Несколько последних дней принесли ряд интересных рейтинговых решений от Fitch, посвященных казахстанскому банковскому сектору. Похоже, агентство достаточно лояльно восприняло предварительные решения, связанные с выходом государства из капитала БТА и выполнило намерение повысить рейтинг Халык банка, отказавшегося от предложений по БТА.
Долгосрочные рейтинги дефолта эмитента Халык банка повышены с уровня “BB-” до “BB”. Также Fitch подтвердило долгосрочные рейтинги Казкоммерцбанка на уровне “B” со “Стабильным” прогнозом и оставило долгосрочные рейтинги БТА банка на уровне “CCC” с возможностью пересмотра в позитивную сторону. Таким образом, на сей раз использовался только “пряник” в виде повышения рейтингов Халык банка, не взявшего на себя миссию сталкера в отношении БТА. Принятие же решения понизить рейтинги Казкома вступало бы в противоречие с реакцией рынка, отреагировавшего на достижение предварительных соглашений по БТА заметным ростом стоимости бумаг банка. Кроме того, рейтинг ККБ, и это признает агентство, и так находится на крайне низком уровне B-, обоснованность снижения до которого вызывала сомнения и вне банка. Комментируя логику принятых решений, аналитики агентства отмечают, что проведенные рейтинговые действия последовали за недавними заявлениями Халык банка, ККБ и Фонда национального благосостояния “Самрук-Казына” о том, что Халык банк и “Самрук-Казына” прекратили переговоры о потенциальном приобретении БТА и в настоящее время фонд планирует продать контрольный пакет в БТА консорциуму Казкома и частного инвестора, и предполагается, что впоследствии произойдет слияние ККБ и БТА.
Что касается позитива для Халык банка, то повышение рейтингов отражает тот факт, что отмена сделки с БТА устраняет риски ухудшения кредитоспособности первого. Fitch напомнило о том, что в апреле прошлого года делало оговорку, что самостоятельная кредитоспособность банка соответствует долгосрочным рейтингам на уровне “BB”, но что реальное повышение может состояться только в случае, если потенциальное приобретение БТА не будет осуществлено. По мнению Fitch, кредитоспособность Халык банка на самостоятельной основе оставалась в целом без изменений последние три квартала. Долгосрочные рейтинги отражают “сильные позиции банка в стране, хорошие уровни прибыльности и капитализации, комфортную позицию ликвидности и ограниченные риски рефинансирования. В то же время рейтинги принимают во внимание все еще высокие уровни проблемных и реструктурированных кредитов, довольно высокие риски операционной среды и потенциал создания дополнительных резервов под обесценение кредитов, которые, по мнению Fitch, могут потребоваться по ряду высокорискованных кредитов”.
Качество активов Халык банка по-прежнему несколько лучше, чем у большинства крупных банков Казахстана, в результате менее агрессивной политики выдачи кредитов до кризиса и более низких рисков по сектору недвижимости. (Докризисное руководство банка, и в частности председатель правления Григорий Марченко, в тот момент демонстративно отказалось кредитовать операции с недвижимостью на пике цен в Алматы и Астане и заявляло об опасности роста для системообразующих банков с темпом в 60 и более процентов.) Тем не менее проблемные кредиты (с просрочкой более 90 дней) были равны 18% на конец сентября 2013 года и были полностью покрыты резервами, однако высоким рискам ухудшения качества подвержены реструктурированные кредиты (10% портфеля) и кредиты, выданные на финансирование приобретения активов (12%).
Агентство отмечает также, что банк имеет весьма адекватные уровни капитала, которые поддерживаются хорошей рекапитализацией за счет прибыли. (В какой-то момент из-за высокого уровня капитала проблемой было соотношение прибыли на капитал. И основной акционер банка в лице группы АЛМЭКС передал банку опцион на приобретение доли государства в капитале в том, чтобы добиться снижения излишнего уровня капитала (пожалуйста, Панорама №9 за 2011 год). Среди других комментариев агентства по Халык банку - упоминание о том, что его стабильно сильные показатели отражают приемлемые уровни получаемой премии за риск, значительную долю высокомаржинального розничного бизнеса (при этом банк осуществляет беззалоговое кредитование только участников своих зарплатных проектов), умеренную стоимость фондирования, диверсифицированный и стабильный комиссионный доход, а также экономический эффект масштаба. Отчисления в резервы под обесценение сократились до 16% прибыли до отчислений под обесценение за 9 месяцев 2013 г. с 82% в 2009 году ввиду стабилизации качества активов на фоне благоприятных макроэкономических условий. Еще один любопытный комментарий состоит в том, что ликвидные активы были равны $4 млрд, или 35% клиентских счетов, на конец ноября 2013 года. На 2014 год не запланировано значительных выплат, так как основная часть приоритетных облигаций подлежит погашению в 2017 году ($0,6 млрд) и в 2021 году ($0,5 млрд). Однако фондирование ослабляется ввиду “высокой зависимости от крупных держателей депозитов, в частности одной нефтегазовой группы компаний, на которые приходилось 22% клиентского фондирования на конец сентября”.
Что касается Казкоммерцбанка, то произошло подтверждение его рейтингов на прежнем уровне, поскольку агентство считает, что планируемое приобретение БТА должно в худшем случае быть лишь умеренно негативным для кредитоспособности ККБ. Рейтинги ККБ продолжают отражать слабое качество активов у банка и потенциальную необходимость в дальнейшем резервировании по проблемным кредитам. В то же время рейтинги также учитывают существенную способность банка абсорбировать убытки, положительную прибыль до отчислений под обесценение (за вычетом начисленного процентного дохода), умеренный риск рефинансирования и комфортную на сегодня ликвидность.
Качество активов у ККБ остается слабым в результате существенных рисков по сектору недвижимости (51% всех кредитов на конец сентября 2013 года), что является основным фактором, обусловливающим значительные проблемные (31% кредитов) и реструктурированные кредиты (19%) у банка. По расчетам Fitch, банк мог бы создать резервы, равные 39% кредитов, не нарушая требований к регулятивному капиталу, что представляет собой существенную способность покрывать убытки в сравнении с проблемными кредитами. В то же время какое-либо дальнейшее финансирование проектов в сфере недвижимости, в том числе возможность завершения некоторых проектов, может оказать дополнительное давление на капитал.
Агентство не ожидает существенного ухудшения кредитоспособности ККБ в результате приобретения БТА ввиду “ограниченной ожидаемой стоимости приобретения; более высокой значимости ККБ для кредитного профиля объединенного банка, а также уже имеющихся существенных слабых сторон у ККБ, о чем свидетельствуют его низкие рейтинги”. Перспектива повышения или понижения рейтингов связывается с восстановлением или ухудшением собственных проблемных активов, а теперь и казахстанского кредитного портфеля БТА. Одна из интересных оценок относительно деталей переговоров по БТА состоит в том, что “ликвидность в настоящее время является комфортной, а срок погашения по еврооблигациям банка наступает лишь в 2022 году. По имеющейся у Fitch информации, ККБ обсуждает с властями страны сохранение крупной линии репо БТА, предоставленной Национальным банком (на сегодня ее использование равно 34% обязательств), и значительного финансирования от “Самрук-Казыны” (18% обязательств) после приобретения и слияния.
Как и следовало ожидать, после конфликтного разрыва отношений Fitch с российским банком ВТБ, произошло прекращение сотрудничества и с его казахстанской “дочкой”. Неясно, в какой степени неприятные для агентства комментарии банка скажутся на его рыночных позициях на постсоветском пространстве. Fitch также подтвердило рейтинги АТФБанка, констатировав наличие определенных проблем, прежде всего с уровнем проблемных кредитов и неясностью стратегии после смены владельца, в то же время уровень ликвидности банка оценивается как приемлемый.
Николай ДРОЗД
Несколько последних дней принесли ряд интересных рейтинговых решений от Fitch, посвященных казахстанскому банковскому сектору. Похоже, агентство достаточно лояльно восприняло предварительные решения, связанные с выходом государства из капитала БТА и выполнило намерение повысить рейтинг Халык банка, отказавшегося от предложений по БТА.
Долгосрочные рейтинги дефолта эмитента Халык банка повышены с уровня “BB-” до “BB”. Также Fitch подтвердило долгосрочные рейтинги Казкоммерцбанка на уровне “B” со “Стабильным” прогнозом и оставило долгосрочные рейтинги БТА банка на уровне “CCC” с возможностью пересмотра в позитивную сторону. Таким образом, на сей раз использовался только “пряник” в виде повышения рейтингов Халык банка, не взявшего на себя миссию сталкера в отношении БТА. Принятие же решения понизить рейтинги Казкома вступало бы в противоречие с реакцией рынка, отреагировавшего на достижение предварительных соглашений по БТА заметным ростом стоимости бумаг банка. Кроме того, рейтинг ККБ, и это признает агентство, и так находится на крайне низком уровне B-, обоснованность снижения до которого вызывала сомнения и вне банка. Комментируя логику принятых решений, аналитики агентства отмечают, что проведенные рейтинговые действия последовали за недавними заявлениями Халык банка, ККБ и Фонда национального благосостояния “Самрук-Казына” о том, что Халык банк и “Самрук-Казына” прекратили переговоры о потенциальном приобретении БТА и в настоящее время фонд планирует продать контрольный пакет в БТА консорциуму Казкома и частного инвестора, и предполагается, что впоследствии произойдет слияние ККБ и БТА.
Что касается позитива для Халык банка, то повышение рейтингов отражает тот факт, что отмена сделки с БТА устраняет риски ухудшения кредитоспособности первого. Fitch напомнило о том, что в апреле прошлого года делало оговорку, что самостоятельная кредитоспособность банка соответствует долгосрочным рейтингам на уровне “BB”, но что реальное повышение может состояться только в случае, если потенциальное приобретение БТА не будет осуществлено. По мнению Fitch, кредитоспособность Халык банка на самостоятельной основе оставалась в целом без изменений последние три квартала. Долгосрочные рейтинги отражают “сильные позиции банка в стране, хорошие уровни прибыльности и капитализации, комфортную позицию ликвидности и ограниченные риски рефинансирования. В то же время рейтинги принимают во внимание все еще высокие уровни проблемных и реструктурированных кредитов, довольно высокие риски операционной среды и потенциал создания дополнительных резервов под обесценение кредитов, которые, по мнению Fitch, могут потребоваться по ряду высокорискованных кредитов”.
Качество активов Халык банка по-прежнему несколько лучше, чем у большинства крупных банков Казахстана, в результате менее агрессивной политики выдачи кредитов до кризиса и более низких рисков по сектору недвижимости. (Докризисное руководство банка, и в частности председатель правления Григорий Марченко, в тот момент демонстративно отказалось кредитовать операции с недвижимостью на пике цен в Алматы и Астане и заявляло об опасности роста для системообразующих банков с темпом в 60 и более процентов.) Тем не менее проблемные кредиты (с просрочкой более 90 дней) были равны 18% на конец сентября 2013 года и были полностью покрыты резервами, однако высоким рискам ухудшения качества подвержены реструктурированные кредиты (10% портфеля) и кредиты, выданные на финансирование приобретения активов (12%).
Агентство отмечает также, что банк имеет весьма адекватные уровни капитала, которые поддерживаются хорошей рекапитализацией за счет прибыли. (В какой-то момент из-за высокого уровня капитала проблемой было соотношение прибыли на капитал. И основной акционер банка в лице группы АЛМЭКС передал банку опцион на приобретение доли государства в капитале в том, чтобы добиться снижения излишнего уровня капитала (пожалуйста, Панорама №9 за 2011 год). Среди других комментариев агентства по Халык банку - упоминание о том, что его стабильно сильные показатели отражают приемлемые уровни получаемой премии за риск, значительную долю высокомаржинального розничного бизнеса (при этом банк осуществляет беззалоговое кредитование только участников своих зарплатных проектов), умеренную стоимость фондирования, диверсифицированный и стабильный комиссионный доход, а также экономический эффект масштаба. Отчисления в резервы под обесценение сократились до 16% прибыли до отчислений под обесценение за 9 месяцев 2013 г. с 82% в 2009 году ввиду стабилизации качества активов на фоне благоприятных макроэкономических условий. Еще один любопытный комментарий состоит в том, что ликвидные активы были равны $4 млрд, или 35% клиентских счетов, на конец ноября 2013 года. На 2014 год не запланировано значительных выплат, так как основная часть приоритетных облигаций подлежит погашению в 2017 году ($0,6 млрд) и в 2021 году ($0,5 млрд). Однако фондирование ослабляется ввиду “высокой зависимости от крупных держателей депозитов, в частности одной нефтегазовой группы компаний, на которые приходилось 22% клиентского фондирования на конец сентября”.
Что касается Казкоммерцбанка, то произошло подтверждение его рейтингов на прежнем уровне, поскольку агентство считает, что планируемое приобретение БТА должно в худшем случае быть лишь умеренно негативным для кредитоспособности ККБ. Рейтинги ККБ продолжают отражать слабое качество активов у банка и потенциальную необходимость в дальнейшем резервировании по проблемным кредитам. В то же время рейтинги также учитывают существенную способность банка абсорбировать убытки, положительную прибыль до отчислений под обесценение (за вычетом начисленного процентного дохода), умеренный риск рефинансирования и комфортную на сегодня ликвидность.
Качество активов у ККБ остается слабым в результате существенных рисков по сектору недвижимости (51% всех кредитов на конец сентября 2013 года), что является основным фактором, обусловливающим значительные проблемные (31% кредитов) и реструктурированные кредиты (19%) у банка. По расчетам Fitch, банк мог бы создать резервы, равные 39% кредитов, не нарушая требований к регулятивному капиталу, что представляет собой существенную способность покрывать убытки в сравнении с проблемными кредитами. В то же время какое-либо дальнейшее финансирование проектов в сфере недвижимости, в том числе возможность завершения некоторых проектов, может оказать дополнительное давление на капитал.
Агентство не ожидает существенного ухудшения кредитоспособности ККБ в результате приобретения БТА ввиду “ограниченной ожидаемой стоимости приобретения; более высокой значимости ККБ для кредитного профиля объединенного банка, а также уже имеющихся существенных слабых сторон у ККБ, о чем свидетельствуют его низкие рейтинги”. Перспектива повышения или понижения рейтингов связывается с восстановлением или ухудшением собственных проблемных активов, а теперь и казахстанского кредитного портфеля БТА. Одна из интересных оценок относительно деталей переговоров по БТА состоит в том, что “ликвидность в настоящее время является комфортной, а срок погашения по еврооблигациям банка наступает лишь в 2022 году. По имеющейся у Fitch информации, ККБ обсуждает с властями страны сохранение крупной линии репо БТА, предоставленной Национальным банком (на сегодня ее использование равно 34% обязательств), и значительного финансирования от “Самрук-Казыны” (18% обязательств) после приобретения и слияния.
Как и следовало ожидать, после конфликтного разрыва отношений Fitch с российским банком ВТБ, произошло прекращение сотрудничества и с его казахстанской “дочкой”. Неясно, в какой степени неприятные для агентства комментарии банка скажутся на его рыночных позициях на постсоветском пространстве. Fitch также подтвердило рейтинги АТФБанка, констатировав наличие определенных проблем, прежде всего с уровнем проблемных кредитов и неясностью стратегии после смены владельца, в то же время уровень ликвидности банка оценивается как приемлемый.
Николай ДРОЗД
