Комментируя проблематику, связанную с предстоящими народными IPO, управляющий директор фонда Руслан Ерденаев подтвердил, что они способны вызвать серьезный интерес пенсионного рынка в целом и НПФ ГНПФ. Возможно, инвестирование в бумаги нацкомпаний приведет к некоторому повышению доли акций в портфеле фонда, которая составляет сейчас 1,5% в соответствии с “умеренно консервативной инвестиционной стратегией, которой придерживается фонд”. При этом г-н ЕРДЕНАЕВ, как и другие участники дискуссионного клуба со стороны фонда, затруднился сказать, из каких инвестиций фонд готов выходить, чтобы принять участие в IPO, возможно, для этого и не потребуется продажа каких-либо бумаг и хватит текущих поступлений вкладчиков. Если же какую-то часть портфеля все же придется продавать (это будет зависеть от деталей, связанных с IPO, например, с тем, пакеты каких именно компаний могут быть предложены в ходе размещения), то, возможно, следует продать все же госбумаги, поменяв их на акции квазисуверенных эмитентов в лице нацкомпаний, по которым удастся в то же время добиться, вероятно, существенно большей доходности. Оценивая ликвидность портфеля фонда, управляющий директор предположил, что очень быстро могут быть проданы, причем по стоимости, по которой оценивает фонд, примерно 98% портфеля. Еще 2% приходится на бумаги дефолтных эмитентов. Но в фонде не согласны, что они целиком потеряны для вкладчиков, потому что некоторые из эмитентов находятся в процессе реструктуризации, другие с большой вероятностью осуществят ее в будущем. Несмотря на вступление с 1 апреля регуляторной нормы, согласно которой обязательный минимум госбумаг в портфелях фондов составляет теперь только 20%, в среднем по рынку доля инвестирования в госбумаги значительно выше. Доходность по госбумагам находится на весьма низком уровне, и это заставляет рассматривать возможности инвестирования в зарубежные госбумаги, доходность по которым несколько выше. Одной из таких возможностей становятся, например, российские госбумаги, при этом фонды хотели бы быть уверены в том, что в плане курсов тенге и рубля будет по крайней мере паритет, что выглядит логичным предположением, учитывая помимо других предпосылок и то, что обе страны находятся в едином экономическом пространстве.

Фонд готовится к раскрытию инвестиционной структуры своего портфеля, которое состоится после принятия законодательного решения, обязывающего НПФ сделать это, возможно, уже в конце этого года. Пока эта информация раскрывается для вкладчиков, проявляющих соответствующий интерес. По оценкам г-на Ерденаева и другого управляющего директора фонда Талапа КАБДЕНОВА, речь идет о примерно 10-20 обращениях из всех регионов страны, однако в основном речь идет об интересе специалистов, работающих в других пенсионных фондах, финансовой сфере. Либо специализирующихся на этой проблематике журналистов. Вероятно, такой же может быть, по оценкам менеджеров ГНПФ, и структура интереса к портфелям фондов после их раскрытия. Г-н Ерденаев не видит в этом какой-то исключительно казахстанской специфики, поскоьку примерно такой же выглядит ситуация во многих других странах. В Чили, где управляющий директор побывал в группе специалистов в начале года, несмотря на тридцатилетний опыт существования накопительной пенсионной системы и существующую практику публикации структуры инвестиционных портфелей с определенным временным лагом, чтобы фонды не копировали инвестиции друг друга, примерно половина вкладчиков так и не сделала какого-либо выбора из 5 существующих там разных по уровню рисков портфелей внутри пенсионных фондов. Их накопления находятся в портфелях, выбранных за них “по умолчанию”. Полностью индифферентность и инфантилизм части вкладчиков не удалось преодолеть нигде. Менеджеры фонда тем не менее позитивно оценивают перспективы раскрытия портфелей, считая, что это может быть полезным для пенсионной системы в целом. Хотя не все вкладчики будут смотреть информацию, которая будет публиковаться в разрезе отдельных эмитентов. Специалисты затруднились делать какие-либо оценки относительно доходности пенсионных накоплений по рынку в целом и по НПФ ГНПФ. “Это крайне сложно таргетировать”, вероятно, среднерыночная доходность будет в диапазоне от 5% до 7% и такой же, вероятно, будет доходность фонда.

Николай ДРОЗД