Нацбанк, разумеется, представит свои предложения по поводу создания единого пенсионного фонда в месячный срок. Но определенный переходный этап неизбежен, и сроки, в которые произойдет переход, зависят от того, будет ли объявлен законопроект срочным, и в какой степени будет поддержан депутатами. Максимально быстрое осуществление всех процедур может составить три месяца, но переходный период может продолжаться и полтора года. Глава Нацбанка подчеркнул, что, разумеется, все индивидуальные пенсионные счета будут сохранены и все опасения по этому поводу беспочвенны. Более того, будет сохранено и действие госгарантии, согласно которой доходность индивидуальных пенсионных накоплений не может быть ниже инфляции за все время нахождения в накопительной пенсионной системе. Глава Нацбанка также отметил, что если все изменения “будут осуществлены правильно”, то полученная модель может оказаться эффективней действующей.

Очевидно, регулятор будет стремиться к тому, чтобы его точка зрения была в максимальной степени учтена при разработке окончательного варианта изменений. Первоначально решение о создании фонда предусматривало передачу фонда в управление Нацбанку, но г-н Марченко достаточно жестко заявил о стремлении избежать конфликта интересов, когда Нацбанк выступал бы собственником и одновременно регулятором фонда. По его мнению, объединенный фонд должен быть при правительстве, “лучше всего при Минфине”. С вложениями пенсионных денег на внешних рынках, возможно, будет воссоздана система, существующая в отношении средств Нацфонда. В ее рамках Нацбанк осуществляет управление активами Нацфонда самостоятельно или с помощью внешних управляющих, в соответствии с мандатом Минфина. При этом г-н Марченко предположил, что валютная диверсификация инвестиций будущего единого фонда может соответствовать рекомендациям, которые делаются для диверсификации сбережений по типам валют- 50% в тенге, остальное в других валютах.

В период обсуждения идеи специалистов Всемирного банка о создании единого фонда, который бы инвестировал пенсионные средства исключительно на внешних рынках, г-н Марченко возражал против такой возможности, отмечая, что увеличенного лимита в 40% для инвестирования пенсионными фондами в бумаги нерезидентов вполне достаточно. (Если пропорция 50 на 50 будет осуществлена, это будет означать, в любом случае, очень большие подвижки в сторону инвестиций на внешних рынках. Согласно статистике КФН Нацбанка, на 1 января суммарные вложения в акции, облигации нерезидентов, бумаги иностранных государств и международных финансовых институтов составляли 9,65 % от суммарных пенсионных активов).

Что касается инвестиций 50% во внутриказахстанские инструменты, то здесь Нацбанк видит себя исключительно в качестве регулятора, определяющего перечень разрешенных инструментов. Причем фонд должен инвестировать эти средства также не самостоятельно, а через управляющие компании, которые будут отбираться на конкурсной основе. Глава Нацбанка постарался оставить приоткрытой дверь для НПФ, предположив, что они могут стать такими управляющими компаниями. (Крупные НПФ сумели все же создать интеллектуальный потенциал и опыт в управлении активами, хоть это и дорого стоило вкладчикам в плане высоких комиссий, и было бы жаль, если бы все это было утрачено вместе с созданием единого фонда). Председатель Нацбанка в частности сказал, что “никто не говорит, что у пенсионных фондов нужно забрать все и сказать им спасибо”. Напротив, им необходимо дать работать на рынке в новых условиях.

Г-н Марченко считает, что на рынке должна быть сохранена конкуренция среди управляющих компаний. Конкуренция оценивается им как по-прежнему важный элемент для накопительной пенсионной системы. Он негативно отозвался о конкуренции в виде переманивания фондами вкладчиков друг у друга или получения более высокой доходности за счет несправедливой оценки стоимости тех или иных активов. (Похоже, конкуренция теперь возможна лишь за получение возможности инвестирования тех или иных активов на внутреннем рынке, и о каком-либо выборе для “продвинутых” вкладчиков речи не идет). Г-н Марченко отметил, что, возможно, для частных фондов будет оставлена возможность управлять добровольными корпоративными и частными взносами с оговоркой, что это тот вопрос, который требует обсуждения.

Еще один ободряющий комментарий теперь уже для собственников фондов, которыми во многих случаях выступают банки, касается намерения провести выкуп пенсионных активов на основе справедливой и независимой оценки. К ней необходимо “подойти очень щепетильно”, и на результаты не должны влиять ни Нацбанк, ни Минфин. Причем необходимо избежать обвинений в предвзятости или рейдерском захвате со стороны государства.

Так или иначе, столкнувшись с необходимостью реализовывать решение, которое не было ему симпатично на стадии предварительных обсуждений, председатель Нацбанка, очевидно, руководствуется принципом “не навреди”.

Николай ДРОЗД