Глава американской ФРС Джанетт Йеллен подчеркивала, что влияния решения на мировые рынки и особенно возможность спровоцировать отток капитала и вызвать напряжение на развивающихся рынках, конечно, имеется в виду, но приоритетом при принятии решения оставалась все же внутриамериканская экономика. Она характеризовалась ситуацией с занятостью и экономическим ростом выше предварительных параметров, которые формулировались в качестве предварительных условий для роста ставки. Зато годовая инфляция находится ниже двухпроцентного уровня, признававшегося в качестве необходимого условия для ужесточения денежно-кредитной политики. Именно на низкую инфляцию в качестве основного мотива неповышения ставки уже в сентябре указала г-жа Йеллен.
Комментарии аналитиков по поводу риторики американского регулятора, сделанные по горячим следам, расходились достаточно сильно. Часть экспертов акцентировала внимание на том, что глава ФРС дала понять, что возвращение к теме роста ставки в этом году предопределено, часть - на довольно мягкий тон комментариев, оставляющий сомнения в том, что экономическая ситуация в США является устойчивой и стоимость денег должна существенно повышаться, а доллар - дополнительно укрепляться. Это впечатление мягкости усиливалось итогами голосования по поводу роста ставки, за которую высказался лишь один из членов комитета. Тем не менее, укрепление доллара против евро в прошлую пятницу оказалось неглубоким, менее полутора процентов, и краткосрочным, и к середине этой недели доллар отыграл у европейской валюты примерно 3%. Большинство экспертов считают, что этот процесс отражает фундаментальную разницу стадий экономических циклов в США и Старом Свете, где ни о каком ужесточении денежно-кредитной политики речь не идет, а наоборот, высоковероятным считается расширение программы количественного смягчения, начатого европейским Центробанком намного позже американского. Высокой, как считается, остается в Европе дефляционная угроза, инфляция находится на крайне низких уровнях, а индекс цен производителей промышленной продукции существенно более низкий. Даже значительно лучшее соотношение уровня госдолга к ВВП в Еврозоне не влияет на оценку среднесрочных макроэкономических перспектив. Возможность расширения количественного смягчения в еврозоне, как казалось, дает дополнительные перспективы роста европейских фондовых индексов, но германский министр финансов Вольфганг Шойбле заявил, что на рынках акций существуют признаки серьезно раздутого пузыря, что несколько охладило ожидания инвесторов.
Вопреки довольно миролюбивому настрою в момент принятия решения о ключевой ставке, несколько членов ФРС заявили на этой неделе о хороших показателях в американской экономике и высокой вероятности роста ставки до конца года, что повлияло на рост стоимости доллара по отношению к большинству валют. Сильный доллар считается фактором, препятствующим коррекции вверх цены нефти, для которой имелись на этой неделе некоторые предпосылки в виде сокращения буровых установок в США и запасов нефти. Ярко выраженную динамику по отношению к доллару не показывал в начале недели лишь российский рубль, на который влиял продолжающийся налоговый период с выплатами экспортеров и конвертации валютной выручки.
Так что российский рынок не был каким-либо драйвером для бурных событий на казахстанском валютном рынке, как ни при чем и ситуация с ценами на нефть. Возможно, если бы повышение ставки ФРС состоялось, тренд в сторону понижения тенге был бы более оправдан с фундаментальной точки зрения.
Об опасности для развивающихся рынков повышения ставки в неустойчивой сентябрьской ситуации довольно настойчиво говорили и МВФ, и Всемирный банк. При этом позиция многих центральных банков развивающихся стран состояла в том, что значительная часть негатива уже отыграна и, возможно, сохранение состояния неопределенности является даже большим риском, чем ужесточение денежно-кредитной политики. Фактически ситуация на мировом рынке напоминает некоторые шахматные позиции, в которых угроза сильней ее исполнения, и реакцией большинства центральных банков накануне заседания ФРС было оставление ставок на прежних уровнях, некоторые из ЦБ прервали тренд на ослабление денежно-кредитной политики.
