В пятилетнем периоде средневзвешенный коэффициент доходности составил 22,43% при инфляции в 42,33%. Минимальное значение доходности, нахождение ниже уровня которого несет необходимость компенсации, составляет на 1 февраля 18,76%. Этот уровень больше не выглядит каким-то моментом истины для фондов с учетом того, что ЕНПФ должен быть создан уже 1 июля, а необходимость компенсаций вкладчикам наступает 1 января. Ниже этого уровня из фондов, чья доходность публикуется, находится ОНПФ “Отан” - 17,39%. Информация о доходности НПФ “ЏларЉмiт” по-прежнему не публикуется регулятором. Наивысший уровень пятилетней доходности демонстрируется НПФ “Республика”- 37,90%, за ним следуют НПФ “Грантум” - 34,89% и НПФ “НефтеГаз-Дем” - 34,23%.

Одной из важных новостей для пенсионного рынка, связанной с созданием ЕНПФ, стало крайне резкое заявление по этому поводу компании Vizor Capital. Речь идет об одном из самых успешных инвестиционных банков, часто выступающим организатором размещений компаний с госучастием, и обычно такие игроки абсолютно оппортунистичны. Vizor считает, что создание ЕНПФ “лишит людей права выбора самого эффективного фонда и очень негативно повлияет на развитие рынка ценных бумаг в Казахстане, тем самым отражаясь на инвестиционной привлекательности и конкурентоспособности страны”. Происходящее с пенсионной системой расценено как радикальный разворот на 180 градусов в плане рыночных реформ.

Как отмечает Vizor, “существует множество причин, которые могут объяснить, почему местный рынок ценных бумаг до сих пор неразвит. В их числе: ограниченное количество эмитентов; ограниченное количество инвесторов (институциональных инвесторов и частных лиц), торговцев и спекулянтов на рынке, а также недостаток доверия со стороны иностранных инвесторов, которые инвестируют в местные ценные бумаги с большой неохотой. По нашему мнению, из-за пенсионной “реформы” рынок ценных бумаг в стране ухудшится, так как это негативно повлияет на все ключевые факторы развития этого рынка”.

Компания в стиле, скорей присущем публицистам, отмечает, что “на сегодняшний день частные накопительные пенсионные фонды являются самой активной группой инвесторов на рынке ценных бумаг Казахстана. Они обеспечивают и активность (ликвидность), и конкуренцию на рынке. Объединение всех частных накопительных пенсионных фондов в один Единый накопительный пенсионный фонд практически убьет конкуренцию, а также сильно повлияет на ликвидность рынка ценных бумаг в Казахстане. Ликвидность и конкуренция на рынке обеспечивают справедливую оценку ценных бумаг. Монополистическая позиция единственного пенсионного фонда вызовет большие сомнения в отношении справедливости оценки ценных бумаг, которые будут размещаться на первичном рынке. Также она создаст ситуацию, в котором потенциальные эмитенты ценных бумаг будут сильно зависеть от единственного инвестора на рынке, и такая ситуация приведет к неэффективности и, возможно, к коррупции при первоначальном размещении ценных бумаг”.

По оценкам, содержащимся в заявлении, в этих условиях потенциальные эмитенты предпочтут получить финансирование от банков (которые находятся в очень конкурентной среде), нежели чем через рынок ценных бумаг. В результате казахстанские компании потеряют доступ к более дешевому фондированию, и поэтому не смогут инвестировать в новые проекты столько, сколько планировали, что, без сомнения, является ущербным для экономики Казахстана. При этом Vizor, обладающий информацией о происходящем на рынке из первых рук, отмечает, что первых негативных последствий не пришлось ждать долго. Практически сразу же после объявления об объединении ведущий отечественный производитель медикаментов, у которого в планах увеличение производства, потерял возможность привлечь 10 млрд тенге на рынке ценных бумаг, так как пенсионные фонды (которые уже согласились финансировать этот проект) получили запрет на инвестиции в ценные бумаги, кроме государственных и квазигосударственных ценных бумаг.

Аналитики компании также считают, что реформа системы пенсионных фондов очень негативно повлияет на развитие фондового рынка в Казахстане. Большинство частных пенсионных фондов будет закрыто или в лучшем случае потеряет большую часть своих активов под управлением. Также большое количество других профессиональных участников рынка ценных бумаг (т.е. около 30 активных брокерских компаний и компаний по управлению активами) будут закрыты. Остальные участники рынка значительно сократят штат своих сотрудников. Во всех этих компаниях работают высококвалифицированные специалисты в области рынка ценных бумаг. Фондовый рынок требует очень специфических знаний и опыта, и в результате данной “реформы” страна рискует потерять человеческий капитал, который можно обрести только за многие годы.