Помимо политических дивидендов, связанных с тем, что банк первым приступает к процедуре выкупа спустя менее чем через два года после вхождения государства (при том, что права на это остаются в течение 5 лет), банк и его миноритарные акционеры, по утверждению топ-менеджеров, получат некоторые выгоды, связанные с тем, как именно будет осуществлен обратный выкуп. Опционом на обратный выкуп обладал контролирующий акционер банка в лице холдинговой группы “Алмэкс”, большая часть опциона была продана самому банку. По словам г-жи ШАЯХМЕТОВОЙ, акционер решил продать право на опцион по 213 тысячам голосующих акций за Т12,9 млрд, что, по ее оценкам, значительно ниже той рыночной стоимости, которую бы мог иметь опцион. За “Алмэксом” остается выкуп более 46 миллионов акций у “Самрук-Казыны”. При этом, по мнению председателя правления, если бы опцион был целиком выкуплен контролирующим акционером, он бы стал основным выгодоприобретателем, в результате схемы, при которой большая часть акций выкупается банком, выигрывает банк и миноритарные акционеры. Одним из побочных эффектов является рост прибыли, приходящейся на одну акцию. Г-н КАРАБАЕВ, отвечая на вопросы, сказал, что оценки относительно того, насколько может увеличиться прибыль на акцию при существующем уровне прибыли, колеблются в диапазоне от 12% до 20%. Еще одним изменением в сравнении с ситуацией, когда опцион реализовывался целиком акционером, является серьезное увеличение количества акций, находящихся в свободном обращении, прежде всего глобальных депозитарных расписок, с 20% до 24%. Очевидно, основными мотивами “Алмэкса”, предоставившего право выкупа акций “Самрук-Казыны” самому банку, является возможность получения косвенных плюсов, связанных с возможным ростом рыночной стоимости акций и больших дивидендов на одну акцию. Г-жа Шаяхметова подчеркнула также, что, осуществляя выкуп, банк снижает отмечаемую внешними аналитиками и инвесторами чрезмерную капитализированность, которая сдерживала его привлекательность. Различные показатели капитализации снижаются в большинстве случаев примерно на 2% и все равно остаются на очень высоком уровне в сравнении с нормативами АФН. Возможно, необходимость снижения перекапитализированности стала одним из основных мотивов принятого решения. Отвечая на вопрос журналистов о том, не будут ли выкупленные акции использованы для проведения народного IPO, председатель правления, разумеется, отметила, что таких планов нет (как и потребностей в дополнительном капитале). С другой стороны, банк де-факто совершил подобное IPO еще более 10 лет назад, у него более 20 тысяч акционеров - физических лиц и существуют специальные службы, отвечающие за связи с ними.

Что касается “Самрук-Казыны”, то фонд заработал за счет этой инвестиции примерно Т5,9 млрд, вливания в капитал банка, осуществленные через пакет голосующих акций, составляли в 2009 году более Т26 млрд. Доходность для “Самрук-Казыны” составит 15,75%, и она не могла бы быть увеличена, если бы Фонд национального благосостояния потянул бы с возможностью выкупа до выплаты дивидендов, поскольку уровень доходности был оговорен предварительно и выплата дивидендов означала бы меньшую стоимость акций. Конечно, если бы фонд мог реализовать свой пакет на рынке, это был бы принципиально иной уровень доходности сделанных инвестиций, поскольку рыночная цена акции банка на Казахстанской фондовой бирже составила Т385 за акцию, в то время как опцион осуществляется по Т126,8 за акцию. Очевидно, права акционеров, позволивших государству войти в капитал банка, должны быть соблюдены, и г-жа Шаяхметова, сделав небольшой экскурс, вспомнила, что банк достаточно резко возражал против вхождения государства, которое состоялось в интересах банковской системы в целом. У “Самрук-Казыны” остается пакет привилегированных акций в банке, дивиденды по которым составляют от 8% до 10% в зависимости от уровня инфляции и к выкупу которых все будут готовы в следующем году, через привилегированные акции в капитал банка были сделаны даже большие вливания, чем через голосующие - более Т33 млрд. При этом опцион также принадлежит “Алмэксу”, и г-жа Шаяхметова подчеркнула, что выбор относительно того, будет ли опцион реализован банку или выкуп будет осуществляться самим акционером, как и сроки, в которые это может произойти, остается исключительно за ним.

Николай ДРОЗД