасте от 30 до 50 лет, хотя есть и те, кто намного старше, и довольно много студентов - наиболее “любопытной и образованной” части населения, к тому же располагающей достаточным временем для того, чтобы поэкспериментировать на рынке ценных бумаг. Что касается имущественного положения инвесторов, то оно выглядит довольно пестрым. Существование достаточно серьезного барьера при вхождении на рынок, по ее мнению, осталось в прошлом, и для того, чтобы инвестировать даже на иностранных фондовых площадках, больше не нужно каких-то очень больших сумм - брокерам стали интересны и менее крупные клиенты. Тем не менее спектр социальных групп клиентов достаточно широк - от тех же студентов до “олигархов”.

Одной из проблем в рамках народных IPO может стать довольно существенная разница между уже действующими брокерскими счетами - около 10 тысяч и планируемым участием в IPO. До потенциальных участников уже сейчас необходимо доносить мысль, что неплохо бы заранее открыть счет у брокера, что, очевидно, сделать пока намного комфортней, чем в период грядущего наплыва клиентов. К тому максимальная пропускная способность Центрального депозитария - 500-600 новых брокерских счетов в день. Решение этой проблемы, однако, не в увеличении количества персонала, а в предоставлении Центральному депозитарию допуска к базе ИНН, позволяющего максимально автоматизировать процесс. Ведение книги заявок в отличие от классических IPO возьмет на себя биржа - ни у одного казахстанского инвестиционного банка нет достаточных ресурсов для того, чтобы осуществить это. Биржа определит список конечных покупателей бумаг, отсеяв тех, кто попытается подать заявки через разных брокеров. Пока неясно, как именно будет формировться цена на акции, очевидно, это будет решением правительства и “Самрук-Казыны”, тем не менее существование ценового коридора, при котором удовлетворяются более высокие по цене заявки, как это происходит обычно в ходе IPO, выглядит не очень вероятным. По мнению г-жи АЙНАБАЕВОЙ, будет создан и такой механизм, при котором не будет иметь значения, кто подал заявку первым. Еще одним блоком вопросов остается сотрудничество брокеров с “Казпочтой”, которая сама выступает одновременно и брокером, и трансфер-агентом. Существуют договоренности, что ее тарифы будут включать только плату за транзакции, кроме того, “Казпочта” предоставит информацию об услугах всех брокеров, предоставляющих услуги по ведению счетов клиентов в рамках народного IPO. Сами брокеры договариваются о том, чтобы максимально унифицировать свои условия, чтобы облегчить жизнь “Казпочте”, и выбор клиентов (в идеале, однако, информационная кампания, предшествующая народному IPO, должна позволит инвестору принципиально определиться с тем, кого он выберет в качестве брокера - “Казпочту” или какую-либо из частных структур еще до подачи заявки).

По словам г-на Цалюка, биржа готова и к первичному размещению, поскольку имеет опыт участия в нескольких IPO, включая размещение РД КМГ, так и к обращению бумаг на вторичном рынке, поскольку ее технические возможности намного превосходят необходимые объемы возможных транзакций, а кроме того, рынок торговли акциями существенно меньше, чем он был несколько лет назад. Для того, чтобы вторичный рынок был ликвидным, необходим приток иностранных инвесторов, это особо важно в условиях, когда основные институциональные инвесторы в лице пенсионных фондов, которые наверняка примут участие в размещении, достаточно консервативны в плане торговли на вторичном рынке. Одно из решений, предложенных KASE, - появление фикс-протокола, дающего доступ к торговле на бирже с помощью двух торговых платформ, наиболее популярных среди российских розничных инвесторов. Вице-президент биржи также отметил, что биржей и регулятором дополнительно регламентирован режим торговли T+0, при котором расчеты осуществляются день в день с целью уменьшения вероятности неисполнения обязательств со стороны участников рынка. Что касается режима T+3, который, как считается, более привычен для иностранных инвесторов, то позиция регулятора, как должен быть организован такой режим торговли, содержится в обращении по этому поводу.

Заместитель председателя комитета Нацбанка по регулированию РФЦА Чингиз КАНАПЬЯНОВ отметил в свою очередь, что информационная кампания по подготовке к народному IPO является частью более широкой программы по повышению финансовой грамотности населения. Один из важных акцентов в ее рамках будет делаться на размещении доступной информации в неспециализированных региональных СМИ.

Николай ДРОЗД