Отвечая еще на один вопрос - почему организаторы готовят нацкомпании к предоставлению информации по западным стандартам и не является ли это признаком того, что после “народного IPO” последует размещение на западных площадках, г-н Хауз пояснил, что эти стандарты применяются потому, “что они выше, а не потому, что западные”. Лично он является стронником развития внутреннего казахстанского фондового рынка и не видит причин, по которым последний не мог бы достигнуть уровня Гонконга, Торонто или Лондона. Пока же Казахстан отстает, и очень сильно, - управляющий директор считает удручающим тот факт, что нас обогнала даже Монголия, где в декабре вводится торговая система Т+3, позволяющая осуществлять расчеты через три дня после совершения сделок на фондовом рынке. Высокие же стандарты и участие международных аудиторских компаний означает, помимо прочего, что они отвечают за предоставляемую информацию если не деньгами, то, по крайней мере, своей репутацией.
Эксперт также много говорил о том, что внедрение передовых практик корпоративного управления невозможно без качественной и достоверной финансовой отчетности, и необходимо еще много работать в этом плане с национальными компаниями. При этом он не считает, что в этой сфере все однозначно плохо. Г-н Хауз отметил также выход на новый уровень сотрудничества с независимыми директорами, чего не было до недавнего времени, и начало диалога государства как собственника с независимыми директорами, что, по его словам, является заслугой председателя правления “Самрук-Казыны” Тимура Кулибаева.
Что касается предложений о развитии казахстанского рынка, сделанных в ходе той же панели, то достаточно радикальные прозвучали от эксперта юридической компании White & Case Павла КОРНИЛОВА. Некоторые из них, правда, навели аудиторию на мысль о каком-то дежавю, поскольку активно обсуждались еще до кризиса, когда над тем, как активизировать фондовый рынок, размышляло АРД РФЦА. Так, это касается идеи о сниженных ставках корпоративного налога для компаний, получивших листинг на бирже и имеющих достаточное количество акций в свободном обращении. Г-н Корнилов, впрочем, надеется на привлечение в качестве эмитентов субъектов МСБ, которые могли бы получить дешевое фондирование таким образом. По его мнению, более премлемыми должны быть листинговые требования и требования по раскрытию информации. Раскрывать следует требовать только ту информацию, которая действительно важна для ивесторов.
Отвечая на вопросы представителя как раз листингового подразделения биржи о том, кто может быть инвестором в эмитенты МСБ и как быть с дефолтами по облигациям, первые из которых пришлись как раз на компании из среднего бизнеса, спикер высказал точку зрения, что не надо уделять слишком много внимания дефолтам, так как они происходили не только в Казахстане. Во многих случаях, по его мнению, в дефолтах виноваты “не казахстанские эмитенты, а кризис” (один из участников конференции высказал Панораме точку зрения, что г-ну Корнилову повезло, что в форуме не участвовали держатели дефолтных облигаций - “они бы разорвали его на части”). Что касается инвесторов, то ими, на взгляд эксперта, могли бы стать инвестиционные фонды и частные инвесторы. Для того чтобы последние вкладывались в бумаги смелее, можно было бы осуществлять не только страхование ответственности брокеров, но и что-то похожее на гарантии на основные суммы для депозиторов -физических лиц, причем гарантии должны финансироваться за счет участников рынка. (Неизвестно, есть ли где-либо подобный опыт, так как инвестирование на фондовых рынках обычно является персональным риском инвестора, кем бы он ни был. - Н.Д.)
Другие участники панели отнеслись не к самим планам, но к идее снижения каких-то требований неожиданно благосклонно. Модерировавший дискуссию управляющий директор Ассоциции финансистов РК Медет САРТБАЕВ считает, что иногда дерегулирование может быть полезным для развития. Он привел пример Сингапура, отменившего лицензирование для хедж-фондов, после чего многие фонды перебрались туда и ВВП страны вырос очень значительно.
Эксперт алматинского филиала НЭП “Атамекен” Алма НУРГОЖАЕВА также считает, что “полный порядок может быть только на кладбище”, и, хотя высокие стандарты раскрытия информации и корпоративного управления объясняются необходимостью защиты инвесторов, для того чтобы вдохнуть в рынок жизнь, нужна либерализация.
Николай ДРОЗД
