Соотношение внешнего долга к ВВП составило 67,3% против 66,6% на конец 2011 года, что означает существенную смену тенденции. До этого данный показатель весьма существенно снижался, начиная с конца 2009 года. Это было, собственно, главным предметом гордости финансовых властей РК, поскольку одновременно значительно росли международные резервы страны. В конце 2009 года данное соотношение составляло 98,3%. Соотношение внешнего долга к ВВП за исключением межфирменной задолженности снижалось еще дольше - с 2007 года: на пике оно составляло 63,7%, а, согласно данным на конец сентября, оно равнялось 34,5%, точно так же как на конец 2011 года.

Наличие весьма высоких резервов, включая деньги Нацфонда - конечно, одно из наиболее серьезных оснований, вместе с отсутствием “пузырей” и гораздо более скромными размерами банковского сектора, говорить о том, что ситуация довольно сильно отличается от момента прихода первой кризисной волны. Выпадение каких-то бюджетных доходов может быть легко купировано с помощью резервов в течение двухлетней или трехлетней острой фазы кризиса. На конец 2007 года суммарные резервы составляли 57,7% внешнего долга за исключением межфирменной задолженности, на конец 2011 года - 112%, на сентябрь 2012 года - 123%. Размеры резервов и возможность Казахстана увеличить, в случае необходимости, стимулирование экономики с помощью роста государственных расходов, а также бюджетный консерватизм, который выражается в достаточно низкой цене на нефть, закладываемой в бюджет, являются как раз главным предметом позитивных оценок экспертов (пожалуйста, точки зрения аналитиков Ситибанка Натальи Новиковой - №4 за 2012 год, и HSBC Александра Морозова - № 22 за 2012 год). В результате некоторые аспекты казахстанской макроэкономики выглядят лучше, чем у стран с суверенным рейтингом на уровне “А” (это совершенно точно касается, например, показателей внешнего госдолга, которые крайне невелики по меркам развитых рынков). Тем не менее рейтинговые агентства в общем без большого энтузиазма оценивают перспективу повышения рейтингов, в том числе, помимо политических факторов, из-за слабости финансовой системы и ввиду того, что национальные компании в слишком большом количестве вынуждены держать деньги в банках, прошедших реструктуризацию, и не могут вполне свободно пользоваться ими.

В своем последнем пресс-релизе, в фрагменте, посвященном изменениям ситуации с внешним долгом в III квартале 2012 года, Нацбанк отметил, что за 3 месяца валовый международный долг увеличился на $2,4 млрд, главным образом за счет нефинансовых секторов, где долг вырос на $2,8 млрд при том, что долг госсектора повысился очень незначительно - на $100 млн, а внешний долг банковского сектора продолжал сокращаться. Как поясняет регулятор, снижение внешнего долга банков на $0,5 млрд было обусловлено оттоком депозитов нерезидентов с их счетов на сумму в $0,4 млрд и погашением основного долга на сумму в $0,9 млрд. Он также прокомментировал, за счет чего происходил рост внешнего долга в нефинансовых секторах, указав, что в третьем квартале резиденты активно привлекали внешние займы - на сумму в $4,9 млрд. Этот рост был частично нивелирован погашением займов из этого сектора на сумму в $2,1 млрд, а также “реклассификацией в недолговой капитал части обязательств филиала иностранной компании, осуществляющего разработку нефтегазового месторождения на территории Казахстана. По решению инвесторов, ранее понесенные затраты на сумму в $1,4 млрд были признаны невозмещаемыми”.

Еще одним комментарием, касающимся внешнего долга, стало упоминание о том, что в III квартале рост внешних активов страны опережал рост валового внешнего долга, вследствие чего чистый внешний долг Казахстана (разница между обязательствами и внешними активами) снизился на $2,1 млрд и составил на 30 сентября $12,3 млрд. На долю банковского сектора пришлось всего 10% валового внешнего долга, или $14 млрд (очевидно, без учета реструктуризируемых в тот момент долгов БТА), а на долю госдолга - всего 4%.

Частью статистики по внешнему долгу является также график предстоящих выплат в 2013 году. Всего выплаты должны составить $15,179 млрд, из которых $10,7 млрд приходятся на основной долг. В первом квартале начавшегося года предстоит выплатить $3,5 млрд, во втором - $3,66 млрд, в третьем - $4,2 млрд, в четвертом - $3,8 млрд. При этом на госдолг в 2013 году приходится всего $449 млн, а на банки тоже достаточно умеренная сумма выплат - $2,95 млрд. Между тем, согласно результатам мониторинга, в 2014 году выплаты пока складываются на существенно более низком уровне - $11,143 млрд. Уровень банковских выплат в будущем году оценивается в $1,7 млрд. Выплаты предстоящих двух лет несопоставимы, например, с ситуацией 2008 года, когда они превышали $10 млрд. Тем не менее, наличие внешних выплат является фактором, влияющим на размеры банковской системы по отношению к ВВП, которые очень существенно сокращались с момента начала кризиса. Максимум был достигнут по состоянию на 1 сентября 2007 года, когда активы составили 92,7% по отношению к ВВП, а совокупный ссудный портфель банков - 70,9%. С тех пор соотношение активов и кредитов по отношению к ВВП снижалось, причем периодами очень резко. На начало сентября этого года, согласно статистике КФН, активы к ВВП составили 42,4%, а ссудный портфель - 35,2%. В значительной степени это объективный процесс, поскольку к моменту начала кризиса банковская система была раздута и чрезмерно ориентирована на финансирование с помощью кредитов банков, но оборотной стороной этого положения является заметное снижение деловой активности, после того как БВУ перестали фондироваться на внешних рынках и прекратило расти отношение их активов к ВВП. Согласно точке зрения, высказываемой известным казахстанским экономистом Оразом Жандосовым, на этом этапе для правительства важен, скорее, не уровень накопленных резервов, а развитие и поддержание конкурентоспособности несырьевого бизнеса, с чем существуют очевидные проблемы.