МВФ прогнозирует экономический рост в стране в 2011 году в 5,9%, что является пограничным уровнем с группой стран с прогнозируемым ростом свыше 6%, которые имели наиболее яркую окраску на карте фонда. Среди них, в частности, два центральноазиатских соседа в лице Туркменистана и Узбекистана. Факторами роста являются в разных комбинациях рост цен на сырьевые товары, восстановление российской экономики и возобновление денежных переводов трудовых мигрантов и увеличение государственных расходов. МВФ отмечает возникающую опасность перегрева в группе наиболее быстрорастущих стран и выходящую на первый план в развивающихся экономиках угрозу высокой инфляции. Фонд также отмечает, что инфляция стимулирует дополнительные бюджетные расходы, связанные с социальными компенсациями, и это становится одной из самых серьезных проблем особенно для стран-импортеров нефтепродуктов, для которых часто в нынешней ситуации характерен и высокий дефицит госбюджета. Оценки по Казахстану, несмотря на высказанную озабоченность всплеском инфляции и рекомендацией отслеживать влияние роста госрасходов, например, связанное с единовременным повышением зарплат в госсекторе на 25%, все же выглядят несколько иными по тональности. В отчете отмечается, что Казахстан, как и Азербайджан, в состоянии осуществлять госрасходы на нынешнем уровне. Отвечая на один из традиционных тезисов известного казахстанского экономиста Каната Берентаева, согласно которому инфляция в стране носит немонетарный характер и традиционные меры реагирования МВФ могут принести обратный эффект - не рост, а стагнацию, г-жа КОРОНЕЛЬ отметила, что миссия ни в коем случае не предлагает немедленно ужесточить денежно-кредитную политику, власти лишь должны быть готовы сделать это, если это понадобится. Повышение Нацбанком ставки рефинансирования до 7,5% выглядит сигналом о том, что он начинает видеть одну из главных опасностей в экономике в росте инфляции. Неразвитость казахстанских финансовых рынков и недостаточный объем операций делают ставку рефинансирования скорей инструментом, с помощью которого подаются сигналы экономике, чем инструментом влияния на реальную стоимость денег. Тем не менее, у Нацбанка имеются и другие возможности, связанные с объемом выпускаемых краткосрочных нот и уровнем минимальных резервных требований банков. Миссия согласна, что в настоящий момент инфляция в Казахстане связана скорей с проблемами в предложении, чем стимулируется спросом, но это взаимосвязанный процесс и через некоторое время, возможно, появится и вклад растущего спроса в уровень инфляции. Прогноз МВФ по инфляции на 2011 год составляет 9,1%, что, конечно, существенно выше прогнозов Нацбанка, который не поднимает прогнозную верхнюю планку по инфляции выше 8%.

Комментируя проблематику, связанную с курсом тенге, аналитики МВФ были очень острожны, они считают правильной большую гибкость и переход к управляемому свободному плавающему курсу тенге вместо привязки, существовавшей ранее. Курс должен в большей степени определяться рынком. В то же время весьма разумным было названо и осуществление интервенций, препятствующих слишком резкому укреплению тенге вследствие притока больших объемов валюты. Глава миссии отметила также скадывающийся высокий профицит платежного баланса, и существенный рост совокупных золотовалютных резервов, которые выросли до $70 млрд с $55 млрд на начало прошлого года. Она также не согласилась с оценками о том, что большая гибкость в трансфертах из Национального фонда в бюджет означает скрытую критику решений о том, что бюджет будет субсидироваться на фиксированную сумму в $8 млрд в год за счет нефтяных доходов. Это скорей “наше техническое видение”. Ситуация с доходами и расходами постоянно меняется, и, вероятно, нет весомых оснований для фиксации суммы трансферта. По мнению еще одного участника презетации Дмитрия РОЖКОВА, главного экономиста департамента Ближнего Востока и Центральной Азии, возможно, правильным решением было бы появление среднесрочной макроэкономической стратегии, в которой были бы поставлены цели о поэтапном снижении нефтяного дефицита бюджета. В настоящее время он достигает довольно значительных размеров - чуть менее 15% от ВВП, что достаточно далеко от того, каким он был в 2007 году, когда составлял менее 5%. При этом отказ от фиксированной суммы трансферта не означал бы, что Минфин должен совсем отказаться от заимствований для финансирования дефицита. Г-жа Коронель также считает, что необходимо продолжать сберегать нефтяные доходы, правильность этого подтвердил кризис, когда они к тому же достаточно эффективно тратились. В целом же диверсификация казахстанской экономики остается одной из главных рекомендаций, вместе с сильной социальной политикой, позволяющей получать плюсы от экономического роста всем.

Еще одной крайне острой проблемой, оказавшейся одной из самых тяжелых именно для казахстанской экономики, является и в оценках МВФ уровень неработающих кредитов банков. При этом подготавливаемый регулятором план решения проблемы был назван “шагом в правильном направлении”. (МВФ делал достаточно острые комментарии на эту тему в конце прошлого года, пожалуйста, Панорама №49 за 2010, когда говорил о необходимости появления централизованного механизма на укрупненном уровне в решении проблем стрессовых активов.) Прежде чем определиться с оценками относительно результативности плана, МВФ хотел бы большей транспарентности и детализации относительно того, что будет делаться в его рамках.

Николай ДРОЗД