В нем говорится, что рейтинги РД КМГ отражают сильные финансовые позиции компании. Так, в 2008 году маржа EBITDAR равнялась 67%, а общий левередж - 0,1x, в то время как у российских нефтегазовых компаний, рейтингуемых Fitch, средний уровень маржи EBITDAR за прошлый год составлял 31% при уровне общего левереджа 1,0x. Кроме того, благоприятным фактором для компании, по мнению аналитиков агентства, является низкий абсолютный уровень задолженности и высокий уровень генерирования денежных средств. "Fitch рассматривает хорошие показатели кредитоспособности компании как сглаживающий фактор для ее менее благоприятного бизнес-профиля в сравнении с сопоставимыми компаниями", - говорится в сообщении.

Аналитики по-прежнему считают, что РД КМГ подвержено рискам, связанным с ослабляющейся банковской системой Казахстана, в которой находится основная часть его денежной позиции. Они расценивают денежные депозиты компании в БТА Банке (рейтинг "RD") как ограниченные в использовании средства. Одновременно агентство считает, что этот риск в некоторой степени компенсируется за счет сильных показателей кредитоспособности РД КМГ вместе с относительно умеренной программой капитальных вложений. Fitch обещало внимательно следить за договоренностями компании о финансировании в отношении потенциальных приобретений. В агентстве полагают, что текущая сильная финансовая позиция РД КМГ, особенно его значительная денежная позиция в Т503,6 млрд ($4,2 млрд) в конце 2008 года, предусматривает значительный запас для приобретения активов. "Но, несмотря на это, нацеленность на фондирование за счет заемных средств может сократить этот запас и привести к ухудшению кредитоспособности", - предупреждают аналитики.

Кроме того, по мнению Fitch, являясь только добывающей компанией, РД КМГ подвержено риску резких изменений цен на нефть, который, впрочем, в некоторой степени тоже сглаживается за счет его текущей сильной финансовой позиции.

РД КМГ рейтингуется как самостоятельная компания, хотя косвенным образом в рейтингах учитываются положительные и отрицательные моменты в связи с ее структурой собственности, влияющей на бизнес компании. К слову, в настоящее время 57,95% акций АО "РД КМГ" принадлежат нацхолдингу "КазМунайГаз" ("BBB-"/прогноз "Негативный").

Fitch Ratings также проинформировало на днях о присвоении финального приоритетного необеспеченного рейтинга "BBB-" выпуску облигаций KazMunaiGaz Finance Sub B.V. объемом $250 млн, ставкой 11,75% и с погашением 23 января 2015 года. Облигации будут консолидированы с выпуском евробондов объемом $1,25 млрд, ставкой 11,75% и погашением 23 января 2015 года, который был осуществлен KMG Finance Sub B.V. в июле 2009 года и имеет рейтинг "BBB-". Как сообщалось, облигации были выпущены в рамках глобальной среднесрочной программы эмиссий KMG Finance Sub B.V. размером $5 млрд, которая имеет рейтинг "BBB-". Выпуск имеет безусловную и безотзывную гарантию от "КазМунайГаза".

Елена БУТЫРИНА